30 Инвестирование Лекция 1. Инвестиционная среда Инвестиции

Для создания и увеличения реального капитала необходимы вложения различных ресурсов– инвестиции.

Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году. Различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции – это поток ресурсов, пополняющих запас капитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение.

Возмещение – это процесс замены изношенного или выбывающего основного капитала.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение (износа или выбытия) капитала:

Валовые инвестиции – Возмещение (амортизация) = Чистые инвестиции

Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые инвестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство может расширяться). Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имеющийся капитал. И, наконец, если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, возможно продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство).

Строго говоря, инвестиции представляют собой часть конечного использования ВВП. Их моделирование в части, относящейся к домохозяйствам (покупка жилья, предметов длительного пользования), не имеет принципиальных отличий от моделирования их текущего потребления, особенно если используются модели, учитывающие ожидаемые доходы на перспективу.

Инвестиции в запасы, по сути дела, имеют принудительный характер. Среди них следует различать технологически обусловленные и экономически неизбежные инвестиции. К первым, технологическим обстоятельствам, относятся все изменения запасов сырья, топлива, промежуточной и конечной продукции, обеспечивающих непрерывность технологических процессов. Величина этих запасов во многом определяется достигнутой на каждом отдельном предприятии культурой управления запасами, а динамика, то есть инвестиции, прямо связана с динамикой производства продукции:

,

где – коэффициент связи изменений технологических запасов с изменением выпуском продукции ΔY. Ко вторым, экономическим неизбежным инвестициям, относятся изменения запасов тех же благ, особенно конечной продукции, связанные с изменениями совокупного спроса:

.

В отличие от параметра , который имеет весьма устойчивый характер и завязан на технологии, параметр самостоятельного значения не имеет. В краткосрочном периоде, как правило, неизбежные инвестиции в запас выступают просто балансирующей позицией при установлении равновесия между агрегированным спросом и предложением:

.

Третья, наиболее интересная для изучения макроэкономических процессов часть инвестиций представляет собой инвестиции в основной капитал. Поскольку эти инвестиции – потоки благ, пополняющие запасы, спрос на них является производным от спроса на капитал.

Поскольку инвестиции начинают давать отдачу не сразу по вложении каждой отдельной единицы, а только по завершении создания некоей целостности, предположим для простоты, что инвестиции текущего периода t начинают давать отдачу только в следующем периоде t+1. Предположим также, что дефлятор инвестиционных благ имеет ту же величину, что и дефлятор продукции. В этом случае каждая единица благ, направляемая на инвестиции в году и требующая отвлечения средств в размере , приносит в следующем году доход, состоящий из двух слагаемых: продажи произведенной с её применением продукции: P_t+1 MPK_t+1, и продажи самой единицы капитальных благ, уже частично изношенной: P_t+1(1-), где  – норма износа реального капитала в единицу времени. После приведения этого возможного дохода будущего года к текущей стоимости с помощью обычного коэффициента дисконтирования: 1/(1+r), известного по гл.I, получаем, что инвестиции имеют смысл до тех пор, пока не будет достигнуто равенство:

Предположив, для простоты, что инфляция отсутствует ( ), и проведя элементарные алгебраические преобразования, получим равенство:

,

которое определяет спрос на капитал на начало следующего периода.

Разность капиталов на начало ( ) и конец ( ) текущего периода, увеличенная на износ (амортизацию) в текущем периоде, и дает размер спроса на инвестиции в основной капитал:

.

Переходя к более общей форме модели, получаем выражения:

Последнее из них, наиболее общее, показывает, что только величина процента является переменной величиной, которая в периоде t оказывает определенное влияние на инвестиционный спрос. Капитал на начало периода – величина неизменная, а норма амортизации, строго говоря, оказывает противоречивое воздействие: в той мере, в какой она вызывает спрос на инвестиции, покрывающие выбытие ранее введенного капитала, она способствует росту инвестиций, а в той мере, в какой она сокращает ценность вновь вводимого капитала, она способствует их сокращению.

Инвестиции 1