І вано-Франківський інститут менеджменту Тернопільського національного економічного університету

Тема 8 Міжнародна інвестиційна діяльність на ринках облігацій

Мета: Охарактеризувати особливості функціонування міжнародного ринку облігацій та визначити види облігацій. Розкрити особливості торгівлі облігаціями на різних національних ринках і ринку єврооблігацій. Пояснити механізм визначення індексів ринків облігацій. Проаналізувати пасивний і активний підходи до формування міжнародного портфеля облігацій. Визначити поняття і механізм обертання свопів.

Час: 80 хв. Метод : Лекція Місце: Навчальна аудиторія

ПЛАН

Навчальні питання: Час викладу Вступ …….……………………………………………………..……………...……… 5хв 1. Міжнародний ринок облігацій. Види облігацій …..…………………….. 20 хв. 2. Особливості торгівлі облігаціями на різних національних ринках

і ринку єврооблігацій. Індекси ринків облігацій ……………………..…. 20 хв. 3. Пасивний і активний підходи до формування міжнародного

портфеля облігацій …………………………………………………………..… 15 хв. 4. Свопи …………………………………………………………………………… 15 хв. Заключна частина ………………………………………………………..….….… 5 хв.

Матеріально-технічне забезпечення: схеми, графіки, діаграми, таблиці, нормативні та законодавчі акти.

1. Міжнародний ринок облігацій. Види облігацій

Міжнародний ринок облігацій - це сукупність національних ринків і ринків єврооблігацій. Уніфікованого (єдиного) ринку облігацій не існує. На національних ринках здійснюються операції з вітчизняними (внутрішніми) облігаціями, які випускаються вітчизняними комнаніями-позичальниками і зазвичай деноміновані у вітчизняній (національній) валюті (domestic bonds), а також з іноземними облігаціями (foreign bonds), емітованими зарубіжними (іноземними) компаніями-позичальниками і зазвичай деномінованими в національній валюті.

Єврооблігації (eurobonds) емітуються мультинаціональними синдикатами банків і розміщуються як у країнах, у валюті яких вони деноміновані, так і в інших валютах (частіше). Єврооблігації не обертаються на специфічних національних ринках облігацій.

Капіталізація ринку облігацій приблизно дорівнює капіталізації світового ринку акцій. При цьому, 50% всіх облігацій емітуються з деномінацією в доларах США, 20% - в японських єнах, 30% - в європейських валютах. Приблизно 2/3 всіх облігацій становлять облігації урядів різних країн, хоча частка таких облігацій в різних валютах суттєво різниться.

Міжнародне інвестування в облігації дуже складне і вимагає високого рівня техніки інвестиційної діяльності. Це пов'язано з великою кількістю ринків, різноманітною термінологією і технікою торгівлі, визначення доходності тощо, видів облігацій, валют, в яких вони деноміновані.

Так можна виділити такі види облігацій, що обертаються на міжнародному ринку:

- облігації з фіксованими процентними ставками (straight bonds);

- облігації з плаваючими (змінними) ставками (floating rate notes - FRNs);

- облігації, які можна конвертувати в звичайні акції (наприклад, облігації емітовані японською компанією в швейцарських франках, які можна конвертувати в звичайні акції японських компаній) (convertible bonds);

- облігації, деноміновані в певній валюті з процентним купоном, який виплачується в тій же валюті, а погашаються н іншій валюті (двовалютні облігації) (dual-currency bonds);

- індексовані облігації, розмір купону яких, а також основного боргу, індексується за ціною золота, вартості енергії, індекса фондового ринка тощо (indexing bonds);

- облігації з умовами довгострокового погашення за ціною, встановленою емітентом або власником облігацій;

- облігації відновлювальні після закінчення строку на тих же ж умовах;

- облігації з нульовим купоном - безкупонні (дисконтні) облігації (zero-coupon (pure discount) bonds);

- облігації із зростаючим доходом, купонна ставка за якими невелика на початку періоду, але згодом зростає (step-up bonds);

- євроноти (euronotes), які мають декілька форм — банківські акцепти, комерційні європапери, депозитні сертифікати.