36. Содержание и виды проектного анализа

Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются, сводятся к следующим.

Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного из них.

Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, т.к. более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения.

Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли.

Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов. Этот тип проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение сущности бизнеса. Все стадии анализа в одинаковой степени важны для проектов данного типа. Особенно следует подчеркнуть, что ошибка, сделанная в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим последствиям для предприятия.

Проекты, имеющие экологическую нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования экологический анализ является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев — какому из вариантов проекта следовать: (1) использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки, или (2) приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки.[2]

Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, покупки нового автомобиля и т. д.

Виды анализа

На всех стадиях проекта (и особенно на стадии разработки) необходим анализ его основных аспектов. Различают следующие виды анализа.

1. Технический анализ, на основе которого определяется наиболее подходящая для данного инвестиционного проекта техника и технология.

2. Коммерческий анализ, охватывающий анализ рынка сбыта той продукции, которая будет производиться после реализации инвестиционного проекта.

3. Институциональный анализ, в задачу которого входит оценка организационно-правовой, административной и даже коммерческой среды, в которой будет реализовываться проект и приспособление его к этой среде, особенно к требованиям государственных организаций. Другой важный момент - приспособление самой организационной структуры предприятия к проекту.

4. Социальный (социально-культурный) анализ, задача которого состоит в том, чтобы исследовать воздействие проекта на жизнь местных жителей, добиваться благожелательного или хотя бы нейтрального отношения к проекту.

5. Анализ окружающей среды, на основе которого выявляется и дается экспертная оценка ущербу, наносимому проектом окружающей среде, и одновременно формируются предложения по смягчению или предотвращению этого ущерба.

6. Финансовый анализ.

7. Экономический анализ.

Финансовый и экономический анализы являются ключевыми, и они должны быть рассмотрены особо. Оба базируются на сопоставлении затрат и выгод от проекта, но отличаются подходами к их оценке. Если экономический анализ оценивает доходность проекта с точки зрения всего общества (страны), то финансовый анализ - только с точки зрения предприятия и его кредитора.

37. Жизненный цикл инвестиционного проекта. Жизненным циклом проекта называется промежуток времени между разработкой проекта и моментом его ликвидации. Началом инвестиционного проекта можно считать момент зарождения идеи или момент начало ее реализации. Как правило, в инвестиционном проектировании началом проекта принято считать момент, с которого начинают затрачиваться средства. Конец инвестиционного проекта может быть определен как момент ввода объекта в эксплуатацию, или достижения проектом заданных результатов, или прекращения финансирования проекта, или начала модернизации, или ликвидации проекта. Таким образом, промежуток времени между появлением проекта и его ликвидацией называется жизненным циклом проекта (проектным циклом).

Разработка инвестиционного проекта от инвестиционной идеи до его реализации в организации может быть представлена в виде инвестиционного цикла, состоящего из трех фаз. Каждая из приведенных фаз инвестиционного цикла проекта состоит из стадий, которые содержат такие важные виды деятельности, как консультирование, проектирование и производство. Жизненный цикл состоит из нескольких стадий, через которые проходит любой инвестиционный проект в своем развитии. Укрупнено можно выделить следующие стадии внутри жизненного цикла: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.На первой стадии осуществляется разработка инвестиционного проекта, на последующих, соответственно, - необходимые капиталовложения и реализация инвестиционного проекта.

1.Прединвестиционная стадия. Этап жизненного цикла инвестиционного проектапредшествующий привлечению инвестиций это период времени, во время которого появляется идея о его реализации и принимается решение об осуществлении проекта. Данный этап проекта можно разбить на следующие фазы:

• формулировка идеи инвестиционного проекта

• финансовый анализ возможности осуществления проекта. Определение объемов финансирования и выявления источников инвестиций

• анализ рынка сбыта, потребителей

• составление бизнес плана

• привлечение инвестиций и инвесторов.

