70. Отличительные особенности европейского и американского валютного опциона.

Для начала давайте попробуем понять, что такое американский и европейский опцион? Во-первых, опцион имеет два вида стиля, это американский и европейский. Американский опцион – это опцион, который исполняется в любой желаемый момент до истечение срока действия. Европейский опцион – это такой  стиль опциона, который может подлежать исполнению исключительно только в саму дату истечения срока. По самим значением опциона следует понимать право, но не в коем случае не принужденное обязательство продать или же купить базисный актив по фиксированной цене или до установленной даты. Имея это право в итоге биржевой сделки, мы становимся покупателями. Приобретая опцион, мы получаем место в короткой позиции по контракту. Какой именно опцион нам приобрести – это так же свобода нашего выбора. Это может стать опцион Call или же опцион Put. Опцион Put – это будущие на продажу, а опцион Call – это будущие на покупку в будущем инструмента, который лежит в основе контракта. Чем американский опцион отличается от европейского опциона? Отличие американский опционов заключается в том, что держатель может использовать свое право на продажу или покупку базисного актива в любой момент. При этом ему совершенно не обязательно дожидаться наступления даты истечения срока действия опциона. Важно: помните и не забывайте, что данная терминология абсолютно не имеет ни какого отношения к географическому месту совершаемой сделки. Практически все биржевые опционы чаще всего являются американскими. Европейские опционы – соответственно внебиржевыми. Человек, выступающий в роли продавца и имеющий американский опцион колл должен быть готов поставить базисный актив в любой момент. Продавец опциона пут должен иметь возможность базисный актив.

Американский опцион отличается от европейского опциона. Основные отличия этих стилей опциона представлены таблицей 1. Таблица 1.

Стиль	Срок реализации права	Вид опционов
Американский	в любой момент	биржевые
Европейский	в оговоренный момент (чаще всего в последний день обращения на бирже)	внебиржевые

Рассмотрим случай европейского опциона: в этом случае права могут быть предъявлены в тот момент когда пройдет срок жизни опционного контракта. Обычно – это последний день его обращения на бирже. Рассмотрим случай американского опциона: здесь имеется право предъявить в абсолютно удобный и подходящий для вас момент с того самого момента, как вы заключили сделку. Право это сохраняется до самого истечения срока действия соответствующего  контакта.

71. Кросс-курс: сущность, понятие и виды.

При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы.

Кросс – курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке, как правило, используются кросс – курсы, где третьей валютой выступает доллар США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

Сейчас мы приведем пример кросс-курсовой котировки. Как писалось выше, кросс-курсом является любая котировка, в которой не участвует доллар США. Следовательно, примером кросс-курса может служить валютная пара английский фунт стерлингов и японская йена (GBP/JPY), или же канадский доллар и швейцарский франк (CAD/CHF).

Собственно название кросс-курса было придумано из-за этого, чтобы не оставить без внимания подобное выражение котировки.

Из этого можно прийти к выводу, что на рынке Форекс существует 3 вида котировок:

1. Прямая котировка – 1 единица иностранной валюты, выраженная в американских долларах. Например, EUR/USD.

2. Обратная котировка – 1 американский доллар, выраженный в валюте любой другой страны. Например, USD/JPY.

3. Кросс-курс - валютная пара (котировка) в которой не участвует американский доллар (USD). Например, EUR/JPY.

Всего существует 3 метода расчета кросс-курсов. Каждый метод основывается на том, на каком месте стоит американский доллар (базовая или котируемая валюта), по отношению к валютам кросс-курса.

Первый метод. Расчет кросс-курса производиться с использованием обратных валютных пар. Например, нам необходимо рассчитать кросс-курс валютной пары канадский доллар и японская йена CAD/JPY. Для расчета этого кросс-курса мы используем валютные пары USD/CAD и USD/JPY. Требования для первого метода выполнены, обе валютные пары с обратным курсом.

Для первого метода, кросс-курс рассчитывается с помощью следующей формулы:

A/B = USD/B : USD/A,

CAD/JPY = USD/JPY : USD/CAD

То есть необходимо разделить курс валютной пары USD/JPY на курс USD/CAD.

