2.1 Анализ финансовой модели предприятия

На основе построенных финансовых моделей предприятия, рассмотрим технику решения следующих задач:

1. Выбор наиболее эффективного проекта предприятия (на основе показателей эффективности инвестиций).

2. Моделирование и анализ и различных вариантов деятельности предприятия на основе выбранного проекта.

Выбор наиболее эффективного проекта предприятия (сравнение проектов при помощи модуля What - if - Plan – Fact)

При сравнении показателей разных проектов необходимо, чтобы они имели одинаковую длительность и валюты. Программа выполняет расчет показателей эффективности и отображает результаты сравнительного анализа на графиках и отчетах.

1. Запустите программу What - if – анализ.

2. Создайте новый проект: Проект – Новый. Введите данные в поля: Название, Вариант, Автор. Для указания пути к создаваемому файлу воспользуйтесь кнопкой Пролистать.

3. Сформируйте варианты проекта: Список проектов, Добавить. Открывается диалог Добавить проект, в котором следует указать путь к файлу проекта, выбранного в качестве базового варианта. В качестве сравниваемых вариантов выберите файлы: «комплект_уточ_фин», «пододеяльник_простыня_с_фин», «пододеяльник_уточ_с_фин» (рис. 23).

Рис. 23. Диалоговое окно Варианты проекта

4. Проведите сравнительный анализ вариантов проекта: Результаты.

Просмотрите таблицы со значениями экономических показателей проектов. Проекты сравниваются попарно, можно получать абсолютные или относительные значения разности показателей.

5. Посмотрите графики основных зависимостей, рассчитанных для всех вариантов: Графики.

На основании сравнения показателей эффективности выберите наиболее оптимальный вариант проекта.

Моделирование и анализ и различных вариантов деятельности предприятия на основе выбранного проекта.

1. На базе файла «комплект_уточ_фин» создайте новый – «комплект_модель», используя команду Сохранить, как.

2. Введите минимальную партию на материал в размере 20000 метров (модуль Материалы и комплектующие).

3. Проанализируйте изменения.

4. Установите опцию «закупки раз в два месяца».

5. Проанализируйте изменения.

6. Возвратите опцию «по мере необходимости».

7. Введите задержку платежей – 5 дней (модуль План Сбыта, Условия оплаты).

8. Проанализируйте изменения.

9. Установите продажу в кредит на 10 дней.

10. Проанализируйте изменения.

11. Опишите сложную схему оплаты: за 10 дней – предоплата 50%, при поставке – 30%, 20% – на 5 дней в кредит (в случае предоплаты сдвиг выражается отрицательной величиной).

12. Проанализируйте изменения. Возвратите опцию: «условия оплаты по факту».

13. Введите изменение индекса цен на прямые издержки и сбыт: 0,41% (долл.) ежемесячно (раздел Окружение, модуль Инфляция).

14. Сделайте расчет, просмотрите Кэш-фло, строка Затраты на материалы и комплектующие.

15. Укажите изменение индекса цен на пододеяльники – 10% в год (раздел Операционный план, План Сбыта, Ценообразование). Описание общей инфляции на сбыт, выполненное в модуле Окружение на такие продукты не действует.

16. Сделайте расчет, просмотрите Таблицы детализации, Цены.

17. Укажите ежемесячную индексацию зарплаты в размере 0,5% (раздел Окружение, модуль Инфляция, используйте функцию Заполнить).

18. Сделайте расчет, просмотрите Кэш-фло, строка Затраты на персонал.

19. Анализ варианта смешанного финансирования проекта (Раздел Финансирование).

    0. Часть первоначальных вложений – 400000 руб. покроем за счет средств учредителей: 200000 – директор, по 100000 – зам. директора и бухгалтер. Оплата – сразу., Акционерный капитал, вкладка Акционеры (рис.1).

    1. Введите дивидендные выплаты – 50%, ежеквартально.

    2. Сделайте расчет, просмотрите таблицы. Дивидендные выплаты – 50% слишком большое обременение для проекта, установите дивидендные выплаты – 20 %, со второго года, выплаты – раз в год (модуль Распределение прибыли).

    3. Установите ставку дисконтирования: Проект, Настройка расчета. Рубли – 20%, доллар – 15%.

    4. Введите изменение курса: Окружение, Валюта. Первый год – +10%, второй – -5%.

    5. Проведите расчет, проанализируйте показатели эффективности (Анализ проекта, Финансовые показатели, Эффективность инвестиций) и доходы участников (Анализ проекта, Доходы участников).

Рис. 24. Диалоговое окно Акционеры

0. Подбираем кредит (ручной подбор, срок: больше 12 мес, не менее 18000$.

1. Автоматический подбор: 15% годовых, ежемесячно на затраты, минимальный остаток – 13000$, отклонение – 200$, период – 10 мес., со второго месяца проекта.

2. Расчет, смотрим Кэш-фло.

3. Анализируем показатели эффективности и доходы участников.

Анализ варианта приобретения оборудования через год работы (раздел Инвестиционный план).

1. Введите этап Оборудование в инвестиционный план. Модуль Календарный план, установите длительность этапа – 30 дней, фиксированная дата – 01.01.2006.

2. Опишите ресурсы этапа: необходимо 15 швейных машин, стоимостью 1000$ за ед., выплаты в начале этапа.

