18.Методы оценки инвестиционных проектов.

Формулы на всякий

NPV - чистая текущая стоимость;

CFt - приток денежных средств в период t;

It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

r - барьерная ставка (ставка дисконтирования);

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n (или время действия инвестиции).

где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,

Inv - начальные инвестиции

r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным.

NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR,

CFt - приток денежных средств в период t;

It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.

20.

Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие. От рациональности их размещения и эффективности использования в значительной мере зависит успешный результат работы предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура оборотных активов, размещение их в сфере производства и сфере обращения, эффективность использования. Изучаются также и отдельные группы оборотных активов, оказывающих наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия

Прежде всего дается общая оценка изменений в наличии и структуре оборотных активов по важнейшим их группам:

1Запасы и затраты

1.1сырье, материалы и другие аналогичные ценности

1.2готовая продукция и товары для реализации

1.3товары отгруженные

1.4расходы будущих периодов

2.Налоги по приобретенным ценностям

3.Дебиторская задолженность

3.1 покупатели и заказчики

3.2 поставщики и подрядчики

3.3 налоги и сборы

3.4расчеты с персоналом

3.5 разные дебиторы

3.6 прочая дебиторская задолженность

4.Денежные средства

5.Прочие оборотные активы

21. Анализ и управление дебиторской задолженностью. 

Группы:

Дебиторская задолженность

покупатели и заказчики

поставщики и подрядчики

налоги и сборы

расчеты с персоналом

разные дебиторы

прочая дебиторская задолженность

Таким образом, происшедшие в структуре дебиторской задолженности изменения говорят об ухудшении или улучшении платежеспособности предприятия.

После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской задолженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стоимости (так как не вся она может быть взыскана), влияния на финансовые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе прошлого опыта и текущих условий.

Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства (наличность), т.е. это тоже оборачиваемость.

Кд = Г/ Зд

где Г - отгрузка продукции;

Зд - средняя дебиторская задолженность.

Этот коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за изучаемый период.

21.2

Управление оборотными активами включает:

1.Управление дебиторской задолженностью – направлено на расширение Объема реализации продукции и оптимизации денежных потоков.

Включает следующие этапы:

- проведение полного анализа ДЗ, классификация задолженности, определение ее состава;

- анализ и ранжирование покупателей в зависимости от V закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

- определение условий предоставления кредита и инкасации для различных групп покупателей и видов продукции.

Один из основных способов увеличения объема продаж – это предоставление покупателям отсрочек платежа. Однако это влечет увеличение риска невозврата средств, появление убытков и утрату платежеспособности. Поэтому необходима разработка эффективной системы управления ДЗ.

На величину ДЗ оказывают влияние:

1) объем продаж;

2) условие расчетов с покупателями и заказчиками, чем более льготные условия, тем больше остатки ДЗ;

3) политика взыскания ДЗ, т.е. чем активнее предприятие взыскивает задолженность, тем лучше качество задолженности и меньше остатки ДЗ;

4) платежная дисциплина покупателей, на нее оказывает влияние (состояние отрасли; условия предоставления кредита);

5) качество анализа ДЗ.

При удовлетворительном проведении анализа ДЗ необходимо изучить информацию:

- о величине и структуре задолженности по срокам образования;

- о наличии и объеме просроченной задолженности;

- о риске несвоевременной уплаты.

Основная цель анализа ДЗ – это разработка и обоснование политики кредитования покупателей, направленная на ускорение расчетов.

Задачи:

1) оценка состояния задолженности;

2) формирование аналитической информации для прогнозирования ДЗ;

3) разработка кредитной политики;

4) определение реальной стоимости ДЗ;

5) контроль за соотношением условий предоставления кредита покуп-ям и получение кредита.

Управление дебиторской задолженностью.

1. Этап. Проведение анализа дебиторской задолженности.

1) Доля ДЗ в Оборотных активах= (ДЗ/ОА)×100%;

2) Доля сомнительной задолженности в составе ДЗ. Дсз=(СЗ/ДЗ)×100%. Этот показ-ль характеризует качество ДЗ;

3) Отношение ДЗ к объему продаж. Показатель отражает часть нереализованной продукции в объеме продаж = (ДЗ/В)×100%;

4) Период погашения ДЗ= кол-во дней в периоде/ Коборач-ти;

где Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение выручки от реализации к средней ДЗ.

Коэффициент показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько единиц выручки получено с 1 руб. дебиторской задолженности. Чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителям и моментом их оплаты. Высокие значения этого показателя положительно отражаются на его ликвидности и платежеспособности.

