Практика 5.02

Акции

Вариант 9

Вопрос 2.

Номинал акции АО – 1000 рублей. Текущая рыночная цена – 8000 рублей. Компания выплачивает квартальный дивиденд в размере 200 рублей за акцию.

Текущая стоимость акции составляет:

Решение:

Д^г_м = Д^г/К * 100%

Д^г_м = 200/8000 = 2.5%

Д^г – дивиденд за год

К – курсовая рыночная стоимость или стоимость приобретения

Ответ: Доходность – 20%

Вопрос 3.

Акционер оплатил акцию на 35% к моменту объявления выплаты дивидендов. Объявленный размер дивиденда – 1000 рублей за акцию.

Какова величина дивиденда:

Решение:

35%*1000 рублей = 350 рублей

Вопрос 5

Инвестор приобрел за 3000 рублей номинальной стоимостью 2000 р с фиксированным размером дивиденда 10% годовых. Через 5 лет акция была продана за 2500.

Конечная доходность равна:

Д_к = 2000*0,1*5 -500 / 5*3000 = 3,33%

13.02

Понятие «Ценные бумаги»

1. Понятие Ценных бумаг.

2. Реквизиты

3. Система ценных бумаг в РФ

ФЗ «Об акционерных обществах» 1995

ФЗ «О рынке ценных бумаг» 1996

ГК РФ, ч.1., Ч2

Понятие Ценных бумаг

Законы фиксируют следующие виды Ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный сертификат, сберегательный сертификат, акция, приватизационные ценные бумаги, складское свидетельство, закладная.

По существу можно выделить следующие типы ценных бумаг:

Акция, облигация, вексель, депозитные и сберегательные сертификаты банков, складские свидетельства, закладные и чеки.

Ценная бумага – денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Эмитент – субъект, испытывающий недостаток в денежных ресурсах и привлекающий их на основе выпуска эмиссии ценных бумаг.

В качестве эмитента может выступать: государство, банки, акционерные общества, предприятия, юридические лица.

Инвестор – субъект, который обладает излишком денежных средств и вкладывает их в ценные бумаги. Ими являются: население, государство, предприятие, инвестиционные фонды, страховые компании и пенсионные фонды.

Кругооборот ценных бумаг имеет следующие стадии:

1. Выпуск ценных бумаг

2. Обращение (переход из рук в руки)

3. Гашение

Главной стадией является стадия обращения.

Качество ценной бумаги определяется следующими параметрами.

1. Ликвидность – возможность продажи ценных бумаг в нужный срок без потерь.

2. Доход – измеряется в рублях.

3. Текущая доходность:

Дт = Д/З *100%

З – затраты, связанные с приобретением ценных бумаг

Текущая доходность рассчитывается в процентах и за год (или за период меньше года)

Конечная доходность:

Дк = Дг/З*n *100

Дг – доход от ценной бумаги за все годы

N – количество лет

Конечная доходность рассчитывается в процентах за период больше одного года, но в расчете на один год.

Риск – степень осуществимость прав владельцев (риск доходности и риск ликвидности).

Различают следующие виды стоимости ценной бумаги:

1. Номинальная (номинал) – стоимость, написанная на самой ценной бумаге:

= УК/ n выпущенных акций. Номинал по закону не должен быть дробным числом. Номинал используется для начисления дивидендов и процентов.

2. Рыночная цена (котировочная цена, курсовая цена). Определяется качеством ценной бумаги.

3. Балансовая цена – рыночная цена за вычетом долговых обязательств предприятия. Балансовая стоимость используется при покупке предприятия, при покупке крупного пакета акций.

Реквизиты ценной бумаги

Реквизиты ценной бумаги (сведения) устанавливаются законом. Отсутствие какого-либо реквизита лишает ее статуса ценной бумаги.

Технические реквизиты:

Порядковый номер, адрес, подписи, печати, наименование организаций, обслуживающих владельцев ценных бумаг.

Экономические реквизиты: форма существования (бумажная и безбумажная), срок, принадлежность (именные и предъявительские), предоставляемые права и номинал.

Ценная бумага может существовать в бумажной и документальной форме или безбумажной в виде электронной записи на счетах депо.

Постепенно с развитием компьютеризации во всем мире переходят от бумажных сертификатов к электронным записям. Это ускоряет и удешевляет оборот ценных бумаг.

