10.2. Методы управления финансовыми рисками

Методы управления финансовыми рисками состоят из средств разрешения рисков и приемов степени снижения риска.

Средствами разрешения рисков является их избежание, разделение и объединение рисков, удержание, передача, снижение степени.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако такое уклонение для инвестора означает отказ от прибыли, хотя и позволяет избежать потерь и неопределенности. При использовании этого направления следует учитывать следующие моменты:

- избежание отдельных видов рисков просто невозможно;

- избежание одного вида риска может привести к возникновению других.

Одним из способов минимизации финансовых рисков является сокращение потерь путем разделения (сегрегация) и объединения рисков.

Примером первого способа разделения рисков может служить хранение свободных денежных средств в различных банках. Под объединением риска понимается метод снижения рисков, при котором возможный риск делится между несколькими субъектами экономики. Примером могут служить некоторые финансовые операции и правовые методы. Собственность записывается на различных членов семьи или на имя корпорации и трастовых фирм, созданных для этих целей.

Удержание риска – это оставление риска за инвестором. Инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю этого капитала.

Передача (трансфер) риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании, т.е. передача риска происходит путем его страхования.

Выделяют три причины, по которым передача риска выгодна как для стороны передающей (трансфера), так и принимающей стороны (трансфери):

- потери, которые велики как для стороны передающей (трансфера), так и для принимающей (трансфери);

- трансфери может знать лучшие способы и иметь лучшие возможности для сокращения возможных потерь, чем трансфер;

- трансфери может находиться в лучшей позиции для сокращения потерь или контроля за хозяйственным риском.

Основной способ передачи финансовых рисков – заключение контрактов следующих типов – аренда, широко используемый метод передачи рисков. Широкое распространение получила финансовая аренда (лизинг). Часть рисков при арендовании имущества остается на собственнике, но весомая доля передается арендатору. Согласно ст. 669 ГК РФ к арендатору полностью переходит риск случайной гибели и риск случайной порчи арендованного имущества в момент передачи этого имущества.

К этому же типу относятся контракты на хранение и перевозку грузов, договор факторинга (финансирование под уступку денежного требования), биржевые сделки. Минимизация рисков снабжения в данном случае осуществляется за счет передачи рисков путем:

- приобретения опционов на закупку товаров и услуг, цена на которые в будущем увеличится;

- заключения фьючерсных контрактов на закупку растущих в цен товаров.

Приобретение опционов на закупку товаров и услуг позволяет предпринимательской фирме получить уверенность в том, что интересующие ее товары она купит по гарантированной цене в течение определенного срока.

Другой способ – это заключение на бирже с поставщиками растущих в цене товаров и услуг фьючерсных контрактов на их закупку. Отличие данного способа от покупки опционов в следующем:

- контракт на поставку подписывается между заинтересованной фирмой и поставщиком, но его исполнение отложено на определенный срок;

- момент времени поставки товара и услуги строго зафиксирован; в контракте может быть предусмотрена плавающая цена поставки.

Зарегистрированные на бирже фьючерские контракты, как и опционы, могут быть вторично проданы по особой цене, как поставщиком, так и заказчиком. Эти цены зависят от прогноза конъюнктуры сбыта и спроса по данному товару, от объема фьючерсного контракта, времени, оставшегося до момента исполнения поставки по фьючерсу, инфляции и т. д.

Фьючерсный контракт на покупку товара или услуги дает фирме гарантию получить этот товар (услугу) в нужный момент по заранее оговоренной цене, снижая тем самым риск снабжения и инфляционный риск. С другой стороны, предпринимательская фирма не лишается возможности отказаться от контракта и продать его, если она найдет другие каналы снабжения или заключит другой, более выгодный договор.

Такими же способами можно снизить риск сбыта продукции или услуги, приобретая опционы и фьючерсы на поставку товара и услуги.

Снижение степени риска. Для снижения степени риска применяются различные приемы. Основные из них следующие: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование.

Диверсификация – это распределение инвестируемых средств между различными объектами вложений, которые связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные ценные бумаги, приносящие устойчивый средний доход. Для отдельного предприятия по производству продукции или услуг диверсификация означает вложение средств в различные отрасли сельского хозяйства и промышленности, различные сферы деятельности.

Выгода здесь заключается в том, что при убыточности одного вида деятельности, наступившей в результате непредвиденных событий, другой вид будет приносить прибыль.

Различают концентрическую и горизонтальную диверсификацию. Первый вид диверсификации – это пополнение ассортимента изделиями, похожими на товары, уже выпускаемыми предприятием, а второй – это наполнение ассортимента товарами, не похожими на товары предприятия, но интересными для существующих потребителей.

Метод диверсификации позволяет снижать производственные, коммерческие и инвестиционные риски. Последние снижаются путем создания инвестиционного портфеля фирмы, в который входят ценные бумаги, имеющие альтернативные цели:

- получение процентов на вложенный капитал;

- сохранение капитала от инфляции;

- обеспечение прироста капитала за счет курсовой стоимости приобретенных акций.

В первую группу входят низколиквидные и высокорискованные ценные бумаги, которые приносят высокие проценты при удачном стечении обстоятельств.

Вторая группа включает ценные бумаги, с более высокой степенью ликвидности, выпущенные государством или крупными компаниями, с небольшими рисками, небольшими, но стабильными процентами выплат по ним.

В третьей группе – ценные бумаги с высокой ликвидностью, дающие инвестору шансы заработать на их перепродаже.

За счет этого происходит «усреднение» инвестиционного риска путем диверсификации.

Инвестор часто принимает решения в условиях неопределенности и идет на риск. Приобретение дополнительной информации дает возможность составить лучший прогноз и принять наилучшее решение. Это делает информацию товаром. Стоимость полной информации рассчитывается как разница результатов, прогнозируемых при полной информации и без таковой.

Лимитирование – это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. д. Лимитирование – важное средство снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд при заключении договора на овердрафт и т. п.; хозяйствующим субъектом – при продаже товаров в кредит (по кредитным карточкам); по дорожным чекам и еврочекам и т. п.; инвесторам – при определении сумм вложения капитала и т. д.

Страхование финансовых рисков – один из распространенных способов снижения их степени. Сущность страхования заключается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска. Иными словами, он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.