85. Венчурное инвестирование

Финансирование инвестиций является одним из важнейших факторов, определяющих эффективность инвестиционной деятельности экономического субъекта. Это объясняется тем, что различные источники финансирования инвестиций имеют объективно различную стоимость. Одним из распространенных источников финансирования инвестиций является венчурное инвестирование.

Венчурное финансирование представляет собой разновидность проектного финансирования, при котором происходит финансирование расходов в долю уставного капитала, создаваемого несколькими участниками предприятия, фирмы, компании.

Венчурный капитал означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал вкладывается в новые объекты инвестирования, которые связаны с большим риском. Однако доходность в данном случае, в случае успешного осуществления проекта является максимальной. Сферой применения венчурного инвестирования являются новые технологии.

Механизм венчурного инвестирования. Венчурными инвесторами могут быть физические лица и специализированные инвестиционные компании. При венчурном инвестировании важнейшую роль играют предварительные расчеты. На данной стадии при помощи экспертов детально анализируются как инвестиционный проект, так и кредитоспособность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитная история, уровень менеджмента, специфика интеллектуальной собственности. Значительное внимание уделяется степени инновационности проекта. Именно инновационность во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.

Этапы развития венчурного предприятия.

Каждый этап существования венчурного предприятия характеризуется различными возможностями и источниками финансирования.

Первый этап. Создается прототип продукта. Для этого требуются незначительные финансовые

средства. Однако и спрос на данный продукт практически полностью отсутствует. На данном этапе основным источником финансирования являются собственные средства.

Второй этап. На данном этапе осуществляется организация нового производства. Для этого этапа характерна высокая потребность в финансовых средствах. Между тем отдачи от вложенных средств практически нет. В составе расходов значительное место занимают не столько разработка технологии производства продукта, сколько коммерческая его составляющая. На данном этапе основными инвесторами являются физические лица, которых принято называть ангелами (или бизнес‑ангелами). Они вкладывают личный капитал в осуществление рисковых проектов.

Третий этап. На данном этапе начинается производство нового продукта и происходит его рыночная оценка. Достигается определенная рентабельность. Однако прирост капитала по‑прежнему незначителен. В ходе данного этапа венчурное предприятие начинает представлять интерес для крупных корпораций и прочих инвесторов.

Четвертый этап. Финансирование венчурного предприятия на данном предприятии осуществляется путем продажи данного предприятия, (либо выкупа акций предприятия его руководством, либо выкупа акций руководством и персоналом предприятия, либо выкупа акций другими менеджерами, выкупа акций инвесторами). В итоге на базе выкупа существующей компании формируется новая независимая фирма.

Причины привлекательности венчурного капитала: приобретение пакета акций компании с вероятно высокой рентабельностью; обеспечение значительного прироста капитала; наличие налоговых льгот (в частности, льгот по подоходному налогу для физических лиц, льгот по налогу на прирост капитала для всех типов инвесторов). В последнее время размеры венчурного финансирования в индустриальных странах постоянно увеличиваются.