25. Интегральные оценки влияния рисков на эффективность проекта.

ИП — это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Эффективность ИП – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. При расчете эффективности проекта очень важно учитывать риски.

Необходимость анализа и управления рисками обоснована тем, что построенные по проекту потоки денежных средств относятся к будущим периодам и носят прогнозный характер.

Риск инв. проекта — степень опасности для успешного его развития. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций, последствий этих ситуаций. Инвестиции в любой проект сопряжены с определенным риском, что отражается на % ставке. Риск связан с тем, что доход от инв. проекта всегда является случайной величиной. При анализе проекта нужно учитывать факторы риска, постараться минимизировать риск.

Процесс управления рисками можно разделить на два направления: анализ рисков, воздействие на риск.

Анализ рисков — важнейший этап анализа инв. проекта. Он состоит из: 1 качественного анализа (выявление), 2 количественного анализа (оценка), 3 выбора методов воздействия на риск, 4 принятия решения, 5 воздействия на риск.

Качественный анализ: описание всех предполагаемых рисков, стоимостная оценка их последствий и мер по снижению.

Отдельные факторы неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности. Для оценки риска рассчитываются следующие основные показатели: РР — количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат АRR— Средняя за период жизни проекта чистая бух. прибыль сопоставляется со средними инвестициями в проект, break-even point — объем выпуска продукции компании, при котором постоянные и переменные издержки равны выручке от реализации, NPV, NFV, PI показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. IRR –значение ставки дисконтирования r, при котором чистая современная стоимость ИП равна нулю, т.е. NPV(IRR) = 0, MIRR – это ставка в коэффициенте дисконтирования, уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту, DPP – момент, когда сравниваются дисконтированные денежные потоки доходов и затрат.

Т.е анализ риска проводится по всем интегральным показателям.

В целях оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности одним из рекомендуемых методов является метод укрупненной оценки устойчивости. При использовании этого метода в целях обеспечения устойчивости проекта рекомендуется:

♦ использовать умеренно пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, цен, ставок налогов и иных параметров экономического окружения проекта;

♦ предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы;

♦ увеличить норму дисконта на величину поправки на риск.

При соблюдении этих условий проект можно рассматривать как устойчивый в целом, если он имеет достаточно высокие значения интегральных показателей, в частности положительное значение NPV.

В величине поправки на риск в общем случае учитывается три типа рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта:

♦ страновой риск;

♦ риск ненадежности участников проекта;

♦ риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

Размер премии за риск ненадежности участников проекта определяется экспертно каждым конкретным участником проекта с учетом его функций, обязательств перед другими участниками и обязательств других участников перед ним. Обычно поправка на этот вид риска не превышает 5%, однако ее величина существенно зависит от того, насколько детально проработан организационно-экономический механизм реализации проекта.

Риск неполучения предусмотренных проектом доходов обусловлен, прежде всего, техническими, технологическими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов производства и цен на продукцию и ресурсы. Поправка на этот вид риска определяется с учетом технической реализуемости и обоснованности проекта, детальности проработки проектных решений.

В то же время методом введения поправки на риск следует пользоваться с определенной осторожностью, особенно в применении к проектам, реализуемым в российских условиях. Например, для некоторых проектов при введении поправки на риск в норму дисконта NPV повышается, так что с учетом риска проект будет казаться более эффективным, чем без учета риска.