Вопрос 9) Цели и инструменты кредитно-денежной политики цб.

Монетарная политика - это комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых ЦБ в целях регулирования AD, путём планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Инструменты воздействия:

1. Операции на открытом рынке – это гибкий валютно-политический инструмент, который выражается в покупке или продаже ценных бумаг на открытом рынке. Применяется для проведения экспансивной (покупка) политики или ристриктивной (продажа) ценных бумаг.

2. Политика учётной ставки (дисконтная политика) – инструмент прямого регулирования денежно-кредитного обращения. Выражается в изменении учётной ставки, по которой КБ могут заимствовать денежные средства у ЦБ.

3. Политика минимальных резервов. Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию и проводить необходимую кредитно-финансовую политику. Норма банковского резервирования (R) устанавливается ЦБ от 3% до 20% в зависимости от экономической конъюнктуры. Например, в целях стабилизации ситуации на внутреннем финансовом рынке и поддержание ликвидности российского банковского сектора ЦБ РФ 14 октября 2008 года принял решение о снижении R с 15 октября 2008 года до 1 февраля 2009 года.

Монетарная политика влияет на ВВП, занятость и уровень цен.

Вопрос 10)Политика «дешёвых» и «дорогих» денег.

Выделяют две разновидности кредитно-денежной политики:

1. Мягкую кредитно-денежную политику. Она называется ещё политикой «дешёвых» денег, когда ЦБ:

1. Покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, при этом переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы. Это обеспечивает расширение возможности кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.

2. Снижает учётную ставку, что позволяет коммерческим банкам увеличить объём заимствований у ЦБ и расширить объём кредитования инвесторов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу, что позволяет стимулировать экономический рост.

3. Снижение нормы обязательного резервирования ведёт к росту денежного мультипликатора и расширяет возможности кредитования экономики.

Таким образом, мягкая кредитно-денежная политика направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижением процентной ставки.

2. Жёсткая кредитно-денежная политика ЦБ (политика «дорогих» денег), когда

1. ЦБ продаёт государственные ценные бумаги на открытом рынке. Это вызывает сокращение резервов КБ и текущих счетов населения, которые уплачивают деньги за эти ценные бумаги. Это ведёт к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу.

2. ЦБ повышает учётную ставку, что вынуждает КБ прекратить объём заимствований у ЦБ и повысить процентную ставку по своим кредитам. Это приводит к сокращению объёма денежной массы.

3. Повышает норму обязательного резервирования, что снижает банковский мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

Значит, жёсткая кредитно-денежная политика носит ограничительный или рестриктивный характер, сдерживает рост денежной массы, уменьшает темпы роста ВВП.

Рассмотренная выше политика «дорогих» и « дешевых» денег – это дискреционная (гибкая) кредитно-денежная политика, потому что она изменяется в соответствии c фазами экономического цикла. В фазе «спада» проводится стимулирующая кредитно-денежная политика, в фазе «подъёма» - сдерживающая кредитно-денежная политика.

Рассмотрим механизм проведения ЦБ монетарной политики. Используя разные методы, ЦБ влияет на объём денежной массы и на возможности кредитования, а поэтому ЦБ влияет на конечный совокупный спрос (AD) через ряд последовательных звеньев: денежная масса, норма процента, инвестиции, совокупный спрос, национальный доход. MS -> r -> I -> AD -> Y. Это механизм воздействия дискреционной кредитно-денежной политики государства на изменение инвестиций, занятости и ВВП. В то же время в реальной жизни гибкая монетарная политика может привести к непредсказуемым результатам, поэтому её эффективность может снизиться под влиянием развития различных процессов.

Пусть ЦБ хочет стимулировать экономический рост. Для этого увеличим предложение денег с целью понижения процентной ставки, но рост предложения денег может провоцировать рост инфляции. Тогда рост цен вынуждает банки увеличить уровень номинальной процентной ставки. Это, согласно эффекту Фишера, сохраняет неизменной реальную процентную ставку. Увеличение номинальных процентных ставок приводит к уменьшению темпов инвестирования, поэтому политика ЦБ не привела к росту ВВП. Поэтому в стремлении добиться стабилизации экономики перед ЦБ возникает дилемма - какой же инструмент предпочесть, а именно:

1. Контроль над денежным предложением (таргетирование денежной массы).

Или

2. Контроль над динамикой процентной ставки.

Если ЦБ стремится стабилизировать процентную ставку, то нужно отказаться от прироста денежного предложения (каких-то строгих ориентиров в этом направлении) и увеличивать денежную массу для снижения процентной ставки до желаемого уровня или ограничить предложение денег с целью повысить R до целевого уровня. Невозможно одновременно контролировать и объём денежного предложения и уровень процентной ставки. Такое положение экономисты называют дилеммой целей монетарной политики.

Недостатки дискреционной монетарной политики можно исправить так называемой автоматической монетарной политикой. На этой позиции стоят монетаристы. Смысл этой политики таков: формулируется так называемое монетарное правило: масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальному росту реального ВВП (приблизительно 3-5% в год). Но строгое следование этому правилу мешает правительству проводить свою монетарную политику и поэтому ни в одной высокоразвитой рыночной стране данное правило одобрено законом не было.

На практике Правительство и ЦБ высокоразвитых стран преимущественно проводят гибкую монетарную политику. ЦБ в основном отдаёт предпочтение контролю над процентной ставкой.

14