Раздел 3.Основные направления улучшения финансового состояния предприятия ооо «Тяжмаш-Общепит»

3.1 Методы диагностики банкротства.

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это не подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из – за отсутствия средств. Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

Предпосылки банкротства многообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

Их можно классифицировать следующим образом:

Внешние факторы:

• экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность, рос цен на ресурсы;

• политические: политическая нестабильность общества, разрыв экономических связей;

• усиление международной конкуренции в связи с развитием научно – технического прогресса;

• демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа.

Внутренние факторы:

• дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной инвестиционной политики;

• низкий уровень техники, технологии и организации производства;

• плохая клиентура производства, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства;

• привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных, что ведет к увеличению финансовых расходов;

• быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.

Банкротство, как правило, является следствием совместного действия внутренних и внешних факторов.

Банкротство предприятия — его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) внести обязательные платежи в случае, если требования к должнику -юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500, а к должнику - гражданину менее 100 минимальных размеров оплаты труда и они не погашены в течение 3 мес. (если иное не предусмотрено законодательством).

Задачи диагностики, связанной с определением вероятности банкротства предприятия, заключаются в определении мер, направленных на отлаживание работы всех составляющих данной системы.

Основаниями для банкротства могут быть неудовлетворительная структура баланса предприятия а также неплатежеспособность в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным служит значение коэффициента текущей ликвидности (меньше 2) или коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (меньше 0,1).

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько различных методик и математических моделей, связанных с диагностикой вероятности банкротства. Первые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности предприятий проводились в США еще в начале 1930-х гг. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером.

Однако многочисленные попытки применения моделей зарубежных авторов в отечественных условиях не принесли убедительных результатов. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским хозяйственным условиям, в частности «Z-счета». Э. Альтмана и двухфакторной математической модели. Новые методики диагностики возможного банкротства предназначенные для отечественных предприятий, были разработаны О. П. Зайцевой, Р. С. Сайфуллиным и Г. Г. Кадыковым. Кроме того, в Постановлении Правительства Российской Федерации № 498 от 20.05.1994 г. была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности организаций, действовавшая до 1.03.1998 г.

Все системы прогнозирования- банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (2—7) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. На их основе из названных методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов.

Эти методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации предприятия заранее, еще до появления признаков. Такой подход важен, так как жизненные циклы некоторых предприятий, особенно коммерческих, коротки — 4—5 лет. В связи этим узки и временные рамки применения антикризисных стратегий, а в условиях уже наступившего кризиса предприятия их применение может привести к банкротству. Указанные методики должны позволять использовать различные антикризисные стратегии до наступления такого кризиса, с целью его предотвращения.

Самой простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего 2 показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. На основе статистической обработки- данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты -для каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Х = —0,3877 — 1,0736 х К _Т..Л. + 0,0579 х З,

где К — коэффициент текущей ликвидности; З — доля заемных средств в пассивах.

Если Х> 0,3, то вероятность банкротства велика.

Если —0,3 <Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя.

Если Х< —0,3, то вероятность банкротства мала.

Если Х= 0, то вероятность банкротства равна 50 %.

Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М. А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует корректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

В Постановлении Правительства Российской Федерации «0 некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в 1994 г., установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырех коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты платежеспособности и коэффициента восстановления платежеспособности.

Первые два из этих показателей соответствуют нормативным значениям (как минимум 2 и 0,1 соответственно), а на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель — коэффициент утраты платежеспособности (К_уп) позволяющий оценить, сможет ли предприятие в ближайшие 3 мес. выполнить свои обязательства перед кредиторами:

3

К_{тл факт.}+-------------------------------

Т х (К_{тл факт} – К_{тл нач.})

К_уп = -------------------------------------------------, (1)

К_{тл норм.}

где Т — отчетный период в месяцах; К_{тл факт.} — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; К_{тл нач.} — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; К_{тл норм.} — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если К_уп<1, то в ближайшие 3 мес. предприятие утратят платежеспособность, если К_уп > 1, то в течение 3 мес. оно сохранит платежеспособность.-

Если же структура баланса по первым двум приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К_вп) за 6 мес.:

6

К_{тл факт.}+-------------------------------

Т х (К_{тл факт} – К_{тл нач.})

К_вп = -------------------------------------------------, (2)

К_{тл норм.}

Если К_вп< 1, то предприятие за 6 мес. не восстановит свою платежеспособность, а если К_вп > 1, то в течение 6 мес. оно восстановит платежеспособность. В ходе практического применения этих критериев был выявлен ряд недостатков данной системы.

Наиболее точными представляются многофакторные модели прогнозирования банкротства, обычно состоящие из 5—7 финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счет» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью 5 показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

Z-счет = 1,2 х К₁ + 1,4х К₂ + 3,3 х К₃ + 0,6 х К₄ + К₅ , (3)

где К₁ — доля чистого оборотного капитала в активах; К₂ — отношение накопленной прибыли к активам; К₃ — рентабельность активов; К₄ — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам; К₅— оборачиваемость активов.

В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение 2 лет:

Если Z < 1 ,81, то вероятность банкротства очень велика.

Если 1,81< Z<2,675, то вероятность банкротства средняя.

Если Z=2,675, то вероятность банкротства равна 50 %.

Если 2,675 < Z< 2,99, то вероятность банкротства невелика.

Если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

В 1978 г. Э. Альтман разработал подобную, но более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство за 5 лет с точностью в 70 %. В этой модели используются следующие показатели:

• рентабельность активов;

• динамика прибыли;

• коэффициент покрытия процентов;

• отношение накопленной прибыли к активам;

• коэффициент текущей ликвидности;

• доля собственных средств в пассивах;

• стоимость активов предприятия.

У. Вивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы.

• рентабельность активов;

• удельный вес заемных средств в пассивах;

• коэффициент - текущей ликвидности;

• доля чистого оборотного капитала в активах;

• коэффициент Бивера:

(чистая прибыль + амортизация)/заемные средства.

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний компании, рассчитанных автором: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, для компаний, ставших банкротами в течение 5 лет.

Р. С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число.

R = 2К_о + 0,1К_тл + 0,08К_и + 0,45К_м +К_пр, (4)

где К_о — коэффициент обеспеченности собственными средствами; К_тл — коэффициент текущей ликвидности; К_и — коэффициент оборачиваемости активов; К_м -- коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); К_пр — рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и состояние предприятия можно считать удовлетворительным. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

В шестифакторной математической модели О. П. Зайцевой ‚предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

• К _уп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующий отношением чистого убытка к собственному капиталу;

• К _з — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

• К _с — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности);

• К _ур — убыточность реализации продукции, характеризующаяся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;

• К _фр — соотношение заемного и собственного капитала,

• К _заг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

К _компл = 0,25К_уп + 0,IК₃+ 0,21К _с + 0,25 К_ур + 0,1К_фр + 0,1К_заг. (5)

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путем, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанный на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

К _УП=0; К ₃ = 1; К _с=7; К _ур=0; К _фр =0,7; (6)

К_заг = значение К_заг в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше, то мала.

Вышеописанные методики диагностики банкротства предприятий имеют ряд недостатков, которые серьезно затрудняют их применимость в условиях переходной российской экономики. Они дают возможность определить вероятность приближения лишь стадии кризиса банкротства предприятия и не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз его жизненного цикла.