3. Установите опцию Этап является активом, опишите его характеристики: амортизация линейная, срок 5 лет (рис.25).

4. Проведите расчет. Просмотрите изменения Кэш (Издержки, Налоги, Инвестиционная деятельность),Баланс.

5. Рассмотрите возможности списания оборудования по остаточной стоимости. Проанализируйте изменения, верните результаты п.3.

6. Корректируйте модуль Общие издержки – аренда оборудования будет со 2 по 13 месяц работы.

Рис. 25. Диалоговое окно Характеристики актива

7. Описание структуры компании и выполнение процедуры разнесения издержек (Раздел Компания).

   1. Опишите структуру компании (рис.26). Для добавления подразделения необходимо щелкнуть правой кнопкой мыши по поверхности окна, в появившемся меню выберите пункт Добавить подразделение. После этого в дереве структуры компании появляется новый элемент Подразделение 1, соединенный с корнем Компания. Отредактируйте название: Цех 1. Включение в описание компании продукта в качестве элемента, связанного с некоторым подразделением, означает, что все доходы и издержки, сопряженные с выпуском данного продукта, учитываются при расчете финансовых результатов подразделения. Продукт может быть разделен между несколькими подразделениями, в этом случае учитывается долевое участие подразделений в производстве и сбыте продукта.

   2. Для анализа эффективности работы подразделений компании опишите происхождение общих издержек. Откройте модуль Разнесение издержек, опция Разносить издержки по схеме. Аренду оборудования разнесите по продуктам (соответственно, см. проект1 -2), пропорционально прямым издержкам; транспортные расходы – по подразделениям, пропорционально обороту; дополнительные расходы и аренду офиса – по подразделениям, фиксированная доля (по 50%).

   3. Сделайте расчет проведите анализ. Доходы подразделений просмотрите: Анализ проекта, Доходы подразделений.

Рис. 26. Диалоговое окно Структура компании

8. Проведите анализ чувствительности проекта. Анализ проекта, Анализ чувствительности. Исследуйте чувствительность NPV к изменению ставки дисконтирования – это позволит определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и возможным изменениям макроэкономических условий деятельности. Выберите из списка верхней части диалога параметр "Ставка дисконтирования в $ US". После этого, в итоговой таблице, в нижней части диалога, появится строка "Ставка дисконтирования в $ US". Установите диапазон изменений дисконта и шаг расчетов.

9. Проведите анализ безубыточности проекта, откройте одноименный модуль из раздела Анализ проекта. Проведите анализ проекта по следующим показателям: точка безубыточности (в штуках); точка безубыточности (в основной валюте);запас финансовой прочности (в основной валюте); запас финансовой прочности (в процентах); операционный рычаг. Постройте графики показателей.

10. Проведите статистический анализ проекта. Цель статистического анализа состоит в определении степени воздействия случайных факторов: объем сбыта, цена продукции, суммы издержек, величина налогов, уровень инфляции и др.; на показатели эффективности проекта. Откройте модуль Монте-Карло, Анализ проекта. В верхней части этого диалога укажите число опытов – 100, по результатам которых определяются статистические характеристики. В карточке Неопределенные данные (описываются случайные факторы, оказывающие воздействие на результаты реализации проекта), выберите Объем продаж. В карточке Результаты будут представлены результаты статистического анализа. Нажмите кнопку Показать – откроется окно Распределение, в котором отображается график распределения значений выбранного показателя. Этот график, называемый также гистограммой, получается следующим образом. Диапазон значений отображаемой переменной разбивается на заданное количество интервалов. Затем подсчитывается число значений переменной, попадающих в каждый интервал. Это число делится на общее количество значений переменной.

Таким образом, гистограмма отображает частоту попадания значений переменной в каждый интервал в результате повторения большого числа опытов. Иначе говоря, можно полагать, что с каждым значением переменной связано число (от 0 до 1), характеризующее частоту или вероятность ее появления. Отрегулируйте параметры гистограммы: диалог Настройка отображения статистики, который открывается нажатием кнопки Настроить. При анализе полученных статистических данных обратите внимание на: результат расчета устойчивости проекта, если он близок к 90 - 100%, значит велика вероятность того, что проект может быть доведен до завершения; средние значения показателей эффективности, удовлетворительные средние значения позволяют надеяться на то, что большинство расчетов дает приемлемые результаты; "разброс" результатов расчета, то есть параметр неопределенности, если хорошее среднее получено в широком диапазоне значений, то каждый отдельный показатель может быть очень далек от оптимального значения, практически, приемлемым отклонением можно считать величины в пределах 20% от среднего значения; гистограмму распределения показателей, наиболее благоприятна ситуация, при которой гистограмма имеет один пик, в этом случае все значения показателя группируются вокруг средней величины, которая приблизительно совпадает с пиком, величина неопределенности характеризует ширину пика.

Задания для самостоятельной работы

1. Сравните следующие варианты деятельности предприятия для проекта 3 (используйте модуль What if- анализ):

- аренда оборудования;

- покупка оборудования на второй год работы;

- лизинг со второго месяца проекта (срок амортизации оборудования, являющегося предметом соглашения – 5 лет).

2. Постройте финансовую модель предприятия, реализующего услуги по сборке и продаже компьютеров