7. Классификация видов долговых инструментов.

Долговой инструмент- письменное обещание выплатить долг - вексель, облигация, депозитный сертификат и т.д. Краткосрочные долговые инструменты - депозитные сертификаты и коммерческие бумаги.

8.Рынок кредитных деривативов: сущность, назначение, роль и виды кредитных деривативов.

Кредитные деривативы – это забалансовые фин. инструменты, позволяющие одной стороне (бенефициару) перенести кредитный риск по активу на др. сторону (гаранта), не прибегая к физ. продаже актива. Как правило, активы принадл. бенефициару на праве собственности.

Гл. отличит. признаком кредитных деривативив явл. то, что они отдел. обладание и управление кредитным риском от др. кол-ных и качественных аспектов владения фин. активами. Т.о. они дают возможность участникам рынка торговать риском и активом по отдельности.

Отделение кредитн. риска от самого актива в качестве отдельного объекта торговли обусловило появление и последующее становление самостоятельного рынка кредитных деривативов, участники к-рого получили возможность перераспределять между собой кредитные риски, не оформляя перехода права собственности на лежащие в основе контрактов актива.

Рынок кредитных деривативов (РКД) – это система рыночных отношений, обеспечивающих перераспределение фин. потоков посредством купли-продажи кредитных рисков. Именно на нем происходит согласование интересов продавцов и покупателей этих рисков.

С организац. точки зрения, РКД представл. собой ведущие фин. центры, где осущ. операции по купле-продаже защиты от кредитного риска.

С точки зрения используемых инструментов: РКД – это собственно кредитные деривативы и балансовые структурированные фин. инструменты.

Кредитные деривативы – производн. фин. инструмент (либо учитываем. на балансе цен. бумага со встроенным произв. фин. инструментом), согласно условиям к-рого платежи одной стороны (или обеих) основаны на изменении стоимости кредита, облигации или корзины облигаций и кредитов.

Кредитн. деривативы явл. двуфакторными производными продуктами в отличие от обычных процентных или валютных производных инструментов. На их рын. стоимость оказ. влияние 2 фактора:

1) уровень кредитного риска по активу,

2) уровень процентных ставок.

Рынок возник в 1980-90 –х гг.

К таким (кредитным) деривативам относят:

-аккредитивы

-договоры страхования облигаций

-облигации со встроен. опционом (спрэд-локки).

Аккредитивы исп. для обеспечения, поддержки фин. инструментов с невысок. кредитн. хар-ками и позвол. переложить кредитный риск от покупателя облигац. на гарантирующ. банк (за эту операц. взим. комиссион.)

Договор страхования облигаций: Если организац. воспольз. дан. схемой она заключ. договор страхован. облигац. со специализирован. страховой компанией.

По условиям такого договора эмитент облигац. платит страховые взносы, а страховщик гарантир. совершение эмитентом предусмотренных платежей по облигациям. Самый распр. механизм – муниципальные облигации.

Облигации со встроенным опцион. (популярность приобрели в 80-е гг.) -это гибридные инструменты, т.к. помимо черт классич. долговых инструментов им присущи черты кредитн. деривативов. Они дают новые возможности управлен. кредитн. риском, т.к. дают их держателям возможность частично компенсировать потери при объявлении кредитного случая (напр., дефолт)

Реализац. этой возможности инвесторам предоставляет встроенный в облигац. опцион.

Так, если в облигац. встроен опцион call, то эмитент им. право досрочно погасить облигацию по заранее оговоренной цене. Если опцион put, то тогда держатель облигац. им. право предъявить ее эмитенту для досрочного погашения.

Спрэдлокки (произ. фин. инструмен.(конец 80-х гг.))-это контракт, к-рый гарантир. участнику рынка возможность вступить в %-ный своп при достижении опред. спрэда к гос-ным казначейским облигациям.

На рынке спрэдлокки обращ. с пом. опцион. и фьючерсных контрактов.

Потребность инвестицион. банков в управлении портфелями фин. инструментов обусловлена их стремлением разгрузить кредитные линии, избавившись от бремени риска.

Осн. отлич. кредитн. дериват. от производн. фин. инструментов явл.:

1. перенос кредитного риска по указан. в контракте активам путем осущ. платежей, обусловленных наступлением кредитного риска (дефолт, пик ценового Ур. актива)

2. условия сделок с кредитн. деривативами предусматрив. периодич. обмен платежа или выплаты премий в отличии от комиссион. выплат на единовремен. основе

3. хар-но использование 2-х сторон. соглашений и правовое оформление документов.

ISDA – межд. нормативы, к-рые исп. при закл. контракта

4. кредитн. дериват. в отлич. от обычных схем страхования не оказ. существенного влияния на хар-р отношен. банка с клиентом (из-за опосредованного хеджирования риска)

5. при наступлении кредитного случая продавец не должен вступать в к.-л. отношения и закл. сделки с др. стороной, напр., объявившей дефолт.

Кредитн. деривативы по сравнению с обычн. страхов. облад. преимуществом во времени.

В отличии от производных фин. инструм. кредитн. дериват. дают более широк. возможность для участником рынка при пересдачи кредитного риска:

- дают возможн. ухода от ограничений, связанных с условиями заимствования ср-в и продажи кредита, что позвол. участникам проводить более эффективн. политику управлен. кредитными рисками.

Отличие от нек. др. инструментов (напр., гарантий) позвол. оформлять документы в виде рамочн. соглашений. Этим самым сниж. операц. риск и нормативный. Примером явл. netting.

Хар-ной чертой развит. рынка кредитн. деривативов на соврем. этапе явл. его высок. концентрац. вокруг ведущих мировых фин. центров.