13.Структура и участники мирового фин. Рынка

Соврем. структура мир. фин. рынка предпо¬лагает перераспределение кредитных ресурсов между нац. экономиками, где конечные участники операции - кредитор и заем¬щик явл. резидентами разных стран. Кто же является участниками рынка? С институциональной точки зрения, это обширная сов-сть кредитно-фин. организаций, через к-рые осущ. движение ссудного ка¬питала в сфере междун. экон. отношений.

Для кажд. рынка, при всем их многообразии, часто хар-ны одни и те же участники. Их можно классифицировать по сле¬дующим осн. признакам:

- характер участия субъектов в операциях;

- цель и мотивы участия;

- типы эмитентов и их характеристики;

- типы инвесторов и должников;

- страна происхождения субъектов.

По характеру участия в операциях субъектов рынка можно разделить на 2 категории: 1) прямые (непосредственные) и 2) кос¬венные (опосредованные) участники.

По целям и мотивам участия в операциях на рынке участники рынка классифицируются на хеджеров и спекулянтов (делящихся на трейдеров и арбитражеров)

Хеджер - это лицо, страхующее курсовые (ценовые) риски, риски трансфертов, присущие финансовым инструментам, свои акти¬вы или конкретные сделки на рынке спот. Обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, как правило, соответствует реальный фин. инструмент, к-рым он располагает в настоящий момент или будет располагать к моменту исполнения контракта.

Хеджuрованuе (hedging) - это операция страхования от рис¬ка изменения цен путем занятия на параллельном рынке противо¬положной позиции. Рынок производных контрактов предоставляет инвестору возмож¬ность заключить ряд сделок с целью застраховаться от таких потерь. Риск в этих сделках часто берет на себя спекулянт, выступая контр¬агентом хеджера.

Спекулянт - это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости базисных активов, к-рая может возникнуть впоследствии. Их, в свою очередь, правильнее разделить на трейдеров и арбитра¬жеров.

Трейдер - лицо, пытающееся использовать колебания курса одного или неск. контрактов. Это достигается покупкой кон¬трактов (или ценных бумаг) при ожидаемом повышении цены и про¬дажей при обратном ее движении.

Привлекательность этих сделок заключается в том, что для открытия позиции по производным операциям требуются относи¬тельно небольшие затраты капитала (первоначальная или депозит¬ная маржа) по сравнению с общей суммой контракта. Возникающий таким образом «эффект рычага» (leverage effect) дает возможность получить большую прибыль, правда, с риском возникновения таких же высоких потерь. Трейдеры способствуют повышению и уве¬личению ликвидности рынка,т.е. самому функционированию рынка.

Арбитражер - лицо, извлекающее прибыль за счет одновре¬менной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках, стремящееся использовать отличие курса на различных рынках, например между форвардным курсом на валютном рынке и курсом соответствующего валютного фьючерса. Арбитражер продает актив на той бирже, где он дороже, и покупает там, где дешевле. Ценовая разница и составляет его прибыль.

Теоретически арбитражная операция позволяет получить ин¬вестору прибыль практически без риска, не требует значительных инвестиций. Арбитражеры также необходимы рынку, поскольку своей деятельностью способствуют выравниванию курсов, цен, восстанов¬лению паритетного соотношения между взаимосвязанными актива¬ми на различных торговых площадках и финансовых рынках.

Подразделение субъектов рынка по типам эмитентов и их хар-кам позволяет выделить след. осн. категории:

- международные и межнациональные агентства;

- национальные правительства и суверенные заемщики;

- провинциальные и региональные правительства (админи¬страции штатов, краев и областей);

- муниципальные правительства (муниципалитеты);

- корпорации, банки и другие организации.

Крупнейшими участниками мирового фин. рынка яв¬л. Мировой банк, Международный банк реконструкции и раз¬вития, Европейский банк реконструкции и развития, представляю¬щие межд. и межнац. агентства.

С точки зрения эмиссии цен. бумаг, осн. операторами рынка капиталов выступают крупнейшие банки и корпорации.

В последнее время активную роль на мир. долговых рын¬ках играют центр. банки. Они эффективно управляют фин. ресурсами страны, вкл. валютную интервенцию. Кажд. центр. банк проводит собственную инвестиционную политику.

По типу инвесторов можно выделить две основные группы участников рынка - частные и институциональные инвесторы. В пе¬риод становления еврорынка осн. держателями еврооблига¬ций были частные инвесторы. Это физ. лица, осущ. операции с цен. бумагами. Они стремятся расширить возможности вложения своих валютных сбережений, в основном в ев¬рооблигации хорошо известных заемщиков из развитых стран, и уве¬личить доход путем приобретения цен. бумаг.

Институциональные инвесторы - это банки, гос-ные учреждения, межд. фин. инсти¬туты, пенсионные и страховые фонды и компании, взаимные инве¬стиционные фонды, менеджеры вкладов, крупные корпорации.

В числе доминирующих тенденций на мир. фин. рынке отмечается стремление к устранению посредников. Этот про¬цесс получил название «дезинтермидация».

В зависимости от страны происхождения заемщики на обли¬гационных рынках делятся на четыре основные группы: 1) развитые страны; 2) развивающиеся страны; 3) международные институты; 4) оффшорные зоны.

Междун. фин. рынок может быть первичным, вторичным и третичным.

На первичном рынке размещаются новые выпуски долговых инструментов. Обычно это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов.

На вторичном рынке продаются и покупаются уже выпущен¬ные инструменты. Этот рынок образуется в результате превышения спроса со стороны междун. инвесторов над предложением опр. инструментов на первичном рынке.

Третичный рынок - это торговля производными фин. инструментами.