3. Порядок разработки сводного финансового баланса Российской Федерации определяется Правительством Российской Федерации.

Также при подготовке к семинарскому занятию по данной теме необх воспользоваться текстом учебника НЕшитого, глава соответ наименования.

ПЕРЕЧЕНЬ ИЗУЧАЕМЫХ ВОПРОСОВ СОГЛАСНО РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЕ:

Тема 4. Финансовый рынок: структура, участники, инструменты и роль в современных условиях.

Понятие финансового рынка, его значение для мобилизации финансовых ресурсов, а также размещения временно свободных денежных средств субъектами рынка. Участие физических лиц в операциях на финансовом рынке.

Участники и инструменты финансового рынка. Роль различных инструментов финансового рынка в перераспределении финансовых ресурсов. Положительные стороны и отрицательные последствия перераспределения финансовых ресурсов через финансовый рынок

Инфраструктура финансового рынка. Особенности финансового рынка в Российской Федерации. Понятие рынка финансовых услуг в российском законодательстве, виды финансовых услуг. Участники рынка ценных бумаг, валютного, кредитного, страхового рынка. Перспективы развития финансового рынка РФ в условиях финансовой глобализации.

Роль финансового рынка в современной рыночной экономике.

Текст лекционного материала по теме

Финансовые посредники и финансовый рынок

Понятие и роль финансовых посредников

Деньги, как известно, представляют собой товар в том смысле, что они обладают свойством увеличивать богатство и могут быть "проданы" ради этого какому-нибудь экономическому субъекту, способному выгодно их использовать. Но эта продажа своеобразна, деньги предоставляются взаймы, т.е. во временное пользование. Собственник денег не меняется, деньги ему должны быть возвращены с добавлением платы за их использование. Если этот процесс рассматривать на уровне глобальных народно-хозяйственных связей, то можно его описать так. В условиях нормально развивающейся рыночной экономики, при достижении достаточно высокого уровня доходов и по общему объему, и на душу населения образуется устойчивый запас денег в виде сбережений, в основном у населения. Это некоторый избыток денег над текущими повседневными нуждами. В условиях рыночной экономики он имеет четкий экономический смысл - инвестиционный капитал. Имеется два главных направления использования этого капитала: а) расширение производства, обновление ассортимента производимых товаров и услуг, включая, например, расширение образования и поддержку искусства; б) общее и социальное страхование. Общее страхование связано с производственными, транспортными, финансовыми, имущественными и другими аналогичными проблемами; социальное касается непосредственно населения, членов общества, их здоровья, длительности жизни, уровня материальной обеспеченности в старости и при других обстоятельствах - нетрудоспособности (пенсионное дело). Итак, имеется определенный фонд свободных денежных средств, и есть конкретные общественные потребности, которые должны покрываться за счет этих средств, но объединение их в единую работающую систему представляет собой очень трудную задачу.

Владельцы сбережений слабо представляют себе, кому именно можно дать деньги взаймы, какая сфера вложений наиболее эффективна, как избежать возможных потерь; с другой стороны, деловые люди, знающие конъюнктуру рынка, способные организовать удовлетворение упомянутых потребностей, не могут договариваться с тысячами лиц, обладающих сбережениями. Сбережения раздроблены, а рациональное их использование требует их концентрации. Минимально возможные вложения капитала в любую отрасль коммерческой деятельности в настоящее время достаточно велики.

В превращении разрозненных сбережений в работающий капитал главную роль сыграли финансовые посредники. Финансовые посредники - это организации, принимающие за определенный процент на хранение деньги, главным образом от населения, или собирающие их по другим поводам и предоставляющие их взаймы за более высокий процент тем юридическим и физическим лицам, которые нуждаются в инвестиционных ресурсах, а также оплачивающие страховые полисы и пенсии. Разумеется, появление финансовых посредников - длительный процесс, они должны были продемонстрировать свою надежность, устойчивость и эффективность. В истории их становления были и сомнительные эпизоды, случались и разорения, и неудачи, и откровенное мошенничество. Но в настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой сформировались надежное законодательство, системы страхования вкладов населения, определенные традиции взаимоотношений между финансовыми посредниками и громадными контингентами вкладчиков и получателями, вернее, покупателями инвестиционных ресурсов.

Значение системы финансовых посредников очень велико. Они обеспечивают стабильное финансирование важнейших общественных нужд, экономят существенные средства, связанные с поисками денежного капитала активными субъектами экономической деятельности, и тем ускоряют развитие производства. Наконец, они обеспечивают дополнительный доход значительной массе людей, избавляя их при этом от непосредственных рисков производства, организации нового дела и т.д. Другими словами, деятельность финансовых посредников выгодна для собственников сбережений и для предпринимателей, получивших доступ к денежному капиталу, и, конечно, для них самих. Финансовое посредничество показывает, что экономические отношения необязательно связаны с конфликтами и борьбой (конкуренция, эксплуатация и т.п.). Деятельность финансовых посредников ведет к получению выгоды всеми участвующими в данном процессе сторонами.

