37.Оценка эффективного использования собственного и заемного капитала. Эффект финансового рычага.

Коэффициенты группы рентабельности капитала показ-ют, насколько эффективно предпр-е использует свой капитал в целях получ-я прибыли.

Рентабельность капиталапредпр-я характеризует прибыль, полученную предприятием с каждого рубля, вложенного в имущество (активы) предпр-я.

Опред-ся какотнош-е прибыли до налогооблож-я или ЧП к среднегод. стоим-ти всего капитала или отд-х его частей.

Р_сов.к. =Приб. до налоооблож./ среднегод. стоим-тьСов.К *100

-Рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля собственного капитала, и определяется по формуле: Р_СК=Приб. до налоооблож./ среднегод. стоим-ть СК *100

Аналогично опред-ся рент-ть ЗК.

-Рентабельность основого капитала:

Р_Осн.к.= Приб. до налоооблож./ среднегод. стоим-ть Основ. Кап. *100

-Рентабельность обор-го кап-ла отражает эффективность использ-я текущих активов предпр-я, показывая, какую прибыль получает предпр-е с каждого рубля, вложенного в текущие активы предпр-я:Р_обор.к.=Приб. до налоооблож./ среднегод. стоим-тьобор.капит. *100

Вместо приб. до н/о можно исп-ть ЧП.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использ-я заемного капитала, явл. эффект финан-го рычага: ЭФР=[ROA(1-К_н) - СП]* ЗК/СК, где

ROA – экономич-я рент-ть совокупного кап-ла до уплаты налогов ( отнош-е суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

К_н – коэф-т налогооблож-я (отнош-е суммы налогов к сумме прибыли);

СП – ставка ссудного %, предусмотр-го контрактом;

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

ЭФР состоит из двух компонентов:

разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

-[ROA(1 - Кн) - СП],

-плеча финансового рычага: ЗК/СК.

Положит. ЭФР возникает, если ROA(1 - Кн) - СП > 0.

 Если ROA(1 — Кн) - СП < 0, создается отрицательный ЭФР (эффект "дубинки"), в результате чего происходит "проедание" собственного капитала и это может стать причиной банкротства предпр-я.

Ситуация несколько изменяется с эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной. Она будет равна:СП (1 — Кн). В таких случаях ЭФР рекомендуется рассчитывать следующим образом:

ЭФР=[ROA(1-К_н) - СП(1-К_н)]* ЗК/СК= (ROA-СП) (1-К_н)*ЗК/СП

38 Вопрос. Анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия

Одним из показателей, хар-их фин. состояние предприятия является его платежеспособность, т.е. возможность наличными ден. ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования его деятельности, но и для внешних инвесторов. Прежде, чем выдавать кредит банк должен удостовериться к кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в эк. отношения др. с др. Текущая платежеспособность предприятия осуществляется на основании характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в ден. наличность. С этой целью все активы баланса делят на 4 группы по степени их ликвидности:

1) наиболее ликвидные активы, куда относят ден. средства и краткосрочные финансовые вложения

2) быстро реализуемые активы-дт задолженностьб со сроком погашения до 1 года, готовая продукция, товары отгружённые

3) медленно реализуемые активы-производственные запасы, животные на выращивание и откорме, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, прочие запасы, ндс, дт задолжность, сроком погашения выше 1 года, прочие оборотные активы

4) труднореализуемые активы-весь 1 раздел баланса

На 4 группы делят и пассивы баланса по срочности их погашения:

1) наиболее срочные обязательства-кт. задолженность

2) краткосрочные пассивы-краткосрочные кредиты и займы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства

3) долгосрочные пассивы-весь 4 раздел баланса

4) постоянные или устойчивые пассивы-весь 3 раздел баланса

Баланс считается ликвидным, а предприятие платежеспособным, если выполняются следующие неравенства

А1>=П1

А2>=П2

А3>=П3

А4<=П4

Если хотя бы одно из неравенств не выполняется, баланс считается неликвидным, а предприятие неплатежеспособным.

Перспективная платежеспособность предприятия определяется на основе коэф. ликвидности.

- Коэф. абсолютной ликвидности-как отношение первой группы ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Реком. значение - 0,2-0,25.

- Коэф быстрой ликвидности - как отношение суммы двух первых групп ликвидных активам к краткосрочным обязательствам. Реком. значение - 0,7-1,0.

- Коэф текущей или общей ликвидности - как отношение оборотных активов предприятия к краткосрочным обязательствам. реком. значение - 2.

- Коэф платежеспособности - А1+0,5А2+0,3А3/П1+0,5А2+0,3П3. (реком. значение больше 0,5)

Кредитоспособность-это такое фин. состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить.

Оценка кредитоспособности заемщика проводится банком в два этапа:

1. банк изучает диагностическую информацию о клиенте, в состав кот. входит аккуратность оплаты счетов кредиторов, тенденции развития предприятия, мотивы обращения за ссудой, размер и состава имущества предприятия, устойчивость финансового состояния, состояние рыночной и эк. конъектуры, состав и размер долгов предприятия, репутация заемщика. Если это новое предприятие, то анализируемся его бизнес-план.

2. На этом этапе учитывают не только платежеспособность предприятия, но и рассчитывают след. показатели:

-Уровень рентабельности производства

-Коэф. оборачиваемости оборонного капитала

-Эффект финансового рычага

-Наличие собственного оборонного капитала

-Стабильность выполнения производственных планов

-Удельный вес задолженности по кредиту в валовом доходе

-Сумма и сроки просроченной кредиторской задолженности

-Соотношение темпов роста валовой продукции с темпами роста кредитов в банке и др.