5) Доля сомнительной задолженности в объеме продаж.

6) Другим приемом анализа ДЗ является расчет коэф-ов инкассации, они представляют собой отношение ДЗ возникшей в конкретном периоде к объему продаж того же периода. Суть подхода состоит в том, чтобы ДЗ по ее состоянию на конкретную дату разложить на составляющие. Текущая стоимость ДЗ определяется по формуле:

PV=FV/(1+r)t ,

где r – ставка дисконтирования,

t- период погашения задолженности,

PV – тек. стоимость,

FV – будущая стоимость.

2 Этап. Анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объема закупок, кредитной истории и предлагаемых условий оплаты. Применяется метод эйбиси (АВС). Его суть состоит в зависимости от кредитных отношений покупатели делятся:

А. наиболее важные с хорошей кредитной историей

В. менее значимые-не вовремя рассчитывались

С. рискованная группа.

3. Этап. Определение кредитной политики (на какой период, кредитный лимит, %, штрафные санкции). Выделяют 3 типа кредитной политики:

1. Жесткий тип (консервативный) направлен на минимизацию кредитного риска для предприятия короткие сроки кредитования т.е. быстрый расчет

2. Мягкий тип (предоставление отсрочки всем покупателям, но такая политика агрессивна по отношению к конкурентам)

3. Умеренный тип – не короткие и не продолжительные сроки кредитования

IV Этап. Разработка мероприятий направленных на снижение дебиторской задолженности.

К основным мерам по снижению задолженности можно отнести:

- уведомление о нарушении сроков оплаты;

- сверка задолженности с дебиторами;

- прекращение отгрузок данному клиенту;

- обращение в суд;

- факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании, которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга.

22. Анализ и управление производственными запасами. 

Управление запасами. Цель управления запасами-обеспечение бесперебойного процесса пр-ва и реализации продукции при минимизации текущих затрат по формированию и обслуживанию запасов.

Анализ и управление производственными запасами.

Запасы являются той частью оборот. капитала, которая постоянно находится в движении, если этого не происходит, то такие запасы это уже существующие или потенциальные потери.

Политика накапливания запасов ведет к отвлечению денежных средств в следствии:

1) затрат, связанных с хранением запасов;

2) затрат, связанных с риском потерь из-за устаревания или порчи;

3) отвлечение средств из оборота.

Величина запасов определяется объемом продаж, характером производства, возможностью хранения запасов, перебоев в производстве и прочими факторами.

При анализе сроков и объемов закупок существенным является обоснование точки заказа, а так же объем каждого вида ресурсов. Точка заказа характеризует тот уровень запасов, достижение которого делает необходимым его пополнения. Этот уровень складывается из 2-х составляющих:

1) страхового запаса,

2) объема ресурсов, который будет израсходован с момента размещения заказа до момента его получения (необходимо знать время в течении которого он будет израсходован).

24. Анализ и управление кредиторской задолженностью. 

Кредиторская задолженность отражает стоимостную оценку финансовых обязательств предприятия перед различными субъектами экономических отношений. Кредиторская задолженность входит в состав его краткосрочных пассивов и должна быть погашена в срок, не превышающий 12 месяцев после отчетной даты (в противном случае задолженность учитывается по статье "Прочие долгосрочные пассивы"). В составе кредиторской задолженности выделяются обязательства:

1) перед поставщиками и заказчиками за поставленные материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги;

2) по векселям, выданным поставщикам, заказчикам и прочим кредиторам в обеспечение поставок их продукции;

3) перед работниками по оплате труда (начисленная, но не выплаченная заработная плата);

4) перед социальными фондами по выплатам на государственное социальное страхование, в пенсионный фонд, в фонды медицинского страхования и занятости;

5) перед бюджетом по всем видам платежей;

6) перед сторонними организациями и физическими лицами по авансам, полученным в соответствии с договорами и контрактами.

Основные показатели, используемые для оценки кредиторской задолженности =

1) Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности. Отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия.

Этот коэффициент дает представление о том, на сколько активы предприятия сформированы за счет кредиторов.

2) Коэффициент самофинансирования предприятия = Отношение собственного капитала (части уставного фонда) к привлеченному.

Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собственного капитала, но и возможности управления всей компанией.

3) Баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности. При этом желательный уровень соотношения во многом зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

4) Оборачиваемость кредиторской задолженности.

Окз = Выр/КЗ×100%

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией.

