Раздел III. Повышение экономической эффективности компании (предприятия, фирмы) в условиях инвестиционной экономики
Инвестирование в Ценные бумаги. Акции.
ПРИМЕР.
Начальная цена актива - $8 000;
Цена актива в момент погашения - $9 000;
Время владения активом - 200 дней.
Определить BDY.
ПРИМЕР.
При выпуске акций номинальной стоимостью 1000 руб.,
Была установлена дивидендная доходность в размере 15%.
Стоимость акции возросла до 1500 руб.
Определить, текущую доходность акции и общий доход владельца акции.
ПРИМЕР.
Инвестор приобрел за 22 руб. привилегированную акцию
с фиксированным размером дивиденда 20% годовых
и номиналом - 20 руб.
Через 1 год, в течение которых дивиденд был получен, акция была им продана по цене 24 руб.
Определить HPY.
ПРИМЕР.
Инвестор приобрел миноритарный пакет акций по цене 50 руб. за акцию.
Получил за время владения акциями дивиденды в размере 3 руб. на каждую акцию.
Через 240 дней продал весь пакет при цене 55 руб. за акцию.
Определить HPY.
ПРИМЕР.
Начальная цена актива - $8 000;
Цена актива в момент погашения - $9 000;
Время владения активом - 200 дней.
Доход, который актив принес к дате погашения - $1 000.
Определить EAY.
ПРИМЕР.
Предусмотренная по акции сумма дивидендов составляет - 20 руб. в год;
Ожидаемая инвестором годовая норма валовой инвестиционной прибыли составляет 10%.
Определить реальную стоимость привилегированной акции.
ПРИМЕР.
Инструмент принесет $1000 через 150 дней.
Какую доходность надо взять, чтобы найти текущую стоимость этого дохода?
Инвестирование в Ценные бумаги. Облигации.
ПРИМЕР.
Номинал бескупонной облигации (не приносящей купонный доход облигации) - 10 000 руб.
Облигация продается по цене 9700 руб. (облигация продается с дисконтом).
До погашения облигации (до выплаты владельцу облигации ее стоимости по номиналу) остается 90 дней.
Определить доходность облигации.
Решение
Доходность облигации определяется по формуле:
r = [(N - P) : P ] • 365 / T = (N / P - 1) • 365 / T, где
N - номинал облигации
Р - цена облигации
Т - число дней до погашения облигации
r = (10 000 / 9 700 - 1) • 365 / 90 = 0,125 = 12,5%.
Ответ:
Доходность облигации 12,5%.
ПРИМЕР.
Номинал облигации, приносящей ежегодный купонный доход - 1000 руб.
Цена облигации - 800 руб.
До погашения остается 4 года.
Определить доходность к погашению, если доход по купонным облигациям выплачивается один раз в год?
При четырехкратной выплате дохода за год (ежеквартально)?
Решение:
С точки зрения инвестора ситуация выглядит как:
Приобретение актива за 800 руб. (PV).
Превращение актива через 4 года в 1000 руб. (FV).
Данные величины связаны формулой:
FV = PV ∙ (1 + i) n, где
i – проценты, на которые ежегодно увеличивается PV,
n – количество лет.
Для конкретной ситуации – определения доходности облигации:
N = P ∙ (1 + r) n, где
N - номинал облигации,
Р – цена, по которой была приобретена облигация,
r – проценты, на которые ежегодно увеличивалась стоимость облигации – доходность облигации,
n - число лет до погашения облигации
Тогда, доходность облигации определяется как:
r = [n√(N / P)] – 1, где
n√(N / P) – корень n – й степени из (N / P).
r = 4√(1000 / 800) – 1 = 0.0574 = 5.7%.
Ответ:
Если доход по купонным облигациям выплачивается один раз в год, доходность к погашению составит 5.7%.
Если инвестору необходимо сравнить доходность по бескупонным облигациям с доходностью купонных облигаций, с выплатой дохода m раз в год, то формула принимает вид:
r = [m - n√(N / P) – 1] • m, где
m - n√(N / P) – корень (m - n) – й степени из (N / P),
m – количество выплат в год.
При четырехкратной выплате дохода за год (ежеквартально) доходность к погашению купонной облигации составит несколько меньшую величину:
r = [4 - 4√(1000 / 800) – 1] • 4 = 0,0562 = 5,6%.