Все активы з аемные средства

В случае нашей фирмы "Аякс" это соотношение составляет:

1 400,00 : 1 000,00 = 1,4

Это отношение показывает, что каждый рубль долгов предприятия покрывается 1,4 рублями имущества фирмы.

Этот показатель опирается на предположение, что стоимость имущества предприятия является натуральным обеспечением его долгов. Обычно при­нимается, что стоимость активов должна в два раза превышать стоимость заемных средств, чтобы долги имели двукратное покрытие активами.

Как легко заметить, этот показатель можно просто вывести из показателя платежеспособности. Со стороны пассивов в балансе всегда разделяют соб­ственный капитал и заемный. Если соотношение собственного капитала к активам (показатель платежеспособности) составляет 28,57%, то соотноше­ние собственного капитала к заемному капиталу составляет:

100% - 28,57% = 71,43% Показатели ликвидности

П редприятие является финансово ликвидным, если оно в состоянии быстро рассчитаться по своим обязательствам.

Для выражения ликвидности используется ряд соотношений, в том числе: current ratio (коэффициент текущей ликвидности), собственный оборотный капитал.

Коэффициент ликвидности показывает, насколько текущие долги фирмы покрываются его оборотными активами.

Этот показатель является соотношением следующих величин:

О боротные активы Краткосрочные обязательства

В фирме "Аякс" оно равно:

400,00 + 350,00 + 50,00 800,00

= = 1,13

500,00 + 210,00

710,00

Таким образом, каждый рубль краткосрочных долгое покрывается 1,13 рублями оборотных активов.

Это наиболее широко используемый финансовый показатель. Оборотные активы, если они не являются денежными средствами (касса и банковский счет), могут в кратчайшее время быть превращены в наличные деньги: запасы товаров могут быть проданы, причитающиеся суммы от дебиторов могут быть получены.

С другой стороны, краткосрочные обязательства вынуждают заплатить в короткий период времени необходимые денежные средства. Если предпри­ятие располагает соответствующим количеством оборотных средств для урегулирования срочных долгов, то его финансовая ликвидность оптимальна. Какая величина current ratio свидетельствует об оптимальном уровне ликвид­ности?

Ответ на этот вопрос не так уж прост. Стандартным показателем оптимальной ликвидности считают число 2. Но предприятие с высокой эффективностью деятельности и с хорошими перспективами развития может позволить себе иметь намного более низкий показатель current ratio. Поэтому очень важно проанализировать качество запасов, скорость оборота запасов и причитаю­щихся сумм. К этому аспекту проблемы вернемся при обсуждении показателей оценки целесообразности и эффективности деятельности пред­приятия.

Основным недостатком этого показателя является то, что он не принимает во внимание оптимальность структуры оборотных активов. Кроме того, следует отметить, что current ratio отражает только ситуацию в определенный момент (в момент составления баланса), тогда как ликвидность изменяется на предприятии каждый день.

Под собственным оборотным капиталом следует понимать сумму собственного капитала и долгосрочных займов, уменьшенную на сто­имость внеоборотных активов.

В фирме "Аякс" он составляет: 400,00 + 290,00 — 600,00 = 90,00 единиц.

Величина собственного оборотного капитала трактуется как мера финансовой устойчивости предприятия. Это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опаса­ясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовав­шуюся текущую задолженность).

Существует опасность недоразумения, связанная с тем, что величина собственного оборотного капитала является числом абсолютным, а не дробью (соотношением). Может возникнуть предположение, что чем больше собственный оборотный капитал, тем лучше показатель ликвидности. Но такой вывод ошибочен, рассмотрим это на примере двух предприятий (А и Б):

	А	Б
Собственный капитал	75 000, 00	60 000,00
Долгосрочные обязательства	105 000,00	90 000, 00
ИТОГО:	180 000,00	150 000,00
Внеоборотные активы	135 000,00	120 000,00
СОБСТВЕННЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ	45 000,00	30 000,00
Текущие обязательства	90 000,00	15 000,00
Оборотные активы	135 000,00	45 000,00
Показатель current ratio	1,5	3

Итак, более высокий собственный оборотный капитал предприятия А не приводит к более высокому уровню ликвидности.

Для вычисления размера собственного оборотного капитала обоих предприятий можно также воспользоваться сокращенной моделью баланса:

БАЛАНС (в тыс. руб.)

АКТИВ			ПАССИВ
I. Внеоборотный капитал II. Оборотные активы	А 135,00 135,00	Б 120,00 45,00	III. Капитал и резервы IV. Долгосрочные обязательства V. Краткосрочные обязательства	А 75,00 105,00 90,00	Б 60,00 90,00 15,00
БАЛАНС:	270,00	165,00	БАЛАНС:	270,00	165,00

Собственный оборотный капитал равен:

III + IV - I

Из этой сокращенной записи баланса следует, что размер собственного оборотного капитала также равен:

II-V

то есть разности между суммой оборотных средств и суммой кратковременных заемных средств (проверьте это на приведенных числах).