2) Период погашения кредиторской задолженности.

Ткз = 360/Оборачиваемость КЗ

3) Доля КЗ в общем объеме оборотных средств.

Дкз = КЗ/Краткосрочные обязательства ×100 %

Оборачиваемость кредиторской задолженности оценивают совместно с оборачиваемостью дебиторской задолженности. Неблагоприятной для предприятия является ситуация, когда коэффициент оборачиваемости КЗ больше коэф-т. оборачиваемости ДЗ.

Для улучшения фин. положения предприятия необходимо:

1.Ускорить платежи путем совершения расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварит оплаты, применения вексельной формы расчетов и т.д.

2. Следить за соотношением ДЗ и КЗ. Значительное превышение ДЗ создает угрозу фин. устойчивости п/п и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования.

3. Ориентир-ся на увеличение кол-ва заказчиков с целью уменьшения масштаба риска неуплаты, который значителен при наличии монопольного заказчика.

4. Контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям. В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости, поэтому необходимо применять систему авансовых платежей.

5. Своевременно выявленные недопустимые виды ДЗ и КЗ, к которым относится просроченная задолженность поставщикам и покупателям свыше 3-х мес., просроченная задолженность по оплате труда и по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды.

Основной способ управления кредиторской задолженностью предприятия – выработка наиболее оптимальных вариантов работы с поставщиками товаров и услуг (контрагентами), определяющих сроки, объемы и формы расчетов. Также управление кредиторской задолженностью должно учитывать ситуацию с каждым кредитором в отдельности, т.е. предполагать дифференциацию контрагентов.

25.фотка+текст -26

.

I.Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Фин. устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и показывает маневрирование денежных средств в рез-те деятельности предприятия.

Сущ-т 4 типа фин. устойчивости:

1) Абсолютная финансовая устойчивость - собственные оборотные средства покрывают запасы и затраты.

2) Нормальная финансовая устойчивость - собственных источников не достаточно, но собственные и долгосрочные источники превышают запасы и затраты.

3) Неустойчивое состояние-собственных и долгосрочных источников не достаточно, однако общая величина всех источников, включая краткосрочные займы превышает запасы и затраты.

4) Кризисное финансовое состояние - общая величина источников < запасов и затрат.

Сущ-т также относительные показатели - финансовые коэфф-ты. Они показывают долю собственного и долю заемного капитала.

Основными из них являются:

1) Коэф-т автономии или фин. независимости (показывает долю основного капитала)

Ка=СК/ВБ >0,5,

где СК-собств. капитал, ВБ-валюта баланса.

2) Коэф-т фин. напряженности показывает долю заемных источников.

Кфн=ЗК/ВБ < 0,5

где ЗК – заемный капитал.

3) Коэф-т самофинансирования = СК/ЗК >1.

4) К финансового левериджа = ЗК/СК <1.

5) Коэф-т обеспеченности собственными оборотными средствами = СОС/оборотные активы >0,1. Показывает, какая часть оборотных активов сфомирована за счет собственных источников

II.Ликвидность. Ликвидность активов – время для превращения активов в денежные средства. Ликвидность баланса выражается в покрытии обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для определения ликвидности активы группируются по степени убывания ликвидности, а пассивы по возрастанию сроков их погашения.

А1 - наиболее ликвидные активы (это денежные средства).

А2 - быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы).

А3 - медленнореализуемые активы (запасы, НДС, долгосрочная ДЗ).

А4 - труднореализуемые активы (это внеоборотные активы т.е. 1 раздел баланса).

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность)

П2 - краткосрочные пассивы (это кредиты и займы со сроком погашения до года)

П3 - долгосрочные пассивы (кредиты и займы со сроком погашения свыше года)

П4 - постоянные пассивы (собственный капитал).

А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4.

При выполнении такого условия баланс предприятия считается ликвидным т.е. денежных средств у предприятия достаточно для погашения своих обязательств.

Показатели ликвидности:

1.Абсолютные:

а) Текущая ликвидность = (А1+А2)-(П1+П2). Норма > 0.

б) Перспективная ликвидность = А3 - П3.

2.Относительные:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности = А1/(П1+П2) (норма 0,2-0,7). Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

б) Срочная (быстрая) ликвидность = (А1 + А2) / (П1 + П2). Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. (Норма 0.8-1).

в) Коэт-т текущей ликвидности = (А1+А2+А3)/(П1+П2) (норма 1-2). Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов.

Все коэф-ты ликвидности отражают насколько активы покрывают краткосрочные обязательства.