2.Инвестиционная стадия. Этап жизненного цикла инвестиционного проекта, заключающий в себе процесс инвестирования проекта это период времени между началом реализации проекта и момент выхода его на запланированную производственную мощность. На данном этапе важнейшей фазой является определение необходимых объемов инвестиций, обоснование их целесообразности, поиск инвесторов, разработка плана и сроков финансирования. Данный этап проекта, включает следующие фазы:

• обоснование инвестиций. Экономическая оценка выбранной технологии или технологических решений для производства

• реализация технической части проекта. Строительство объектов, создание необходимой инфраструктуры, установка оборудования и т.д.

• формирование предприятие. Приобретение оборотных активов (сырье, материалы, инвентарь, необходимые для выпуска первой партии продукции) и формирование штата сотрудников

• выпуск первых опытных образцов, вывод проекта на запланированную производственную мощность.

3.Эксплуатационная стадия. Этап жизненного цикла инвестиционного проекта, объединяющий в себе период времени между выводом проекта на производственную мощность и его ликвидацией называется эксплуатационным. Важнейшей частью этапа является закуп сырья, материалов для производства. Поиск ниш на рынке для сбыта продукции, проведение маркетинговых исследований. Особое внимание заостряется на расчетах, формирующих денежные потоки на предприятии. Это позволяет оценить его экономическую эффективность. Данный этап проекта, включает следующие фазы:

• сертификация и лицензирование выпускаемой продукции

• производству продукции и её реализация

• контроль над экономическими показателями инвестиционного проекта

• завершение проект.

Ликвидация инвестиционного проекта осуществляется по достижению всех поставленных целей от проекта или в случае, если проект исчерпал свои возможности. Инвесторы и собственники проекта оценивают стоимость активов для их дальнейшей продажи. Также ликвидация проекта возможна и в случае нехватки средств для его финансирования, по причине изменения планов инвесторов, возникновения альтернативных и более успешных проектов и т.д.

38.Моделирование денежных потоков. Оценка эффективности проекта для каждого участника производится по результатам моделирования денежных потоков этого участника. Эти потоки отражают (в форме денежных поступлений и расходов) изменение всех результатов и затрат участника за расчетный период ”c проектом” по сравнению с ситуацией ”без проекта” (или — в ситуации ”c одним вариантом проекта” по сравнению с ситуацией ”c другим вариантом проекта”).

Одним из способов моделирования инвестиционного проекта является метод денежных потоков инвестиционного проекта. Весь срок существования инвестиционного проекта делится на несколько равных промежутков, для которых и осуществляется планирование. Для каждого промежутка времени при планировании составляется сметы поступлений и расходов, а также вычисляется сальдо, которое и является денежным потоком для инвестиционного проекта на определенном этапе планирования.Наиболее крупными элементами, которые учитываются при оценке денежных потоков инвестиционного проекта, являются инвестиционные и производственные затраты, налоги, а также прибыль от реализации продукции или услуг. На начальной стадии реализации денежные потоки инвестиционного проекта, как правило, являются отрицательными. Это связано с тем, что вложения в проект намного превышают прибыль, которую может получить предприниматель. За время «жизни» денежные потоки инвестиционного проекта постепенно переходят через нулевую планку, а затем становятся положительными. Также следует учитывать, что дополнительные доходы, полученные при реализации инвестиционного проекта, а также дополнительные расходы, которые могут возникнуть при развитии компании, могут существенно повлиять на денежные потоки, которые могут снова стать отрицательными или же, наоборот, вырасти в положительном направлении. Каждый из компонентов анализа должен иметь высокую достоверность, в противном случае эффективность анализа денежных потоков инвестиционного проекта будет крайне низкой. Применение метода денежных инвестиционных потоков часто отображается в виде кривой, которая показывает, через какое время проект принесет прибыль инвесторам. В некоторых случаях анализ денежных потоков инвестиционного проекта может привести к решению о необходимости закрытия предприятия из-за слишком высоких издержек, или же наоборот, более активного развития компании. Оценка предприятия с помощью денежных потоков инвестиционного проекта далеко не всегда может дать необходимый результат, как правило, аналитики применяют несколько методик оценки эффективности инвестиций. Для получения более точных результатов, инвесторы используют специализированное программное обеспечение, которое позволяет реализовать различные математические модели для оценки эффективности инвестиционных вложений в предприятие.