Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Загородников - Инвестиции.rtf
Скачиваний:
0
Добавлен:
01.07.2025
Размер:
664.83 Кб
Скачать

69. Стоимость объекта инвестирования и этапы ее оценки

Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме реального и финансового инвестирования. Реальное инвестирование осуществляется путем реализации инвестиционных проектов, часто предполагающих организацию нового производства, строительство нового объекта. Для реализации такого проекта составляется бизнес‑план, в котором отражаются все расходы по проекту и эффективность проекта в целом. Иной подход необходим в финансовом инвестировании. Финансовые инвестиции осуществляются, как правило, путем покупки ценных бумаг. В процессе финансового инвестирования не разрабатывается инвестиционный проект. Часто главной целью является определение необходимой суммы денег для покупки нового предприятия, холдинга, филиала и т. д. Для достижения данной цели необходимо определить предполагаемую и возможную стоимость нового объекта инвестирования. Кроме того, актуальность оценки стоимости капитала вызвана все большей популярностью стоимостного подхода к управлению, основой которого является определение рыночной стоимости предприятия.

Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой‑либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала.

Стоимость капитала – это альтернативная стоимость, иначе говоря, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска.

Этапы оценки стоимости пассивов: 1) поэлементная оценка стоимости капитала (СК) , при которой совокупный капитал раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых выступает в качестве объекта оценки (С). В этом случае раздельно оцениваются элементы «обыкновенные акции», «привилегированные акции», «нераспределенная прибыль», «облигационный заем», «банковский кредит», «коммерческий кредит» и другие платные источники капитала. В наиболее упрощенном виде стоимость таких элементов капитала равна величине уплачиваемого за него процента;

2)  обобщающая оценка стоимости капитала (средневзвешенная стоимость капитала – ССК), определяемая как средневзвешенный результат поэлементной оценки (Сi) с учетом удельного веса отдельных источников финансирования (di); при расчете удельных весов различных источников финансирования из совокупного капитала целесообразно исключить бесплатные краткосрочные пассивы, ССК = ∑ Сi × di;

3)  сопоставимость оценки стоимости собственного и заемного капитала , необходимость которой обусловлена обесценением собственного капитала и искусственным занижением его удельного веса; сопоставимость в данном случае обеспечивается выражением собственного капитала в текущей рыночной оценке;

4)  динамическая оценка стоимости капитала , применяемая как к сформированному, так и к планируемому к привлечению капиталу;

5)  предельная стоимость капитала (ПСК) , характеризующая прирост средневзвешенной стоимости капитала (ДССК) в соотношении с суммой дополнительно привлекаемого источника финансирования (DK): ПСК = ДCCK / DK;

6)  предельная эффективность капитала (ЭК lim ), предполагающая сопоставление дополнительных расходов на обслуживание планируемых источников финансирования (ДССК) с приростом прибыли (ДП) по планируемым операциям: ЭКlim = ДП / ДССК.

Основная область применения стоимости капитала – оценка экономической эффективности инвестиций. Ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т. е. с помощью которой все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта приводятся к настоящему моменту времени, – это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]