14.Управление структурой капитала

15. Финансовый леверидж

Для оценки оптимальной величины капитала используется эффект финансового рычага.

ЕВРОПЕЙСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ.

ЭФР = ( 1- Нп) * (Rа - %К) * ЗК/СК.

Если рентабельность отрицательна, то эффект экономич рычага не имеет смысла считается, т.к заемных средств организации не достаточно.

АМЕРИКАНСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ.

Основана на определении того, как изменение прибыли до налогообложения и уплаты % за кредит, влияют на изменение чистой прибыли приходящую на каждую обыкновенную акцию.

ЭФР= Р+У/ Р, где

Р - прибыль до уплаты налогов

У - ставка % за кредит

Чем больше фин рыч, тем больше фин риск и стоимость капитала. По мере увеличения силы фин и операцион рычагов, все менее значительнее изменение объема реалзации и выручки, приводит к более высоким изменениям прибыли. Это находит выражение в наложении 2-х сил операц и фин рычагов и появление общего риска - операционно - финансового.

ЭОФР = ЭФР*ЭОП

ЭОФР показывает общий риск для данной организ-ции связан с возможным недостатком средств для покрытия текущих затрат и затрат по обслуживанию внешних источников средств.

16.Состав собственного капитала

В его состав входит: УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ (паевой, акционерный, складочный) Это первоначальные вложения сумма средств для организации деятельности предприятия и получение дохода. Сумма уставного капитала фиксируется в учредительных документах, и изменению подлежит в случае предусмотрен законодательством РФ. Минимальный уставный капитал для организации зависит от ее формы собственности: ООО (10 ТЫС) ; ОАО (100); ЗАО (50) ; ТОВАРИЩЕСТВО (10 ТЫС) ГОС ПРЕД-ИЕ (10 МРОТ) МУНИЦИП(5 ТЫС МРОТ).

ДОБАВОЧНЫЙ КАПИТАЛ. Имеет 2 основных источника формирования:

1) За счет эмиссии цен бум орган-ции

2) За счет переоценки имущества.

Добавочный капитал имеет ограниченную форму применения, может быть использован на пополнение складочного капитала.

РЕЗЕРВНЫЙ КАПИТАЛ. Образуется за чет отчислений чистой прибыли, предназначен для непредвиденных расходов. (выплаты по привелигирован акциям)

НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ. Источник этот является основным, образуется после уплаты всех налогов.

17Финансовые механизмы управления формированием операционной прибыли

Операцион прибыль предприятия представляет с собой сумму прибыли получен-ая от основной деятельности. Механизм формирования прибыли связан с определением объем продаж продукции, работ при котором за счет выручки обеспечивается полное покрытие затрат, и такой объем продаж принято называть ТОЧКОЙ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ИЛИ ПОРОГОМ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ.

18.Дивидентаная политика: основные типы

ДИВИДЕНТАНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДСТАВЛЯЕТ С СОБОЙ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ПРОПОРЦИИ МЕЖДУ КАПИТАЛИЗИРОВАННОЙ ЧАСТЬЮ И ПОТРЕБЛЯЕМОЙ ЧАСТЬЮ ПРИБЫЛИ.

ТИПЫ:

1ПОЛИТИКА ОСТАТОЧНЫХ ДИВИД-Х ВЫПЛАТ. Предполог-ет выплату дивид-ов после решения всех вопросов связан-х с решением инвестицион-х задач предп-ия.

+ постоянное развитие предп-ия

- постоянно меняющийся размер дивидендов

или его отсутствие может отрицательно отражаться на котировках цен бум предп-ия.

2) ПОЛИТИКА ФИКСИРУЕМОГО РАЗМЕРА ДИВИД-ОВ. Предст-ет выплату одной и той же суммы ден ср на протяжении длительного времени.

+ чувство уверенности у акционеров; стабильность котировки акций.

- слабая связь с фин рез-ми деятельности; угроза банкротства

3)ПОЛИТИКА ПОСТОЯННОГО УРОВНЯ ДИВИД-ОВ. Предполагает установление определенного твердого соотношения между капитализирован-ой части прибыли и той же части, которая идет на выплату дивид-ов.

+ тесная связь с конечными результатами деят-ти пред-ия.

- нестабильность размера дивид-ов, которая может оказывать негативное влияние на уровень их котировок.

4) ПОЛИТИКА ПОСТОЯННО ВОЗРАСТАЮЩЕГО РАЗМЕРА ДИВИД-ОВ.Предпол-ет постоянно повышение размера дивид-ов в течен длительного момента времени.

+ Высокая привлекательность цен бум

- Очень высокий риск; угроза банкротства.

5)ПОЛИТИКА СТАБИЛЬНО МИНИМАЛЬНОГО РАЗМЕРА ДИВИД С НАДБАВКОЙ В ОТДЕЛЬНЫЕ ПЕРИЛДЫ ВРЕМЕНИ. Представл обязательные ежегодные выплаты дивид., но в минимальном размере в течен длительного времени.

+Создает основу для устойчивого развития пред-ия. Связь с фин рез-ми, позвол-ет увеличив-ть размер дивид-ов при условиях получения высокой прибыли.

-Отсутствие в течении длительного периода надбавки; снижает интерес инвестора к предп-ию.

НА ВЫБОР ТОГО ИЛИ ИНОГО ТИПА ВЫБОРА ДИВИД, ВЛИЯЮТ СЛЕД ФАКТОРЫ:

• стадия жизне-го цикла пред-ия

• доступность кредита

• уровень налогооб-ия

• достигнутый эффект фин рычага

• конъюнктурный цикл товарного рынка