Задачи:

1. Сделайте вывод об эффективности инвестиций в странах А и В, опираясь на оценку факторов, разработанную консультационной фирмой из США.

Оценка факторов	Страна А	Страна В
1. Политическая стабильность ( 2-18)	Очень стабильна продолжительное время (18)	Стабильна в перспективе (12)
2. Экономическая стабильность (0-16)	Низкий темп роста экономики и инфляции (10)	Стабильный и устойчивый рост (14)
3. Валютная стабильность (2-14)	Свободно конвертируемая и стабильная валюта (12)	Слабая валюта (8)
4. Оценка перевода прибыли (2-12)	Свободный перевод с предварительным разрешением (10)	Сильный контроль (6)
5. Защита технологий (2-10)	Сильная защита патентов и торговых марок (10)	Защита при регистрации этой страны (4)
6. Отношение к иностранным инвестициям (0-12)	Незначительные поощрения (6)	Допуск только отдельных инвестиций (4)
7. Ограничения и льготы для иностранных инвесторов (0-16)	Выборочное позитивное отношение (10)	Очень либеральное позитивное отношение (12)
8. Факторы социально-культурного взаимодействия (0-8)	Открытая культурная среда (8)	Умеренно открытая культурная среда (6)

2. Какие из приведенных примеров считаются прямыми инвестициями?

А) Украинский банк купил акции российской компании «Лукойл» на 20 млн. дол. Общая сумма выпуска акций составляет 600 млн. дол.

Б) Польский банк купил здание во Львове, в котором открыл свой филиал в Украине.

В) Харьковский тракторный завод увеличил свою часть в уставном капитале СП, которое зарегистрировано в России с 51 % до 75 %.

Г) Украинская фирма по поручению клиента из ФРГ купила 11 % текущего выпуска акций «Укртрансэнерго»

Д) Испанская фирма молодежной одежды «Зара» открыла еще один магазин в Киеве.

Е) Украинско-американский инвестиционный фонд разместил 100 млн. дол. США в украинских государственных краткосрочных обязательствах и облигациях государственного займа.

Обоснуйте Ваши ответы.

Тема 10. Международное портфельное инвестирование

10.1. Понятие портфельных инвестиций.

Международные портфельные инвестиции — это вложение капитала в иностранные паевые или долговые ценные бумаги с целью получения дохода без права реального контроля над объектом инвестирования.

Подпункт 1.28.2 Закона Украины "О налогообложении прибыли предприятий" определяет под финансовой инвестицией хозяйственную операцию, которая предусматривает приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов. Финансовые инвестиции делятся на прямые и портфельные.

Портфельная инвестиция - хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение ценных бумаг, деривативов и других финансовых активов за средства на фондовом рынке (за исключением операций по приобретению акций как непосредственно налогоплательщиком, так и связанными с ним лицами, в объемах, которые превышают 50 процентов общей суммы акций, эмитированных другим юридическим лицом, которые принадлежат к прямым инвестициям).

Основными целями портфельного инвестирования являются получение прибыли и безопасность вложений. Под безопасностью вложений понимают неуязвимость инвестиций к потрясениям на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений.

Только в процессе формирования портфеля ценных бумаг достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Итак, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого обеспечивается необходимое инвестору постоянство дохода при условиях минимального риска. Оптимальное объединение безопасности и доходности достигается тщательным отбором и периодической ревизией ценных бумаг.

Главным мотивом осуществления международного портфельного инвестирования является стремление вложить капитал в ту страну и в такие ценные бумаги, в которых он будет приносить максимальная прибыль при допустимом уровне риска. Иногда портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денежных средств от инфляции и получение спекулятивного дохода.[50]

В 1990-е годы совокупный объем портфельных инвестиций превысил объем прямых инвестиций. Однако на динамику портфельных инвестиций крайне отрицательно повлиял «азиатский кризис» 1997—1998 гг., вследствие чего объем портфельных инвестиций в 1998 г. сократился сравнительно с предыдущим годом в 1,6 раза. В значительной мере сокращения связанно с выводом средств из рынков развивающихся стран. Восстановление процесса портфельного инвестирования состоялось в 2000-2001 годах, но сразу же наблюдалось замедление из-за кризиса интернет-компаний в США, который со временем приобрел мировой масштаб. В дальнейшем процессы портфельного инвестирования приобрели рост под влиянием развития фондового рынка США, в том числе за счет притока институциональных инвесторов (цитата).

Портфельные инвестиции, наравне с займами, являются наиболее динамической частью мировых финансовых потоков. И потому, учитывая масштабы подобных инвестиций, их свободный, неконтролируемый перелив способен существенно дестабилизировать финансовую систему почти любого формирующегося рынка. Отсюда и необходимость разного подхода к регулированию прямых и портфельных инвестиций.