11. Оценка рисков и проверка на устойчивость

Построим график чувствительности NPV к изменению основных параметров:

Таблица 20

Чувствительность NPV к изменению основных параметров проекта

		NPV	NPV после	изменение
выручка	0,9	1 054 731	528 886	50,14418	49,85582
сст	1,1	1 054 731	924 058	87,61079	12,38921
затраты	1,1	1 054 731	740 301	70,18861	29,81139
инвестиции	1,1	1 054 731	1 000 457	94,85426	5,145738

Рис.1. Анализ чувствительности NPV к изменению основных параметров проекта

При изменении показателей на 10% NPV наиболее чувствителен к изменению выручки и затратам, наименее – к изменению инвестиций.

Определим границы устойчивости рассматриваемого проекта:

Рис.2. Границы устойчивости инвестиционного проекта при изменении его основных параметров

Выводы:

1. Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является положительное значение кумулятивного чистого притока от всех видов деятельности на каждом шаге расчета проекта. В ходе сравнения недисконтированных денежных потоков от всех видов деятельности нарастающим итогом было выявлено, что значение кумулятивного чистого притока положительно на всех расчетных шагах.

Таким образом, представленный проект является финансово реализуемым.

2. Для определения коммерческой эффективности проекта использовались показатели: чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности, внутренняя норма доходности и дисконтированный срок окупаемости проекта.

Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV) основан на сопоставлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Проект считается эффективным, если NPV положительный.

Индекс рентабельности (PI) инвестиций рассчитывается как отношение потока поступления денежных средств к потоку инвестиций. Инвестиционное предложение принимается, если индекс рентабель­ности равен или более 1.

Внутренняя норма доходности (IRR) определяется как ставка доходности, при которой текущая (дисконтированная) стоимость поступлений равна текущей (дисконтированной) величине инвестиций. Внутреннюю норму окупаемости проекта сравнивают с так называемой ставкой отсечения. Ставка отсечения - минимальная необходимая норма прибыли на инвестиции в основной капитал. Проект принимается, если внутренняя норма прибыли больше ставки отсечения.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) предполагает дисконти­рование денежных поступлений и определяется прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены.

Для данного проекта

NPV= 1054731

PI= 1,330181

IRR= 0,056295

DPP= 2,275313

Таким образом, все показатели удовлетворяют поставленным условиям и, следовательно, можно сделать вывод об эффективности проекта.

3. В ходе работы были определены границы устойчивости проекта, т. е. диапазон изменений основных параметров проекта (доходов, себестоимости, ставки дисконта). Проект наиболее чувствителен к изменению выручки и затратам, наименее – к изменению инвестиций.