50. Отбор инвестиционных проектов по критерию ликвидности

В процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятие имеет дело с несколькими инвестиционными проектами. Все проекты характеризуется своими параметрами. Именно поэтому предприятию постоянно приходится выбирать оптимальные проекты на основе заранее установленных критериев. Отбор критериев выбора и обоснование их значений должны вытекать из инвестиционной стратегии и инвестиционной политики предприятия. Распространенным показателем отбора инвестиционных проектов является ликвидность.

Критерий ликвидности. Ликвидность является одним из показателей, который используется для оценки финансового состояния предприятия. Правильнее сказать, что для оценки ликвидности используется система показателей. Ликвидность в финансовой науке означает способность превращения объекта оценки в денежные средства, при этом под способностью может пониматься время, необходимое для преобразования предмета оценки в денежные средства.

Методика отбора проектов по критерию ликвидности. Отбор инвестиционных проектов на основании критерия ликвидности осуществляется исходя из оценки двух параметров: времени трансформации инвестиций в денежные средства и размера финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией. Оценка ликвидности по параметрам времени трансформации измеряется количеством дней, необходимых для реализации на рынке того или иного инвестиционного объекта.

Для оценки ликвидности инвестиционных проектов в теории инвестирования существует классификация инвестиций по степени ликвидности: реализуемые инвестиции I P, включающие быстрореализуемые и среднереализуемые инвестиции;

слабореализуемые инвестиции I c , включающие медленно реализуемые инвестиции и трудно реализуемые инвестиции. На основании данной классификации проводится оценка ликвидности инвестиционных проектов, которая состоит в расчете Lр – доли легкореализуемых инвестиций в общем объеме инвестиций (I), Lс – доли слабореализуемых инвестиций в общем объеме инвестиций и коэффициента соотношения ликвидности реализуемых и слабореализуемых инвестиций Кл по формулам:

L р = I р / I ;

L с = I c / I ;

К л = I р / I с .

Если в результате расчетов обнаруживается, что доля реализуемых инвестиций в их общем объеме и коэффициент соотношения ликвидности реализуемых и слабореализуемых инвестиций высоки, то инвестиционный портфель считается более ликвидным. Отбор высоколиквидных объектов инвестирования обеспечивает инвестору возможность повышения гибкости управления сформированным инвестиционным портфелем путем реинвестирования капитала в более выгодные активы и выхода из неэффективных проектов и т. д. Реальные объекты инвестирования характеризуются тем, что при оценке их ликвидности наблюдается более низкая ликвидность по сравнению с финансовыми инвестициями. Поэтому для оценки ликвидности реальных инвестиционных проектов используется такой показатель, как период инвестирования до начала эксплуатации объекта. Причиной такого выбора является то, что реализованный инвестиционный проект, приносящий реальный денежный поток, может быть продан другому инвестору в относительно более короткий срок, чем незавершенный объект. Уровень ликвидности портфеля реальных инвестиционных проектов рассчитывается как средневзвешенная величина.