Роль финансовых посредников не ограничивается только концентрацией денежного капитала и его рациональным использованием. Они согласовывают и увязывают интересы громадного числа экономических субъектов на конкретном уровне. Некто, к примеру, желает продать свой дом немедленно, а кто-то желает купить дом в рассрочку. Между собой напрямую они не договорятся. Но посредник может дать деньги взаймы покупателю, оговорить условия погашения займа, и сделка состоится. Таких ситуаций великое множество, их миллионы. Сделки согласовываются по срокам, суммам, объектам, условиям реализации. Поэтому и превратилось финансовое посредничество в постоянный фактор развитой рыночной экономики, особенно учитывая разнообразие нынешних финансовых активов, включая ценные бумаги и валюту.

Характерная черта нынешнего финансового посредничества в том, что деньги, предоставляемые взаймы или собираемые в порядке каких-либо обязательных отчислений, используются в подавляющем большинстве случаев в прибыльных операциях, другими словами, использование этих денег создает предпосылку их возврата и уплаты процента в части кредитных организаций или создает дополнительные гарантии выполнения своих обязательств другими финансовыми посредниками. Да и сама величина процента определяется эффективностью той операции, ради осуществления которой и были взяты деньги взаймы. Финансовые посредники своей деятельностью увеличивают объем доходов, создаваемый в обществе. В этом их принципиальное отличие от ростовщичества, которое не улучшало, а ухудшало финансовое положение заемщика. Конечно, иногда и в нынешних условиях погашение ссуды идет за счет текущих доходов, как при покупке товаров в рассрочку. Но в данном случае заемщик получает выгоду от приобретения товара, недоступного ему, исходя из текущих денежных доходов, т.е. в конечном счете оказывается в выгоде.

Виды финансовых посредников

В каких конкретных организационных формах осуществляется финансовое посредничество? Прежде всего, в число финансовых посредников входят кредитные организации, в первую очередь банки. Помимо банков кредитные операции осуществляют кредитные союзы, кредитные кооперативы, сберегательные ассоциации и т.п. Небанковские кредитные организации обслуживают, как правило, заранее известный круг лиц в конкретном районе. В целом банки осуществляют подавляющую долю всех кредитных операций в экономике.

Помимо кредитных организаций в число финансовых посредников входят страховые организации, пенсионные фонды, паевые фонды, инвестиционные компании и др. Принципиальное отличие этих организаций от банков заключается в том, что они не принимают депозитов и не влияют на количество денег в обращении. Финансовое посредничество в части страховых и пенсионных организаций имеет свою специфику. Здесь организуется связь между отдельным лицом и всей совокупностью лиц, заинтересованных в страховании и пенсионном обеспечении. Один человек, за редким исключением (очень богатые люди), не способен оградить себя от всех рисков текущей жизни. Но в рамках большой совокупности лиц можно организовать страхование почти от любых рисков, учитывая сложившуюся реальность их появления. Но большую совокупность лиц может охватить лишь специальная организация, которая и выступает в таком случае как финансовый посредник. Собранные страховыми компаниями и пенсионными фондами деньги, разумеется, не лежат мертвым грузом. Они инвестируются в различные выгодные операции. Как правило, на них покупают государственные ценные бумаги как наиболее устойчивый финансовый инструмент, что, конечно, укрепляет финансовое положение этих посредников. Данные посредники, в отличие от банков, не платят доходы (проценты) за внесенные средства, но они оплачивают пенсии и производят страховые выплаты в соответствии с договорами.

Платежи в страховые и пенсионные фонды частично обязательны, в этом также их отличие от кредитных организаций, вклады в которые - сугубо добровольные. Коммерческая деятельность страховых и пенсионных фондов жестко регламентирована, чтобы избежать опасности их банкротства. Финансовые посредники играют активную роль и на финансовом рынке. Конкретные формы их деятельности на этом рынке сильно различаются в разных странах.

За последние годы в развитых странах возникла тенденция к слиянию ранее строго различаемых полномочий различных финансовых посредников. Так, в некоторых странах коммерческие банки получили право осуществлять страховые операции. Такая универсализация функций финансового посредника вполне естественна там, где имеется хорошо отлаженная правовая база и мощная инфраструктура финансовых отношений. В таких условиях упомянутое объединение различных функций посредничества в единой организации может принести выгоду всем участникам финансового рынка. В условиях России такое объединение было бы преждевременным ввиду нестабильности экономических и политических условий, а также недостаточно разработанной системы законодательства в этой сфере.

