91. Фондовые индексы. Классификация фондовых индексов. Методы расчета индексов акций

Фондовые индексы – это важнейший раздел биржевой статистики. Фондовые индексы используются как индикаторы состояния и динамики рынка ценных бумаг.

Цели использования фондовых индексов:

1) определение ценовой динамики рынка акций, рынка облигаций и в целом фондового рынка;

2) характеристика макроэкономической ситуации, прогнозным и текущим индикаторами которой является состояние рынка ценных бумаг;

3) как параметры рынка в математических моделях, рекомендуемых для управления инвестициями в фондовые ценности;

4) создание ряда производных финансовых инструментов, таких как фьючерс на индекс, опцион на индекс, опцион на фьючерс на индекс;

5) расчет ряда показателей, характеризующих волатильность или иные параметры фондового рынка, где базой сравнения являются фондовые индексы.

Фондовые индексы классифицируются следующим образом:

1) индексы, характеризующие отдельные сегменты рынка ценных бумаг, среди которых можно выделить индексы акций и индексы облигаций;

2) индексы, представляющие фондовый рынок с географической точки зрения. В данной группе можно выделить индексы, относящиеся к национальным фондовым рынкам (рассчитываются национальными биржами и информационными агентствами, действующими внутри страны, например, индексы семейства Доу‑Джонс), и международные индексы, формируемые международными организациями, транснациональными инвестиционными банками и информационными агентствами (например, семейство международных индексов MSCI);

3) индексы, характеризующие сектора экономики, например, в семействах индексов выделяются промышленные, банковские, сводные индексы;

4) индексы, рассчитанные с помощью средних величин и непосредственно с помощью индексного метода.

Для расчета некоторых фондовых индексов используется упрощенный подход, когда в качестве индикатора используется не статистический индекс, а динамика среднеарифметической цены.

Подобные индикаторы называются индексами, хотя по способу расчета они представляют собой средние арифметические с использованием корректировок цены акции в специальных случаях.

Средняя арифметическая цена P, рассчитываемая по N акциям:

где N – количество акций;

P i – цена каждой акции в момент времени t .

Изменение средней арифметической цены во времени характеризует характер изменения рынка. Индексы, построенные по рассмотренной формуле, являются невзвешенными величинами, однако, влияние каждой конкретной акции в целом на индекс определяется ценой данной акции.

Для характеристики структурных изменений (изменений в наборе или количестве компаний, на базе которых рассчитываются фондовые индексы) вводится поправочный коэффициент‑делитель Dt, позволяющий сопоставлять предыдущий и последующий индексы:

где D t – последующий делитель;

D 0 – предыдущий делитель (в общем случае равен количеству компаний);

УP 1 – сумма цен всех акций после внесения изменений;

УP 0 – сумма цен всех акций до внесения изменений.

92. Индексы акций развитых фондовых рынков. Индексы российских фондовых рынков

При анализе фондового рынка США учитываются следующие важнейшие группы (или семейства) индексов:

1) семейство индексов акций Dow Jones включает в себя Dow Jones Industrial Index, Dow Jones Transportation Average, Dow Jones Utilities Average;

2) семейство индексов NYSE включает в себя NYSE Composite Index, в расчет которого включены все акции, котируемые на Нью‑Йоркской фондовой бирже;

3) семейство индексов Nasdaq включает в себя Nasdaq ‑100 Index, в расчет которого включены 100 акции крупнейших компаний, Nasdaq Composite Index, в расчет которого включены все акции, котируемые на рынке NASDAQ. Семейство индексов Nasdaq содержит также ряд отраслевых подиндексов. Рынок NASDAQ характеризуется тем, что на нем

торгуются акции высокотехнологичных, инновационных компаний. В семейство индексов Nasdaq входят:

1) Nasdaq Computer Index, расчет которого основан на акциях 600 компаний, производящих компьютеры и программное обеспечение;

2) Nasdaq Biotechnology Index, включающий акции свыше 100 компаний, занимающихся биомедицинскими исследованиями и производством, связанным с применением биотехнологий;

3) Nasdaq Telecommunications Index, базирующийся на ценах свыше 170 телекоммуникационных компаний.

Семейство индексов Standard & Poor’s включает в себя индексы:

1) Standard & Poor’s 500 Index, в расчет которого входят 500 лучших компаний из лидирующих отраслей;

2) Standard & Poor’s Midcap 400, в расчет которого входят средние по размеру компании;

3) Standard & Poor’s 100, в расчет индекса входят 100 «голубых фишек» из различных промышленных групп.

Динамику немецкого фондового рынка отражает семейство индексов DAX, включающее в себя индексы DAX, DAX Price Index, MDAX, DAX 10 °CDAX, а также индексы, отражающие движение цен акций в различных секторах экономики – DAX 100 Sector Indices. Особенности расчета российских фондовых индексов:

1) практически все индексы являются капитализационными, опирающимися при расчете на формулу Пааше;

2) особое внимание уделяется созданию специальных алгоритмов расчета цен акций.

На российском фондовом рынке используются следующие группы индексов:

1)  семейство индексов ММВБ, в состав которого входят :

а) индекс ММВБ10 – индикатор, предназначенный для отражения текущей ситуации на российском фондовом рынке. Методология расчета данного индекса основывается на расчете сред него арифметического изменения цен десяти наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в Секции фондового рынка ММВБ;

б) сводный индекс ММВБ, рассчитываемый как капитализационно‑взвешенный в реальном масштабе времени;

в) технический сводный фондовый индекс ММВБ рассчитываемый каждые 30 минут, методология его расчета аналогична методологии расчета сводного индекса ММВБ;

2)  семейство индексов Российской торговой системы и агентства Интерфакс .

Индекс РТС является официальным индикатором Российской торговой системы, он отражает движение рынка акций, торгуемых в РТС. На основе сделок, совершенных в РТС, рассчитывается также Сводный фондовый индекс РТС;

3)  семейство фондовых индексов AK&M. В дан ное семейство, поддерживаемое информационным агентством AK&M, входят 10 индексов. К наиболее важным индексам данного семейства относятся:

а) индекс акций банков;

б) индекс акций промышленных предприятий;

в) сводный индекс AK&M;