8.3 Показатели экономической эффективности проекта

8.3.1 Чистая текущая стоимость проекта (NPV)

Рассчитывается чистая текущая стоимость проекта, под которой понимают текущую стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков. Для определения эффективности инвестиций предусматривается дисконтирование денежных потоков, распределенных во времени.

Расчет текущей стоимости денежных притоков (доходов от реализации продукции) проводится, начиная с года, следующего за годом инвестиционных вложений (таблица 8.11).

Дисконтирование поступления по каждому году (PVt) (таблица 8.11, строка 12) рассчитывается по следующему соотношению:

(8.3)

где Pt – чистые денежные поступления по каждому году (табл. 11, строка 10);

r – величина процентной ставки доли (табл. 11, строка11).

Чистая текущая стоимость проекта (NPVt) рассчитывается как разница между суммой дисконтированных поступлений (PVt) (таблица 8.11, строка 12) по всем годам жизни проекта и величиной первоначальных инвестиций.

Для разовых инвестиций, которые характерны для подавляющего большинства проектов технического перевооружения и реконструкции производства, расчет NPV ведется по следующей формуле:

(8.4)

Где t – порядковый номер года, следующего за годом начала инвестиций;

Pt – чистые денежные поступления в году t, рассчитанные на конец года;

r – процентная ставка, доли;

С0 – величина первоначальных инвестиций.

Экономическая оценка проектов предусматривает оценку и анализ необходимых вложений и ожидаемой отдачи, в частности сопоставление затрат и получаемой прибыли. Как правило, на получение прибыли следует рассчитывать не ранее, чем через один год после стартовых затрат.

Результаты расчетов представлены в таблице 8.11

Таблица 8.11 – Расчет дисконтированных поступлений

Показатели	Годы
	2012	2013	2014	2015	2016
1	2	3	4	5	6
1 Объем реализации	5000	5000	5000	5000	5000
2 Цена, руб.	273520,6	273520,6	273520,6	273520,6	273520,6
3 Объем реализации, руб.	1367603000	1367603000	1367603000	1367603000	1367603000
4 Себестоимость без амортизаци-онных отчисле-ний, руб.	177809432,1	177809432,1	177809432,1	177809432,1	177809432,1
5 Амортизаци-онные отчисле-ния, руб.	573567,9	573567,9	573567,9	573567,9	573567,9
6 Налогооблага-емая прибыль, руб.	1189793567,9	1189793567,9	1189793567,9	1189793567,9	1189793567,9
7 Суммарная ставка налогов, сборов, отчисле-ний, %	40	40	40	40	40
8 Налоги, сбо-ры, отчисления, руб.	475917427,2	475917427,2	475917427,2	475917427,2	475917427,2
9 Чистая прибыль, руб.	713876140,7	713876140,7	713876140,7	713876140,7	713876140,7
10 Чистые де-нежные пос-тупления, руб. (стр.9+стр.5)	714449708,6	714449708,6	714449708,6	714449708,6	714449708,6
11 Процентная ставка, доли	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
12 Дисконтиро-ванные, поступ-ления, руб.	714449708,6	714449708,6· 1,12-1	714449708,6· 1,12-2	714449708,6· 1,12-3	107178421,3· 1,12-4

В проекте первоначальные разовые инвестиции в проектирование и создание ОПФ составляют 6493673,7руб.

NPVt=714449708,6+714449708,6·1,12-1+714449708,6·1,12-2+ 714449708,6·1,12-3 + 714449708,6·1,12-4–6493673,7= 3543800457,3

В результате проведенных расчетов показано, что проект может быть принят к реализации, поскольку NPV положительна. Это правило означает, что в проекте отдача на капитал превышает вложенный капитал.