12. Финансовый рынок.

12.1. Понятие и роль финансового рынка

Финансовый рынок — это совокупность финансовых институтов, направляющих денежные средства от соб­ственников средств к их заемщикам. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Составляющие:

• рынок банковских ссуд (служит для пополнения оборотных средств);

• рынок ссудных капиталов (служит для пополнения основного капитала; сделка оформляется выпуском и размещением ценных бумаг);

• валютный рынок (фиксируется официальный курс для того, чтобы на предприятиях велся учет опера­ций и таможенных платежей; кроме официального курса есть курс покупки и продажи валюты бан­ком).

Ссудный капитал — денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возврат­ности. Формой движения является кредит.

Основные источники — денежные капиталы (денеж­ные средства), высвобождаемые в процессе воспроиз­водства:

• амортизационный фонд предприятий, предназна­ченный для обновления, расширения и восстанов­ления производственных фондов;

• часть оборотного капитала в денежной форме, выс­вобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

• денежные средства, образующиеся в результате раз­рыва между получением денег от реализации това­ров и выплатой зарплаты;

• прибыль, идущая на обновление и расширение про­изводства;

• денежные доходы и сбережения всех слоев населе­ния;

• денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, до­ходы от производственной, коммерческой и финан­совой деятельности правительства, а также поло­жительные сальдо центрального и местных бюд­жетов.

Рынок капиталов состоит из двух звеньев: кредит­ной системы и рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

• Первичный рынок ценных бумаг — выпуск и пер­вичное размещение ценных бумаг. На этом рынке ком­пании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг.

• Вторичный рынок предназначен для обращения ра­нее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непос­редственно, однако этот рынок является исключитель­но важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные сред­ства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними.

• Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, торговля которыми осуществляется фондовыми биржами. Порядок участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется биржами.

• Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

12.2. Классификация финансовых рынков

• Валютный рынок — это рынок, на котором това­ром являются объекты, имеющие валютную ценность (иностранная валюта, ценные бумаги, драгоценные ме­таллы и др.).

• Рынок золота — это сфера экономических отно­шений, связанных с куплей-продажей золота как с це­лью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса и (или) промышленного потребления.

• В основе наиболее общего деления финансовых рын­ков ни рынки денежных средств та рынки капитала ле­жит срок обращения соответствующих финансовых ин­струментов. В практике развитых стран считается, что если срок обращения финансового инструмента состав­ляет менее года, то это инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше пяти лет) относятся к рынку капитала. Имеется «пограничная область» от од­ного года до пяти лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также отно­сятся к рынку капитала.

В России разделение на кратко- и долгосрочные фи­нансовые инструменты несколько иное. К последним часто относят инструменты с периодом обращения более полугода.

Примерами инструментов денежного рынка являют­ся казначейские векселя, банковские акцепты, депозит­ные сертификаты банков. К инструментам рынка капитала, например, относятся долгосрочные облигации, ак­ции, долгосрочные ссуды.

Рынок денежных средств (денежный рынок) играет важную роль в деятельности экономических субъектов для обеспечения их текущей ликвидности. Он подразде­ляется на несколько сегментов.

• О дисконтном рынке можно говорить как об обоб­щающей характеристике рынка, на котором продаются и покупаются векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно-кредитном регулировании экономики, а его зна­чение заключается в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются Центральный банк и коммерческие банки.

• Одной из важных составляющих денежного рынка является рынок межбанковских кредитов (МБК). Зна­чение рынка МБК состоит в том, что коммерческие бан­ки могут пополнять свои кредитные ресурсы за счет ре­сурсов других банков. Свободными кредитными ресур­сами торгуют устойчивые в финансовом отношении ком­мерческие банки, у которых всегда есть излишек ресур­сов. Чтобы эти ресурсы приносили доход, банки стре­мятся разместить их в других банках-заемщиках. Кроме солидных, финансово устойчивых банков, свободными кредитными ресурсами обладают банки, находящиеся в стадии развития, так как они пока еще испытывают не­достаток в клиентуре.

• Рынок евровалют представляет собой часть денеж­ного рынка, на котором осуществляется торговля крат­косрочными финансовыми инструментами, номинирован­ными в евровалютах. Евровалюта — общее понятие для обозначения валют, имеющих хождение вне страны-эми­тента, т.е. широко используются на международных рынках при кредитных, депозитных и иных операциях. В первую очередь к этим валютам относят доллар США и евро.

• В развитых странах существует также рынок депозитных сертификатов. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельства о крупных срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой; поскольку срок обращения депозитных сертификатов, как правило, не превышает один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги денежного рынка.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т. п.). Его участни­ков можно разделить на три группы:

• эмитенты — лица, которые выпускают в оборот ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств;

• инвесторы — лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимуще­ственных прав;

• посредники — лица, оказывающие услуги эмитен­там и инвесторам по достижению ими поставленных це­лей.