Различают именные и предъявительские акции. 20.02

Именная ценная бумага – ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на самой ценной бумаге и в реестре собственников. Реестр (журнал записей) может вестись как в бумажном, так и в электронном виде.

Предъявительская ценная бумага – имя владельца не фиксируется. Передается простым вручением. Преимущество предъявительской ценной бумаги - простота и быстрота обращения. Плюсы именной ценной бумаги – всегда известен ее владелец, соответственно можно отслеживать скупку акций.

Предоставляемые права – это право на возврат номинала, право на получение дивидендов и процентов, право передачи ценной бумаги другому лицу, в том числе право продажи, дарения, наследование и залога.

Система ценных бумаг

Ценные бумаги делятся на долевые (только акции) и долговые (все остальные). Выплата дохода осуществляется либо при гашении ценной бумаги, либо раз в год, либо раз в полгода.

По срокам различают краткосрочные ценные бумаги, среднесрочные (от года до 10), долгосрочные (от 10 до 30), отзывные (срок не установлен, установлен только порядок гашения), бессрочные (акции).

По национальной принадлежности – российские и иностранные ценные бумаги.

По форме выпуска – эмиссионные (акции и облигации) и неэмиссионные.

По доходу различают - процентные, дивидендные, дисконтные.

По виду эмитента – государственные, муниципальные, корпоративные, частные ценные бумаги.

Регистрация выпуска - ценные бумаги с обязательной регистрацией (акции и облигации). Ценные бумаги с регистрацией центрального банка, все бумаги, выпущенные банком. Нерегистрируемые ценные бумаги.

По целям использования – инвестиционные ценные бумаги покупаются с целью получения дохода, неинвестиционные обслуживают товарные рынки (складские свидетельства и товарные векселя)

А К Ц И И

1. Понятие и виды акции

2. Стоимость акции

3. Дивидендная политика

4. Производные ценные бумаги, связанные с акциями

Понятие и виды акций

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесение средств на развитие предприятия и дающая ее владельцу права:

• право на получение части прибыли предприятия в виде дивидендов.

• Право на участие в управлении путем голосования

• На долю в имуществе при ликвидации

Срок не установлен.

Сертификат акции – ценная бумага, которая свидетельствует о владении определенным числом акций

Различают следующие виды акций:

1. Обыкновенная акция – одна акция дает право одного голоса на общем собрании акционеров. Размер дивиденда зависит от результатов работы общества и не гарантирован. Такие акции интересные для крупных инвесторов.

2. Привилегированная акция – у владельцев нет права голоса на общем собрании акционеров. Дивиденды гарантированы.

3. Кумулятивные - акции, по которые дивиденды не выплаченные в нормальный период, выплачиваются в следующий период, когда финансовое положение стабилизируется.

Существуют акции именные и на предъявителя.

Стоимость акций

Номинальная цена (номинал) - цена, указанная на акции.

Номинал = УК АО / кол-во выпущенных акций

Номинал по закону не может быть дробным числом. Не во всех странах номинал указывается на ценной бумаге.

Эмиссионная цена – цена первичного размещения. В РФ она не может быть ниже номинала.

Балансовая цена – определяется как номинальная цена за вычетом всех долгов предприятия. Это цена интересна покупателям крупных пакетов акций при покупке всего предприятия.

Рыночная (курсовая) цена, курс, котировочная – цена, по которой продаются и покупаются акции на вторичном рынке.

Чем определяется рыночная цена?:

1. Дивиденд – цена растет, если растут выплачиваемые дивиденды.

2. Соотношение спроса и предложения

А - Цена предложения называется оферта.

Б - Цена спроса – бид

Разница между А и Б = спрэд. Рыночная цена находится в этом интервале. Если спрос большой, рыночная цена будет ближе к оферте, если маленький – к биду.

3 фактор: ставка по кредиту и депозиту. Чем выше ставка по кредиту в государстве, тем дороже заемные деньги, тем труднее предприятию, тем ниже рыночная цена акции.

4. Трудовые конфликты на предприятии

5. Прорыв в новой технологии

6. Отношение инвесторов к акциям вообще. Россияне любят больше облигации, чем акции.

7. Состояние экономики страны, это состояние оценивается биржевыми индексами.

8. Инвестиционные качества акции.

- Грошовые – акции предприятий-банкротов или акции совершенно новых предприятий.

- Акции предприятий возникающего роста – предприятия, только что внедрили новую продукцию.

