
- •Вопросы для зачета по дисциплине «Управление финансовыми активами и структурой капитала»
- •Закон «о рынке ценных бумаг»
- •Основные понятия и определения: эмиссионная ценная бумага, акция, облигация, опцион эмитента, эмитент, листинг, делистинг ценных бумаг.
- •Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Права и обязанности брокера. Права и обязанности дилера.
- •Клиринговая деятельность.
- •Организация торговли на рынке ценных бумаг.
- •Фондовая биржа: характеристика, участники, правила торговли.
- •Правила допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже.
- •Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг.
- •Процедура эмиссии ценных бумаг и ее этапы.
- •Понятие проспекта ценной бумаги. Принципы его формирования.
- •Понятие недобросовестной эмиссии акций.
- •Закон «Об акционерных обществах»
- •Уставный капитал акционерного общества.
- •Увеличение и уменьшение уставного капитала акционерного общества.
- •Права акционеров – владельцев обыкновенных и привилегированных акций.
- •Облигации и иные эмиссионные ценные бумаги акционерного общества.
- •Порядок размещения акционерным обществом акций и иных ценных бумаг.
- •Порядок выплаты дивидендов и ограничения при выплате дивидендов акционерным обществом.
- •Приобретение и выкуп обществом размещенных акций.
- •3. Теоретические вопросы
- •1. Понятие ценной бумаги. Кругооборот ценной бумаги. Субъекты прав, удостоверенных ценной бумагой. Потребительная стоимость и качество ценной бумаги. Классификация ценных бумаг.
- •2. Экономические реквизиты ценной бумаги.
- •Инвестиционные качества и управленческие возможности ценных бумаг.
- •Характеристики ценной бумаги.
- •Сравнительная характеристика российских ценных бумаг.
- •Виды стоимости ценных бумаг.
- •Понятие облигации. Виды облигаций, их краткая характеристика.
- •Бессрочные облигации. Оценка действительной стоимости бессрочной облигации.
- •Купонные облигации. Оценка действительной стоимости купонной облигации.
- •Оценка действительной стоимости облигаций с полугодовыми и ежеквартальными купонами.
- •Процентный риск. Зависимость между действительной стоимостью и процентной ставкой.
- •Премия и дисконт в процессе размещения облигаций.
- •Риск корпоративного дефолта.
- •Облигации с правом досрочного выкупа.
- •Привилегированные акции. Оценка действительной стоимости привилегированных акций.
- •Обыкновенные акции. Виды стоимости обыкновенных акций.
- •Оценка действительной стоимости акций на основе дисконтирования дивидендов. Модель Вильямса.
- •Оценка действительной стоимости акций на основе дисконтирования дивидендов. Модель роста Гордона.
- •Оценка действительной стоимости обыкновенных акций на основе дисконтирования и капитализации денежных потоков.
- •Оценка действительной стоимости обыкновенных акций на основе капитализации чистой прибыли.
- •Базовая и «разводненная» прибыль.
- •Инвестиционные качества акций.
- •Доходность облигации при погашении.
- •Рыночная доходность привилегированных акций.
- •Рыночная доходность обыкновенных акций и нераспределенной прибыли.
- •Средневзвешенная стоимость капитала, wacc
- •28. Модель Модильяни-Миллера без учета налогов.
- •29. Модель Модильяни-Миллера с учетом налогов.
- •30. Критика модели Модильяни-Миллера. Компромиссная структура капитала.
- •31. Теории дивидендной политики: теория иррелевантности дивидендов, теория «Синицы в руках», теория налоговой дифференциации.
- •32. Аспекты политики дивидендов: гипотеза информационного, или сигнального, содержания, эффект клиентуры, связь между политикой дивидендов и агентскими затратами.
- •33. Понятие стабильности и оценка стабильности дивидендов.
- •34. Факторы, влияющие на дивидендную политику.
2. Экономические реквизиты ценной бумаги.
Экономические реквизиты ценной бумаги
Реквизиты ценной бумаги – это экономическая характеристика ценной бумаги.
Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно реквизиты ценной бумаги можно разделить на две группы:
Экономические реквизиты:
Форма существования может быть бумажной (документарной) или безбумажной (бездокументарной). Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме. Переход от бумажной формы к безбумажной связан (1) с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг; (2) права, закрепляемые за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме; (3) безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения и учета;
Срок существования;
Принадлежность. Ценная бумага может быть именной, или предъявительской.
Обязанное лицо. Согласно российскому законодательству по всем видам ценных бумаг обязанными могут быть только юридические лица. Исключение составляет вексель, по которому обязанными могут быть и граждане. Главное обязанное лицо по ценной бумаге – это тот, кто ее выпустил путем обмена титула на действительный капитал, или эмитент.
Эмитенты делятся на две группы: государство и корпорации (все остальные юридические лица);
Номинал – это сумма денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска;
Предоставляемые права. В самой общей форме ценная бумага дает ее владельцу два вида прав: право на возврат ее номинала и на получение дохода.
Технические реквизиты:
Порядковые номера;
Адреса;
Подписи;
Печати;
Наименования предприятий, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги.
Инвестиционные качества и управленческие возможности ценных бумаг.
При оценке стоимости ценных бумаг учитываются такие инвестиционные качества, как надежность, безопасность, ликвидность, доходность, степень инвестиционного риска. Особое внимание уделяется деловым качествам, репутации эмитента, его специализации, инвестиционному климату и потенциалу его месторасположения, перспективности бизнеса, которым он занимается. Управленческие возможности ценных бумаг характеризуются мерой контроля, набором определенных прав по владению, распоряжению, управлению активами, которые лежат в основе конкретной ценной бумаги. Чем больше управленческие возможности и выше инвестиционные качества, тем выше стоимость ценной бумаги. Сравнительная характеристика инвестиционных качеств и управленческих возможностей является одной из основ оценки стоимости ценных бумаг. Общая характеристика управленческих возможностей и инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг приведена в таблице.
Характеристики ценной бумаги.
Временные характеристики: Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
Пространственные характеристики: Форма существования: бумажная или безбумажная; Национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или иностранная.
Рыночные характеристики: Порядок фиксации владельца: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое); Форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная); Вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
Степень обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
Уровень риска: высокий, низкий; Наличие начисляемого дохода: выплачивается по ценной бумаге доход или нет; Порядок передачи (форма обращения): вручение, уступка прав требования (цессия или индоссамент); Вид номинала: постоянный или переменный;
Регистрируемость: регистрируемая или нерегистрируемая.