5. Эффект вытеснения.

Сущность эффекта вытеснения состоит в том, что стимулирующая (дефицит­ная) фискальная политика будет вести к росту процентных ставок и сокраще­нию инвестиционных расходов, таким образом ослабляя или полностью подры­вая стимулирующий эффект фискальной политики. Предположим, что экономика находится в состоянии спада и правительство в качестве одной из мер текущей фискальной политики увеличивает государственные расходы. Правительство выходит на денежный рынок с целью финансирования дефицита. Следующее за этим возрастание спроса -на деньги повышает процентные ставки. Поскольку расходы изменяются обратно пропорционально процентным ставкам некото­рые инвестиции будут вытеснены.

Некоторые экономисты считают, что п случае высокой безработицы это вы­теснение будет незначительным.

Органы, ведающие денежной политикой, могут увеличить предложение де­нег в достаточной степени, чтобы уравновесить вызванный дефицитом допол­нительный спрос на деньги. В этом случае ставка процента не должна измещпъ-ся, и эффект вытеснения будет равен пулю.

6. Эффект чистого экспорта.

Эффект чистого экспорта действует через международную торговлю, под­рывая эффективность фискальной политики.

Предположим, что проводится стимулирующая фискальная политика, кото­рая повышает ставки процента. Такие ставки процента привлекут финансовый капитал из-за рубежа, где ставки процента предположительно остаются на преж­нем уровне. Но зарубежные финансовые инвесторы должны получить в свое рас­поряжение (доллары США) национальную валюту, прежде чем купить (нацио­нальные) ценные бумаги страны. Увеличение спроса на валюту вызовет рост ее цены. Таким образом, цена доллара, выраженная в других валютах возрастет, валюта подорожает. Поскольку для покупки американских товаров нужно бу­дет больше единиц иностранной валюты, иностранцам американский экспорт будет представляться более дорогим; следовательно он будет сокращаться. Аме­риканцы, которые теперь могут обменять свои доллары на большее количество единиц иностранной валюты, будут покупать больше импорта.

Таким образом, чистые экспортные расходы уменьшаться и стимулирующая фискальная политика будет нейтрализована. Воздействие чистого экспорта осу­ществляется в обоих направлениях. Сокращающая внутреннюю ставку процен­та, сдерживающая фискальная политика имеет тенденцию увеличивать чистый экспорт.

Таблица 3.

Фискальная политика и воздействие чистого экспорта

Стимулирующая фискальная политика	Сдерживающая фискальная политика
Проблема: спад, медленный рост Стимулирующая фискальная политика Более высокая ставка процента Возросший внешний спрос на национальную валюту Подорожание нац. валюты Сокращение чистого экспорта	Проблема: инфляция Сдерживающая фискальная политика Более низкая ставка процента Снизившийся внешний спрос на национальную валюту Обесценивание валюты Увеличение чистого экспорта

Фискальная политика может изменить совокупное предложение (осооенно изменение налогов). Более низкие налоги увеличат размеры доходов после уп­латы налогов и таким образом, увеличат сбережения населения. Аналогично, сокращение налогов на предпринимателей увеличит прибыльность инвестиций.

Сниженные подоходные налоги увеличивают величину зарплаты после уп­латы налогов, следовательно увеличивают стимулы к труду.

Сторонники концепции предложения признают, что более низкие ставки на­логов обеспечивают рост налоговых поступлений за счет значительного роста национального выпуска и дохода и сокращения дефицитов.

Кейнсианцы считают, что снижение налоговых ставок вызовет сокращение налоговых поступлений и увеличит дефицит бюджета.