8.3. Оценка финансовой устойчивости

После определения общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период, следующей важной задачей анализа финансового состояния становится исследование показателей финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия – независимость предприятия от источников финансирования, т.е. способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде предприятия, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность с допустимым уровнем риска.

Как известно, предприятие использует два типа источников финансирования: собственный капитал и заемные средства. Следовательно, финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением использования этих источников. Анализ финансовой устойчивости осуществляется поэтапно, на основе определения и сопоставления величины собственных и заемных средств предприятия. Его результаты необходимо дополнить результатами анализа ликвидности предприятия.

Для характеристики финансовой устойчивости рассчитывают следующие коэффициенты:

1. Коэффициент автономии (K_а)

K_а = Собственные средства / Активы (итог баланса)

Коэффициент показывает долю собственных средств во всех источниках предприятия. Фактически значение этого показателя рассчитывается при анализе структуры баланса. Практически невозможно установить нормативное значение этого коэффициента. Для конкретного предприятия коэффициент автономии должен устанавливаться аналитиком. В среднем его принято оценивать на уровне 0,5. Ограничение ≥ 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для предприятия, но и для его кредиторов. Естественно, чем выше коэффициент автономии, тем устойчивее предприятие, но когда его значение близко к единице, это говорит о неграмотном финансовом управлении предприятием, неумении использовать заемные средства. С другой стороны, крайне низкое значение свидетельствует о высоком финансовом риске.

К основным факторам, влияющим на данный показатель, относятся:

срок деятельности предприятия (структура пассивов на начальном этапе работы предприятия);

особенность отраслевой принадлежности (чем более капиталоемкий технологический процесс, тем выше нормальное значение данного показателя);

спрос на продукцию;

показатели оборачиваемости;

показатели ликвидности.

2. Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств (K_ЗС). Взаимосвязь коэффициентов K_А и K_ЗС:

K_зс = – 1.

Нормальное ограничение: K_зс  1.

2. Коэффициент финансовой устойчивости.

Возможны четыре степени финансовой устойчивости предприятия:

1. абсолютная устойчивость, возникающая при следующем условии:

З  Е_с + М,

где З – запасы; Е_с – собственные оборотные средства; М – краткосрочные кредиты и займы;

2. нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия:

З = Е_с + М;

3. неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением платежеспособности и возникающее при условии:

З = Е_с + М + И,

где И – прочие заемные источники;

4. кризисное финансовое состояние:

З  Е_с + М.

Расчет указанных показателей характеризует положение, в котором находится предприятие, и позволяет наметить меры по его изменению.

4. Коэффициент финансирования (платежеспособности)

.

Нормальное ограничение: K_Ф ≥ 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Коэффициент финансирования по своей сущности аналогичен коэффициенту автономии. В практической деятельности коэффициент финансирования применяется чаще, поскольку дает более наглядное представление о соотношении источников финансирования предприятия. К тому же, коэффициент автономии фактически рассчитывается при построении агрегированного баланса.

5. Коэффициент маневренности собственных средств (K_м)

.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, какая часть собственного капитала вложена в мобильные активы, а следовательно, ликвидна. Нормальное ограничение: K_м ≥ 0,5.

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

.

Нормальное ограничение: K_о ≥ 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Конечная цель анализа финансовой устойчивости – определение величины финансового риска предприятия, т.е. достаточности собственного капитала для предприятия и степени зависимости от привлеченных ресурсов.

Контрольные вопросы

1. В чем сущность финансового анализа предприятия?

2. Перечислите субъекты анализа финансового состояния предприятия.

3. Какие существуют методы финансового анализа?

4. Объясните экономический смысл нормативных значений финансовых коэффициентов.

5. Какие основные источники информации для проведения анализа финансового состояния предприятия вы знаете?

6. Что представляет собой общая оценка финансового состояния предприятия?

7. В чем сущность платежеспособности и ликвидности предприятия?

8. Каким образом осуществляется анализ финансовой устойчиво­сти организации?