Получим:

CAD/JPY = 93.110 : 0.99978,

CAD/JPY = 93.1304

Второй метод. Расчет кросс-курса производиться с использованием прямых валютных пар. Например, рассчитаем кросс курс, валютной пары евро и австралийский доллар EUR/AUD. Для этого будем использовать валютные пары EUR/USD и AUD/USD. Обе валютные пары являются прямыми, поэтому условия расчета по второму методу верны.

Формула расчета кросс-курсов для второго метода:

A/B = A/USD : B/USD,

EUR/AUD = EUR/USD : AUD/USD,

EUR/AUD = 1.35396 : 0.93225,

EUR/AUD = 1.45235

Третий метод. Расчет кросс-курса производиться с использованием прямой и обратной котировки (и наоборот). Например, берем валютные пары EUR/USD и USD/JPY и рассчитаем по ним кросс-курс EUR/JPY. Вид валютных пар (прямая и обратная) удовлетворяет условию для третьего метода расчета.

Далее выведем формулу для расчета кросс-курса по третьему методу:

A/B = A/USD * USD/B,

EUR/JPY = EUR/USD * USD/JPY,

EUR/JPY = 1.35455 * 93.138,

EUR/JPY = 126.160

Не обязательно придерживаться формуле, ведь от перестановки мест множителей, произведение не измениться. При расчете кросс-курса по этому методу, главное не перепутать, как записать полученный кросс курс, например не JPY/EUR, а EUR/JPY.

В предыдущих главах мы говорили, что каждая валюта имеет 2 цены: цену покупки (bid) и цену продажи (ask). Выше, мы приводили примеры без упора на цену покупки и цену продажи, а брали усредненные текущие спотовые котировки.

Ниже мы рассмотрим более детальную формулу расчета кросс-курсов, с использованием bid и ask.

Первый метод. Формула кросс-курса будет выглядеть следующим образом:

A/B (bid) = USD/B (bid) : USD/A (ask), – цена покупки кросс-курса,

A/B (ask) = USD/B (ask) : USD/A (bid), – цена продажи кросс-курса,

Второй метод:

A/B (bid) = A/USD (bid) : B/USD (ask), – цена покупки кросс-курса,

A/B (ask) = A/USD (ask) : B/USD (bid), – цена продажи кросс-курса,

Расчет кросс-курса при помощи третьего метода происходит аналогично первому и второму:

A/B (bid) = A/USD (bid) * USD/B (ask), – цена покупки кросс-курса,

A/B (ask) = A/USD (ask) * USD/B (bid), – цена продажи кросс-курса,

Большинство брокеров рынка Форекс не использует данные формулы для расчета кросс-курса. В первую очередь это связанно с тем, что подавляющая часть дилинговых центров (брокеров Форекс) используют спрэд. А в тех формулах, которые упомянуты выше, мы не брали его в расчет.

Используем пример из первого метода для расчета цены на кросс-курс CAD/JPY. Для начала происходит усреднение цены, для этого берется цена покупки (bid) и цена продажи (ask) обеих валютных пар USD/CAD и USD/JPY.

Далее происходит расчет средней стоимости каждой валютной пары:

USD/CAD = (ask + bid)/2,

USD/CAD = (1.00006 + 1.00032)/2,

USD/CAD = (1.00019).

USD/JPY = (ask + bid)/2,

USD/JPY = (93.139+ 93.152)/2,

USD/JPY = 93.145.

Далее происходит расчет кросс-курса CAD/JPY по первой формуле:

CAD/JPY = 93.145 : 1.00019,

CAD/JPY = 93.1273

Затем, цена на кросс-курс растягивается в обе стороны на кол-во пунктов спрэда. Допустим, спрэд на CAD/JPY равен 5-ти пунктам, следовательно, котировка на кросс-курс CAD/JPY будет выглядеть следующим образом - CAD/JPY 93.1268/93.1278.

В торговом терминале кросс-курсы рассчитываются автоматически, но вся вышеуказанная информация, необходима для понимания того, как формируются кросс-курсы валют.