6.2. Цена и доходность акции

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества и дающая право ее владельцу на получение части прибыли предприятия в виде дивидендов.

Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции.

Акции акционерного общества бывают двух категории: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированные акции не дают право на участие в управлении акционерным обществом ее владельцам, но приносят постоянный дивиденд.

Акции могут иметь номинал, выкупную стоимость, так называемую «книжную» стоимость и рыночную цену или курс.

Номинал акции – это ее обозначенная стоимость на акции. Номинал не влияет ни на уровень дивидендов, ни на величину стоимости акции в случае ликвидации акционерного общества. Эта цена имеет значение только при организации акционерного общества.

Выкупную стоимость имеют отзывные привилегированные акции. Она объявляется в момент выпуска акции. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1 %.

«Книжная» или балансовая стоимость акции – это величина собственного капитала общества, приходящаяся на одну акцию.

Рыночная цена, или курс акции – это та цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке.

Цена привилегированной акции определяется следующим образом:

(6.8)

или

(6.9)

где Р – стоимость акции; D – дивиденд на акцию; R – требуемая норма прибыли на вложенного капитала.

Пример. По привилегированной акции номиналом 1000 руб. выплачивается дивиденд в размере 250 руб. Определить цену акции, если требуемая норма прибыли на данный тип акции составляет 20 % годовых.

Решение

Для расчета цены обыкновенных акций надо иметь в виду, что дивиденд заранее не объявляется и на выплату дивидендов идет только часть прибыли общества. Чем больше чистая прибыль, тем больше потенциал роста прибыли общества в будущем. По существу, нераспределенная прибыль является для акционеров капитализированным дивидендом, и ее увеличение ведет к росту балансовой стоимости и рыночной цены акции. Падение рыночной цены акции будет свидетельствовать о понесенных акционером убытках.

Исходя из этого, приведенная стоимость обыкновенных акции определяется по формуле:

(6.10)

где Р – искомая цена акции;

Р₁, Р₂...Р_n – цена акции первого, второго, n- ого года;

D₁,D₂…D_n – ожидаемые дивиденды первого, второго, n- ого года;

R – требуемая норма прибыли на акцию.

Если известна цена приобретения акции, и произведена оценка ожидаемых дивидендов и курсовой цены акции в следующем году, то ожидаемую норму прибыли акции можно определить по формуле:

, (6.11)

где R – ожидаемая норма прибыли на акцию;

D₁ – ожидаемые дивиденды в следующем (первом) году;

P₀ – цена акции в базисном году;

P₁ – ожидаемая цена акции в конце следующего (первого) года.

Пример. Инвестор приобрел акции ОАО «Стел» за 1000 руб. Он в следующем году ожидает дивидендов 100 руб., а цена акции составит 1100 руб. Определить ожидаемую норму прибыли на акцию.

Решение

Если инвестор оценил ожидаемые дивиденды и величину курсовой стоимости акции следующего года. При этом чтобы получить требуемой нормы прибыли на акцию, курсовая цена акции не должна превышать определенного уровня. Необходимый уровень курсовой цены акции определяется по формуле:

(6.12)

Пример. На фондовом рынке продаются акции ОАО «Стел». По расчетам инвестора ожидаемые дивиденды в следующем составит 100 руб. на акцию, а курс акции достигнет 1150 руб. По какой цене инвестор должен приобрести акции общества, чтобы обеспечить требуемую норму прибыли в размере 25 %.

Решение

Если курсовая цена акции данного общества выше 1000 руб. то инвестор должен отказаться от покупки акции.

Доходность за периода владения акции менее года определяется по формуле:

(6.13)

где R – доходность акции из расчета годовых;

P_b – покупная цена акции;

P_s – продажная цена акции;

D – дивиденды, полученные за период владения акции;

T – период владении акции (в днях).

Пример. Акции приобретен инвестором 1 марта за 500 руб. продан в 1 октября за 600 руб. Дивиденды в размере 40 руб. на акцию были выплачены 15 июня. Определить доходность акции за период владения акцией.

Решение

Доходность за периода владения акции больше одного года определяется по формуле:

(6.14)

Пример. Инвестор приобрел акцию за 600 руб. Продал ее через два года за 750 руб. За период владения акцией, инвестор получил за первый год 30 руб., за второй 40 руб. Определит доходность акции.

Решение

Контрольные вопросы по теме:

1. Что такое «ценные бумаги»?

2. Основные отличия акций и облигаций.

3. Как определяется доходность покупки облигаций?

4. Как определяется цена облигаций и от чего она зависит?

5. Как определяется доходность акций?

6. Как определяется цена облигаций и от чего она зависит?