66. Net Present Value.
Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV) – это текущая стоимость будущих ден. потоков инв. проекта, рассчитанных с учетом дисконтирования за вычетом инвестиций.
NPV рассчитывается с исп-ем прогнозируемых ден. потоков, связанных с планируемыми инвестициями по след. формуле:
где:
NCFi – чист. ден. поток для i–го периода
Inv – начальные инвестиции
r – ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инв-го проекта)
При положит. значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.
Понятие NPV широко исп-ся в инв. анализе для оценки различных видов капиталовложений.
Однако, формула верна только для простого случая структуры ден. потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта.
В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнение формулы, чтобы учесть распределение инв-ий во времени.
67. Net Cash Flow – это суммарный денежный поток без учета платежей связанных с его финансированием
Понятие NCF используется при оценке эффективности инвестиций; это суммарный поток включающий все платежи проектов, кроме платежей связанных с притоком и оттоком капитала (при этом % по кредиту включается в NCF, так как это затраты на обеспечение проекта, а дивиденды не включаются, так как это изъятие части капитала владельцами бизнеса).
В некоторых случаях в зависимости от целей расчетов, начальные инвестиции также не включаются в NCF, тогда чистый денежный поток состоит только из разностей текущих поступлений и затрат, связанных с реализацией проекта.
68. Внутренняя норма рентабельности – International Rate of Return (IRR) – это ставка дисконтирования, у которой сумма приведенной стоимости доходов от осуществленных инвестиций = стоимости этих инвестиций
IRR определяет максимальную стоимость привлеченного капитала при котором инвестиции проекта останутся выгодными
IRR – средняя доходность на вложенный капитал обеспеченный данным инвестиционным проектом, то есть эффективность вложений капитала в данный проект равна эффективности инвестирования под IRR %ов в какой-либо финансовый инструмент с равномерным доходом
IRR рассчитывается как значение ставки дисконтирования, при котором NPV = 0
IRR находят либо графическими методами (построив график зависимости NPV от ставки дисконтирования, либо специальных программ)
IRR не всегда может быть корректно получен из уравнения NPV = 0, при определенных значениях денежных потоков это уравнение может не иметь решений или иметь несколько решений, в таких ситуациях IRR проекта считается не определенным
Для того, чтобы исключить эти сложности иногда используется модифицированная внутренняя норма рентабельности, хотя этот показатель распространен значительно меньше
69. Метод NPV и ее формула – расчет чистой приведенной стоимости Предположим, что нам известен будущий денежный поток и его распределение во времени. Дисконтируем денежные потоки до их текущей стоимости (на текущей времени) или на начало реализации проекта суммировав полученные результаты найдем чистую прибавочную стоимость если полученное значение положительно, то реализация инвестиционного проекта более выгодна чем помещение средств в безрисковые ценные бумаги. Поскольку в методе NPV дисконтированием используется минимально необходимая норма прибыли или ставка дисконтирования с учетом альтернативных издержек.
Если полученное значение отрицательно, то реализация инвестиционного проекта менее выгодна чем помещение средств в безрисоквые ЦБ.
Нулевое значение чистой приведенной стоимости говорит о том, что предприятию безразлично принять проект или отвергнуть.
Метод чистой приведенной стоимости особенно полезен, когда ставится задача выбора одного из нескольких возможных инвестиционных проектов имеющих различные размеры требуемых инвестиций, различную продолжительность реализации и различные денежные доходы.
