Билет 7
1.Финансовый рынок – сфера реализации финансовых активов и экономических отношений между инвесторами-продавцами и инвесторами-покупателями этих активов.
Функции финансового рынка:
1) Реализация стоимости и потребительной стоимости заключённой в финансовых активах.
2) Организация процесса доведения финансовых активов до потребителей.
3) Финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления.
4) Воздействие на денежное обращение.
Финансовый рынок является объектом управления со стороны государственных органов. Он характеризуется такими показателями как: ёмкость рынка, конъюнктура рынка, уровень сбалансированности спроса и предложения финансовых активов, условия реализации этих активов.
В движении капитальной стоимости денежная форма капитала является наиболее чувствительной ко всем сбоям в процессе реализации и расширенного воспроизводства. Потребность в заемном капитале существовала всегда. Кредит — непременное условие всякой предпринимательской деятельности.
В качестве продавцов капитала (дача взаймы на определенный срок за определенную плату — процент) выступали и выступают ростовщики, владельцы крупных капиталов, банки. В XIX столетии получил развитие и ныне процветает рынок ценных бумаг — акций и облигаций.
Торговля капиталом обеспечивает постоянное его передвижение между видами предпринимательской деятельности. Тем самым, создается, суживается или расширяется та деятельность или отрасль, где вырабатываются товары или услуги для удовлетворения производственных и личных потребностей. Рынок капиталов придает пропорциональность, сбалансированность всему хозяйству.
Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно.
2. Консервативная модель финансирования оборотных активов. Проблемы финансирования оборотных активов и управление источниками средств в целом тесно взаимосвязаны, это и понятно, поскольку в большинстве случаев в отношении любого пассива нельзя однозначно сказать, что он носит целевой характер, т. е. является источником покрытия только определённого вида активов. Безусловно, сама по себе такая ситуация не исключена, но она не должна рассматриваться как доминирующая. Именно поэтому проблемы управления источниками средств с позиции долгосрочной и краткосрочной перспективы между собой тесно переплетены.
Альтернативные модели финансирования оборотных активов определяются источниками финансирования их постоянной и переменной частей. Постоянная часть оборотных активов – это оборотные средства по объёму и структуре, имеющиеся даже в период спада деятельности фирмы (минимальный, постоянно сохраняющийся уровень). Переменная часть оборотных средств – это прирост оборотных средств, потребность в которых возникает лишь в периоды сезонных или циклических колебаний деловой активности.
Выбор той или иной модели сводится к выделению соответствующей доли капитала, т. е. долгосрочных пассивов, которые рассматриваются как источники покрытия оборотных активов. Иными словами, алгоритм расчёта величины чистого оборотного капитала определяется различными источниками покрытия оборотных активов и описывается балансовыми уравнениями, выражающими суть того или иного варианта финансирования оборотных активов. Консервативная модель финансирования оборотных активов. Эта модель предполагает, что варьируемая часть оборотных активов также покрывается долгосрочными пассивами.
Поскольку теоретически в этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам: ЧОК = ОА, и эта модель также носит искусственный характер. Подобная стратегия финансирования предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующей моделью: ДИФ = ВА + СЧОА + ВЧОА или КП = 0.
Считается, что с позиции ликвидности эта схема финансирования наименее рискованна и одновременно сопровождается относительно низкой текущей прибылью, поскольку фирма вынуждена нести дополнительные расходы по поддержанию излишних запасов. Очевидно, что вместо того, чтобы вкладывать собственные денежные средства в сверхнормативные запасы, их можно пустить в оборот и получить дополнительную прибыль. Отметим также, что консервативная модель экономически не выгодна ещё и потому, что в этом случае компания отказывается от кредиторской задолженности – дешёвого источника краткосрочного финансирования.