В нашей, в прошлом нерыночной, экономике, какой и была экономика Советского Союза, было воспитано устойчиво отрицательное отношение к деньгам и денежному рынку. Это эксплуатация бедных людей и т.п. Между тем в рамках денежного рынка продаются не просто деньги, а очень важные финансовые услуги. Ведь предоставление в чье-либо распоряжение крупной суммы денег с возможностью постепенного их возвращения в течение длительного периода времени есть именно услуга со стороны владельца денег лицу, получающему заем, и последний должен за нее платить. Кроме того, существуют кредитные риски (невозврат кредитов), что должно быть компенсировано владельцу денег. Аналогичная услуга - продажа в рассрочку жилья, автомобиля и других дорогих объектов.

По части страхования оказание услуг страхователю (держателю полиса) выглядит еще нагляднее. Страхование чего-либо означает создание резерва, в нынешних условиях это денежный резерв. Сформировать крупный денежный резерв большинству обычных граждан, да и юридических лиц, тоже не под силу. А финансовый посредник гарантирует им компенсацию убытков от наступления страхового случая при условии уплаты сравнительно небольших сумм. Примерно так же можно истолковать ситуацию при страховании жизни и при получении пенсии. Финансовые посредники во всех сферах своей деятельности не просто "собирают деньги", а продают жизненно важные услуги, которые оплачиваются специфическим способом предоставления денег со стороны заинтересованных лиц.

Дело не в том, чтобы кого-то "закабалить", а потом "выжимать" из него проценты. Речь идет о взаимовыгодной сделке между равноправными участниками хозяйственного процесса. Услуги оказывают и вкладчики банкам и другим финансовым посредникам, храня у них деньги. Если речь идет просто о хранении денег, то их владельцы получают за них плату при условии, что банк использует эти деньги в своих операциях. Если же вклад используется самим владельцем для расчетов, то банк может и не платить по нему процентов. Это вопрос конкретной договоренности. Одна из главных проблем современной российской денежной системы не в том, что кого-то "эксплуатируют" путем предоставления кредита, а в массовом невозврате кредитов, особенно сельскохозяйственными производителями. Это тоже традиция советского периода, когда сельское хозяйство "засыпали" дармовыми деньгами в форме кредитов, а потом эти кредиты списывали. В нашей стране еще не воспитано чувство ответственности на уровне личности за возврат кредита. Считается, что главное - взять деньги, а отдавать необязательно. И так обстоят дела не только в сельском хозяйстве. Подобное поведение заемщиков, разумеется, не вписывается в правила рыночной экономики. Общепризнано, что рыночная экономика не может развиваться без "долгов", т.е. без кредитных отношений и других форм финансового посредничества. Но непрерывно возникающие долги должны столь же непрерывно и погашаться, без этого не будет стабильности в экономике. Российская практика в данном пункте далека от идеала, и чем скорее это будет исправлено, тем лучше.

Понятие и особенности финансового рынка

Развитие финансового посредничества естественным образом сопровождалось возникновением финансового рынка. Постепенное повышение эффективности экономики в Западной Европе на протяжении XIV - XVII вв., рост доходов и параллельное совершенствование денежного хозяйства и финансовых отношений привели к появлению у многих экономических субъектов денежных накоплений. Первоначально эти накопления были просто сокровищем, запасом золотых и других монет. Довольно скоро владельцы сокровищ поняли, что лучшее их применение состоит не в примитивном хранении в целости и сохранности, а в использовании их в деловом обороте в целях получения дополнительной выгоды. При этом необязательно было самим заниматься хозяйственной деятельностью, а можно было ограничиться предоставлением денег взаймы опытному предпринимателю, жестко оговорив условия возврата денег и выплаты процентов. Это дало толчок развитию кредита, который из случайного и спорадического явления стал самостоятельной сферой денежного хозяйства, превратился в постоянный фактор экономического развития. Это был важный шаг на пути превращения денег в капитал, необходимую предпосылку любого сколь-нибудь серьезного экономического начинания. Финансовые ресурсы стали объектом купли-продажи, появилась первая форма финансового рынка - денежный рынок. Это означало одновременное официальное оформление соответствующих финансовых посредников как особых экономических агентов, в данном случае это были банки и другие кредитные учреждения. Дальнейшее развитие финансового посредничества, появление новых форм отношений в рамках частной собственности привели к возникновению весьма своеобразного экономического явления - финансовых инструментов. Это документально оформленные в соответствии с действующим законодательством денежные обязательства каких-либо экономических субъектов, персонифицированные или обезличенные (на предъявителя). Например, различные векселя и облигации, долговые расписки и т.п. Это могут быть свидетельства о владении определенным имуществом (в том числе и деньгами): закладные, полисы, сертификаты и т.п. - или дающие право на получение какого-либо дохода (систематического или разового), например акции и аналогичные документы. Появление финансовых инструментов, называемых еще ценными бумагами, существенно ускорило заключение деловых сделок, обеспечило сбор и концентрацию финансовых ресурсов, а в конечном счете ускорило экономическое развитие. Финансовые инструменты стали объектом купли-продажи, их оборот и сформировал другой элемент финансового рынка - фондовый рынок, являющийся важнейшей структурой рыночного хозяйства. Значение финансового рынка в экономике развитых стран в течение XX в. существенно возросло, его стабильное функционирование является ныне обязательной предпосылкой экономического прогресса, политического и социального равновесия в обществе. Сфера его влияния очень широка.

