2 Понятие неоклассической теории финансов

В наиболее общем виде неоклассическую теорию финансов можно определить как систему знаний об организации и управлении финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки. [2, c.31]

Данная триада поддается весьма простой и наглядной интерпретации:

• ресурсы — это то, что обращается на финансовом рынке;

• (договорные) отношения — это то, что оформляет, легитимизирует, делает общепризнанным движение ресурсных потоков при осуществлении или намерении осуществить операции мобилизации и инвестирования;

• рынок — это место и механизм, с помощью которых организуются и систематизируются, упрощаются и унифицируются процедуры оформления отношений и движения ресурсов.

Акцент в рамках этой теории делается прежде всего на обобщение, объяснение, прогнозирование и формирование тенденций в управлении финансами фирмы как основного системообразующего элемента рыночной экономики.[4, c.562]

С определенной долей условности можно утверждать, что неоклассическая теория финансов базируется на пяти исходных тезисах (посылах) [3, c.63-64]:

• экономическая мощь государства, а значит, и устойчивость его финансовой системы в значительной степени определяются экономической мощью частного сектора;

• финансы предпринимательского сектора составляют ядро финансовой системы страны;

• вмешательство государства в деятельность частного сектора минимизируется;

• из доступных источников финансирования, определяющих возможности развития крупных корпораций, основными являются прибыль и рынки капитала;

• интернационализация рынков капитала, товаров, труда приводит к тому, что общей тенденцией развития финансовых систем отдельных стран является стремление к интеграции.

Все эти тезисы с очевидностью находят подтверждение в современном состоянии и тенденциях развития глобальной финансовой системы. Так, в отношении последнего тезиса можно привести пример с созданием европейской денежной единицы – евро. [3, c.64]

Ключевыми разделами, послужившими основой формирования этой науки и (или) вошедшими в нее составными частями, являются [2, c.32]:

1. Теория полезности. Аппарат теории полезности используется для объяснения логики и разработки методик и критериев выбора решений финансового характера: здесь формулируются понятие и роль убывающей полезности, возможность выбор варианта из альтернатив инвестирования и др.

2. Теория арбитражного ценообразования. В этой теории объясняется роль и значимость арбитражных операций на финансовых рынках, рассматриваются методы извлечения доходов путем игры на разнице цен на разных рынках.

3. Теория структуры капитала. В ней рассматриваются проблемы управления финансовой структурой фирмы, вводится понятие стоимости источника финансирования, дается оценка взаимосвязи структуры финансирования и стоимости фирмы.

4. Теория портфеля и модель ценообразования на рынке финансовых активов. Эта теория объясняет логику формирования портфеля финансовых инвестиций и дает участникам рынка возможность прогнозирования ожидаемой доходности финансового актива с помощью модели САРМ.

5. Теория ценообразования на рынке опционов. Она посвящена объяснению идеи операций купли-продажи не только с собственно активами, но с правами на операции с ними, здесь же дается описание важнейших видов производных ценных бумаг и операций с ними.

6. Теория предпочтений ситуаций во времени. Данная теория является наиболее теоретизированным разделом в упомянутой совокупности сегментов научного знания и посвящена проблемам оптимизации потребительского плана инвестора в условиях неопределенности.

Из всех упомянутых новаций два направления — теория портфеля и теория структуры капитала, по сути, и представляют собой сердцевину науки и техники управления финансами крупной компании, поскольку позволяют ответить на два принципиально важных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы. [5, c. 275]