Потоки коштів протягом першого року своп-операції, млн.. Дол.. Сша

Квартал	ставка LIBOR, %	Грошові потоки п. Стюарта			Грошові потоки п. Гансбург
		Платежі від п. Гансбург	Платежі п. Гансбург	Разом	Платежі від п. Стюарта	Платежі п. Стюарта	Разом
І-й	1,7	1,7	2	-0,3	2	1,7	0,3
ІІ-й	2,5	2,5	2	0,5	2	2,5	-0,5
ІІІ-й	3,0	3,0	2	1,0	2	3,0	-1,0
IV-й	2,7	2,7	2	0,7	2	2,7	-0,7
				1,9			-1,9

Примітка. Оскільки платежі п, Стюарта та п Габсбург взаємно погашають один одного, щоквартально здійснюється односторонній трансферт коштів Так. в кінні першого кварталу п. Стюарт перераховує п. Габсбурі 0.3 млн. дол. США.

Враховуючи те, що обидві сторони не продали свої цінні папери і продовжують отримувати по них доходи від третіх сторін, можна представити таку таблицю 8.6.:

Таблиця 8.6.

Результат інвестиційної діяльності сторін за перший рік своп-операції, млн.. Дол.. Сша

Квартал	ставка LIBOR, %	Грошові потоки п. Стюарта			Грошові потоки п. Гансбург
		За своп -угодою	За облігаціями	Разом	За своп -угодою	За інструментами грошового ринку	Разом
І-й	1,7	-0,3	2	1,7	0,3	1,7	2
ІІ-й	2,5	0,5	2	2,5	-0,5	2,5	2
ІІІ-й	3,0	1,0	2	3,0	-1,0	3,0	2
IV-й	2,7	0,7	2	2,7	-0,7	2,7	2
				9,9			8

Валютно-відсотковий своп (currency-interest rate swap) - це обмін зобов'язаннями в різних валютах, одного по фіксованій ставці, другого по плаваючій.

Таким чипом, свопи використовуються для економії коштів, тобто завдяки своп-операціям суб'єкти міжнародної інвестиційної діяльності отримують доступ до ресурсів, необхідних для майбутнього інвестування, на умовах вигідніших, ніж при звичайних банківських позиках чи з інших джерел, і таким чином можуть ефективно сформувати чи реконструювати свої портфелі без додаткових трансакційиих витрат.

У свопі на акції (equity swap) одна сторона погоджується сплатити іншій суму коштів, величина якої змінюється від зміни узгодженого фондового індексу. Інша ж сторона погоджується сплатити першій стороні фіксовану суму коштів, виходячи з процентної ставки (приклад 8.5).

Приклад 8.5: Пані Браун, проаналізувавши міжнародний фондовий ринок прийшла до висновку, що він протягом 2-х років сильно піде в гору, тому вона схиляється до продажу своїх облігацій на суму 100 млн. дол. США і купівлі звичайних акцій. Пан Ямамото вважає, що міжнародний фондовий ринок впаде, тому хоче продати свої акції американської компанії і купити облігації на ту ж суму. Усвідомлюючи, що такі оборудки пов'язані з високими трансакційними витратами пані Браун та пан Ямамото вирішують укласти своп-угоду, згідно якої пані Браун щоквартально здійснює виплати по облігаціях на користь пана Ямамото в обсязі 2-ох % від номіналу (100 млн. дол.), а пан Ямамото виплачує їй суми, що дорівнюють доходності індекса S&P 500 за квартал, помножену на контрактний номінал (рис 8.2).

Обидва потоки платежів повинні бути здійснені протягом певного періоду часу і передбачають виплату певної процентної ставки (плаваючої для однієї сторони, і фіксованої - для іншої). За допомогою свопу перша сторона, по суті, продає акції, і купує облігації, а друга продає облігації і купує акції, причому без додаткових трансакцій них витрат за винятком комісійних своп-банку. Потоки платежів із врахуванням змін доходності індекса S&P наведені в табл. 8.7.

Рис. 8.2. Рух грошових потоків при свопі на акції

Таблиця 8.7