Показатели эффективности и целесообразности деятельности

П оказатели эффективности и целесообразности деятельности служат для оценки уровня целесообразности и эффективности использования средств, находящихся в распоряжении предприятия (прежде всего запасов и поступающих финансовых средств).

К ним относятся, в том числе: оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности, а также оборачиваемость обязательств.

Запас товаров на торговом предприятии описывается как самая важная составляющая часть активов. В части урока, посвященной current ratio, уже упоминалось о значении качества запасов и скорости их оборачиваемости. Предприниматель должен отдавать себе отчет в том, достаточно ли они

хороши, то есть удастся ли продать их по планируемой цене или следует считаться с необходимостью продажи этих товаров на менее выгодных условиях из-за уменьшения их привлекательности для клиента по причине старения.

Средний период оборачиваемости товаров в фирме "Аякс" составляет:

средняя стоимость запасов 400,00

-------------------------- х 365 дней = ——— х 365 дней = 73 дня себестоимость реализованных 2 000,00

товаров

Средняя стоимость запасов вычисляется просто: суммируется их начальная (на 1 января) и конечная стоимость (на 31 декабря), и эта сумма делится на 2.

В нашем примере для упрощения предполагаем, что конечная стоимость запасов равна их средней стоимости.

Период оборачиваемости в 73 дня означает, что в среднем проходит 73 дня, прежде чем закупленный товар продается.

Теперь рассмотрим положительные и отрицательные аспекты небольшого периода оборачиваемости запасов на предприятии:

Положительные:

• денежные средства быстро оказываются в распоряжении предприятия;

• низкие затраты на проценты по банковским кредитам;

• малый риск старения запасов. Отрицательные:

• обычно ограниченный ассортимент товаров (риск утраты клиентов, разочарованных частым ответом "нет");

• покупка товаров меньшими партиями (следовательно, более высокие затраты).

В отличие от розничной торговли, в торговых контактах между предприятиями большая часть сделок выполняется в кредит. Это означает неизбежное возник­новение задержек между поставкой товара и поступлением оплаты за них.

С редний период оборачиваемости дебиторской задолженности показыва­ет, сколько времени предприятие в среднем ждет поступления оплаты за отпущенный товар.

Вычисление происходит подобно вычислению среднего периода оборачива­емости запасов:

х 365 дней

с редняя величина дебиторской задолженности выручка от продажи товаров

В нашем примере:

350

х 365 дней = около 43 дней.

3 000,00

В этом вычислении также принимаем для упрощения, что средняя величина причитающихся сумм была равна этой сумме на конец года.

Плюсы короткой оборачиваемости причитающихся сумм аналогичны плюсам короткой ротации запасов.

Одним из способов сокращения сроков поступления причитающихся сумм является предоставление скидок при оплате в течение более короткого периода. Такой вид скидки позволяет сократить временной интервал с момента отгрузки товаров до их оплаты и тем самым уменьшить срок предоставления покупателям беспроцентного кредита, что особенно важно в условиях инфляции. Скидка за скорейшую оплату побуждает покупателя

оплатить счет без задержки. Порядок предоставления скидки и ее размер определяются условиями договора и зависят от срока оплаты, количества закупаемого товара.

Соответствующее условие контракта на поставку товара может звучать, например, следующим образом:

"Срок оплаты - 30 дней с даты выписки счета. При оплате в течение первых 10 дней предоставляется 2% скидка от суммы счета".

Такой пункт контракта может быть интересным для покупателя. Если он не воспользуется предоставляемой возможностью, то это означает необходи­мость уплаты 2% в течение последующих 20 дней. А это означает около 36,5% годовых.

Многие предприятия пользуются кредитами, предоставляемыми им поставщиками (отсрочкой оплаты). Почти в каждом балансе торгового предприятия бывают заполнены позиции "Расчеты с покупателями" и "Расчеты с постав­щиками".

Фирма "Аякс" тоже имеет своих кредиторов (по отношению к которым она является должником).

На первый взгляд может казаться, что длительные сроки оплат задолженностей являются для предприятия привлекательными. Это означает использо­вание "дешевых" источников финансирования (кредиторам обычно не пла­тят проценты).

Но длительные сроки оплаты задолженностей (высокая степень длительной задолженности перед поставщиками) трактуется как вредное явление, глав­ным образом потому, что кредиторы по разным причинам могут потребовать сокращения срока оплаты с различными негативными последствиями такого поворота дел для финансовой ситуации предприятия. При первом сигнале о возможных недоразумениях кредиторы выдвигают требования об ускорении оплат или задерживают новые поставки. Это приводит к дополнительным проблемам, а зачастую к банкротству. Поэтому нельзя допускать слишком сильной зависимости от кредиторов.

Средний показатель оборачиваемости обязательств (кредиторской задолжен­ности) в "нашей" фирме "Аякс" вычисляем следующим образом:

с редняя сумма обязательств 500,00 ---------------------- х 365дней = х 365 дней = ок. 91дня

2 000,00