В XX столетии в связи с утратой золотом денежных функций и бурным развитием внешнеэкономической деятельности колоссально вырос валютный рынок как слагаемое общего денежного рынка. Обороты по продаже валют составляли в конце прошлого века более триллиона долларов ежедневно. Следует заметить, что в настоящее время подавляющая часть всех деловых операций в мире происходит именно на финансовом рынке. Сделки в реальном секторе составляют относительно небольшую долю.

Имеется принципиальное различие сделок в разных секторах финансового рынка. Если в рамках кредитных отношений деньги продаются как таковые, т.е. они сами являются объектом сделки, то при продаже финансовых инструментов продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих, при этом предполагается соблюдение определенных условий по сумме и срокам получения доходов, возможны и другие обязательные требования в сделке по реализации финансовых инструментов. Финансовый рынок и особенно рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, являются не только средством перераспределения финансовых ресурсов в хозяйстве (на платных началах), но они в своей совокупности составляют очень важный индикатор состояния всей финансовой системы и экономики в целом. Смысл финансового рынка не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы (отрасли хозяйства и деятельности) приложения денежных ресурсов. Функционирование финансового рынка тесно связано с определением системы процентных ставок в хозяйстве, или цены денег, как фактора развития производства и других процессов в экономической и социальной областях.

Формирование системы процентных ставок - одна из важнейших функций финансового рынка, она оказывает громадное влияние на уровень эффективности всей экономики.

Денежный и фондовый рынки тесно между собой связаны и взаимодействуют друг с другом. Эта связь прежде всего проявляется в существовании определенной доходности от деятельности экономических субъектов на том и другом рынках. Заметные различия в доходности ведут к перераспределению средств между рынками.

Многие финансовые посредники являются как непосредственными участниками денежного рынка, так и игроками на фондовом рынке. Это еще более усиливает подвижность денежного капитала, ускоряет в случае необходимости его превращение из одной формы в другую, переход его в другие отрасли хозяйства и сферы деятельности или в другие страны. Вместе с тем по самой своей природе финансовый рынок не является стопроцентно устойчивой системой. На него существенное влияние оказывают не только чисто экономические факторы, но и политические конфликты, социальные противоречия, изменения в общественной психологии и т.п. Колебания цен на этом рынке могут быть весьма значительными, возможно возникновение экстремальных ситуаций, финансовой паники к примеру. Как правило, это бывает следствием резкого падения доверия к ценным бумагам, массовой их продажи в целях возврата денег, вложенных в них, что сопровождается быстрым падением курса ценных бумаг и большими потерями их владельцев. Крах финансового рынка почти всегда ведет к экономическому кризису и социальным потрясениям. Поэтому существует система правил функционирования финансовых рынков - это законодательство данного государства, призванное предотвратить финансовые крахи. Но помимо законов очень важно и текущее регулирование деятельности финансового рынка со стороны центральных банков и государства. Наиболее динамичную часть общего финансового рынка представляет фондовый рынок, он же, соответственно, является и наиболее уязвимой его структурой. Фондовый рынок имеет свойство время от времени оказываться в "перегретом" состоянии. Это означает, что спрос на ценные бумаги и другие финансовые инструменты чрезмерно велик, доходность этих инструментов может быть слишком высокой, не соответствующей рентабельности реального сектора. Подобная ситуация связана с большим риском финансового краха, особенно если спрос на ценные бумаги образуется за счет заемных средств. Вывод фондового рынка из "перегретого" состояния путем плавного его регулирования, т.е. не допуская краха и резкого спада, - очень сложная задача кредитно-денежной политики, проводимой центральным банком и государством.