В зависимости от сроков совершения операций с цен­ными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на:

- спотовый — обмен ценных бумаг на денежные сред­ства осуществляется практически во время сделки;

- срочный — осуществляется торговля срочными кон­трактами.

Срочный рынок подразделяется на несколько сегмен­тов.

• Форвардный рынок — это рынок, на котором сто­роны договариваются о поставке имеющихся у них в дей­ствительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.

• Фьючерсный рынок — это рынок, на котором про­изводится торговля контрактами на поставку в опреде­ленный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финан­совом рынке.

• Опционный рынок — это рынок, на котором про­изводится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

• Рынок свопов — это рынок прямых обменов кон­трактами между участниками сделки с ценными бумага­ми. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансо­выми обязательствами в определенный момент (или не­сколько моментов) в будущем. Своп обычно подразуме­вает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству, а конкретные параметры взаим­ных обязательств по свопам, как правило, не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин.

Классификация финансового рынка

Отдельные лица и организации, которые хотят получить заем, вступают в контакт с теми, у кого есть переизбыток средств, на финансовых рынках. Обратите внимание на множественное число слова "рынок": это объясняется тем, что в развитой экономи­ке действуют многочисленные и разнообразные финансовые рынки. Каждый рынок оперирует своими финансовыми инструментами, со своими сроками погашения и активами, под которые дается кредит. Кроме того, разные рынки обслуживают разные слои населения и функционируют в разных регионах страны. Вот некоторые основные типы рынков.

1. Следует отличать рынки материальных активов от рынков финансовых активов. Рынки материальных активов (их также называют рынками вещественных или реаль­ных активов) — это рынки таких товаров, как пшеница, автомобили, недвижимость, компьютеры и оборудование. Финансовые рынки имеют дело с акциями, облигациями, векселями, закладными и другими правами на реальные активы.

2. Рынки наличного товара и фьючерсные (срочные) рынки — это термины, означаю­щие, что активы продаются и покупаются либо с немедленной поставкой (буквально в течение нескольких дней), либо с поставкой в будущем, через шесть месяцев или год. Фьючерсные рынки (в которые могут входить опционные рынки) приобретают все более важное значение.

3. Денежные рынки — это рынки долговых обязательств со сроками погашения до одного года. Самый крупный в мире денежный рынок находится в Нью-Йорке, на нем преобладают крупные американские банки, но отделения иностранных банков также ведут там активные операции. Другими крупными центрами денежных рынков являются Лондон, Токио и Париж.

4. Рынки капиталов — это рынки долгосрочных долговых обязательств и корпоративных акций. Нью-Йоркская фондовая биржа, на которой происходит купля-продажа акций крупнейших американских корпораций, дает наглядный пример рынка капитала.

5. Объектом ипотечных рынков выступают ссуды под жилую, коммерческую и промышленную недвижимость, а также сельскохозяйственные угодья.

6. На рынках потребительского кредита обращаются ссуды на приобретение автомобилей, электробытовой техники, а также на образование, отдых и т.д.

7. Выделяются также мировой, национальные, региональные и местные рынки. Поэтому в зависимости от размеров и масштабов операций организация может брать кредиты в любом месте земного шара или ограничиться сугубо местным, даже в пределах ближайшей округи рынком.

8. Первичные рынки — это рынки, где корпорации приобретают новый капитал и где происходит купля-продажа вновь выпущенных ценных бумаг. Если бы компания "Ай Би Эм" с целью приращения капитала продала новый выпуск обыкновенных акций, это была бы сделка на первичном рынке. Корпорация, продающая свои акции, получает доход от операций на первичном рынке.

9. Вторичные рынки — это рынки, на которых инвесторы продают и покупают уже существующие, находящиеся в обращении ценные бумаги. Например, если Джон Mитчелл решил купить 1000 акций компании "Ай Би Эм", покупка (за исключением нового выпуска) произойдет на вторичном рынке. Нью-Йоркская фондовая биржа — это вторичный рынок, поскольку она имеет дело с находящимися в обращении, а не с вновь выпущенными акциями и облигациями. Существуют вторичные ипотечные рынки, рынки других видов кредитов и других финансовых инструментов. Корпорация, ценные бумаги которой продаются и покупаются на вторичном рынке, не является участником сделки и поэтому ничего не получает от продажи.

Можно было бы предложить другую классификацию, но и предложенное нами разделение рынков на группы достаточно убедительно свидетельствует о том, что существует множество разнообразных типов финансовых рынков.

Здоровье экономики зависит от того, насколько эффективно происходит передача средств от людей, сберегающих деньги, тем фирмам и частным лицам, которые в них нуждаются. Это значит, что экономика зависит от эффективных финансовых рынков. Она просто не могла бы функционировать без эффективного механизма передачи капиталов.