- Акции предприятий установившегося роста – постоянно растут объемы продукции

- Акции крупных признанных предприятий находящихся в стадии зрелости (стабильный объем продаж).

- акции предприятий угасающего роста (снижается объем выпуска)

- акции монополий.

Когда нужно знать рыночную цену акций:

1. При поглощении и слиянии

2. при покупке крупного пакета

3. при выдаче кредита под залог акций

4. при выкупе ранее выпущенных акций

5. при ликвидации предприятия.

27.02

Дивиденд – часть, от полученной за год, прибыли акционерного общества, приходящийся на одну акцию. Дивиденд может измеряться в рублях и процентах.

Как определяется размер дивиденда?

1. Уставный капитал АО позволяет выпустить определенное количество акций, в том числе обыкновенных и привилегированных. Чистая прибыль предприятия за год делится на две части:

1 – распределяемая прибыль на выплату дивидендов.

2 – нераспределяемая прибыль (дополнительное отчисления в фонды и образование в фондах накопления, потребления и развития).

Участники годового отчетного собрания решают, какую часть прибыли куда направить. Дата выплаты определяется Уставом общества или решением общего. Совет директоров может созвать внеочередное собрание с повесткой дня о переносе даты выплаты дивидендов. Общество решает начислять дивиденды ежедневно, раз в пол года, ежеквартально. Считается, что хорошо работающее предприятие будет выплачивать возрастающее год от года дивиденды, так как этот показатель сильно влияет на курсовую стоимость акций.

Российские компании проводят политику выплаты акционерам минимальных дивидендов, некоторые компании вообще не выплачивают дивиденды.

Мировой опыт в области дивидендной политики показывает, что дивиденды стараются выплачивать всегда стабильными по величине или возрастающими. На выплату дивидендов тратиться свыше 50% чистой прибыли.

За рубежом проводится очень жесткая политика в отношении предприятий, невыплачивающих дивиденды. Часто используется практика выплаты дивидендов «нулевыми» акциями: вновь выпущенными акциями этого предприятия. На молодых бурно развивающихся предприятиях может использоваться стратегия: выплаченные дивиденды вкладывать в развитие этого же предприятия (так действовали Microsoft).

Даже если предприятие оказывается в тяжелом финансовом состоянии, оно старается выплатить хоть какие-то дивиденды, например, за счет кредита. Таким образом, дивидендная политика направлена в основном на увеличение рыночной стоимости акций, поэтому компании и вынуждены выплачивать стабильные или высокие дивиденды.

Производные ценные бумаги, связанные с акциями

1. Депозитарные свидетельства (депозитарные расписки, ADR).

Американский банк выпускает в США на акции российской компании депозитарные расписки и продает их юридическим или физическим лицам. Эти программы позволяют исследовать рынки других стран, получить известность и тем самым продвинуться по пути завоевания рынка. Программа ADR стоит дорого, но считается, что в конечном итоге все окупится. Для мелких инвесторов это хороший способ купить акции крупных хороших иностранных компаний.

2. Варранты.

Ценные бумаги, которые выражают льготное право на покупку акций эмитента чаще всего обыкновенных акций в течение определенного периода (несколько лет) по определенное цене. Пример. Инвестор покупает облигации предприятия, при этом приобретает варрант на обыкновенные акции на 100 тыс.руб. Если через несколько лет курсовая стоимость этих акций превысит 100 т.р., инвестор сможет выгодно продать свой варрант. Варранты котируются на бирже. Инвестор, приобретая варрант, надеется на будущую прибыльность такой операции. Часто варрантами предприятия расплачиваются за услуги по размещению ЦБ.

3. Подписные права

Производная ценная бумага, которая дает право уже существующим акционерам приобретать новые выпуски акций по ценам более низким, чем те, по которым они размещаются на первичном рынке. Это краткосрочная ценная бумага обычно действует 2-4 недели. В обращении находятся 1 млн. акций банка, одна акция дает ее держателю одно «подписное право». Банк решил дополнительно выпустить 100 т. акций. Одну новую акцию можно купить имея 10 подписных прав (воспроизводится прежняя структура собственности). Если у владельца 7 старых акций, у него будет 7 подписных прав. Чтобы купить одну новую акцию он должен докупить 3 подписных права. Если у владельца 23 старые акции, 3 подписных права он может продать. Преимущество подписных прав: можно сохранить прежнюю структуру собственности, для уже существующих акционеров это источник дополнительной прибыли.