І вано-Франківський інститут менеджменту Тернопільського національного економічного університету

Тема 7 Інвестиційна діяльність на міжнародних ринках акцій

Мета: Визначити сутність поняття капіталізації ринків акцій та їх множинного котирування. Розкрити сутність організації торгівлі акціями на різних національних ринках. Проаналізувати пасивний і активний підходи при формуванні портфеля міжнародних інвестицій в акції.

Час: 80 хв. Метод : Лекція Місце: Навчальна аудиторія

ПЛАН

Навчальні питання: Час викладу Вступ …….……………………………………………………..……………...……… 5хв 1. Капіталізація ринків акцій. Множинне котирування …..……………… 20 хв. 2. Організація торгівлі акціями на різних національних ринках.

Фондові індекси ………………………………………………...………….…. 25 хв. 3. Пасивний і активний підходи при формуванні портфеля

міжнародних інвестицій в акції ……………………………………………… 25 хв. Заключна частина ………………………………………………………..….….… 5 хв.

Матеріально-технічне забезпечення: схеми, графіки, діаграми, таблиці, нормативні та законодавчі акти.

1. Капіталізація ринків акцій. Множинне котирування.

Одним з основних показників, які характеризують обсяг фондових ринків, є ринкова вартість акцій, що обертаються на них, або капіталізація ринку. Іншими словами, капіталізація ринку - це показник, який відображає ринкову вартість усіх компаній, що входять до лістингу. Капіталізація ринку може визначатися як абсолютна сума, а також як ринкова вартість акцій у % до номінального обсягу валового національного продукту (або ВВП).

Важливим елементом процесу оцінки фондового ринку є аналіз позиції взаємних фондів. З огляду на те, що їх присутність на ринку пов'язана з розміщенням коштів, мобілізованих внаслідок емісії власних цінних паперів, їхні стратегії є достатньо репрезентативними щодо оцінки тенденцій на фондових ринках. Високий ризик їхньої інвестиційної діяльності потребує глибоких аналітичних досліджень ринку та факторів, які визначають тенденції на ньому. Тому, присутність інститутів взаємного інвестування на фондовому ринку тієї чи іншої країни є опосередкованим джерелом інформації про стан самого ринку та тенденцій на ньому. У більшості випадків взаємні фонди орієнтуються на швидку капіталізацію курсових різниць. Окрім того, вони є потужними інвесторами на ринку, через що їх присутність та напрям операцій може мати істотний вплив на ринок в цілому, що потрібно брати до уваги при розробці стратегії міжнародного вкладання капіталів. Що ж стосується географічного розміщення найбільших взаємних фондів, то, фактично, воно співпадає з даними про капіталізацію фондових ринків (за виключенням Японії, специфіка регулювання сфери фінансового посередництва якої не сприяє розвитку подібних інституціональних інвесторів).

Множинне котирування. Акції великих компаній, насамперед ТНК і МНК, котируються одночасно на кількох національних фондових ринках, тобто мають множинне котирування. Теоретично такі акції повинні котируватися за однією і тією ж ціною на усіх біржах з врахуванням обмінних курсів валют і відповідних трансакційних витрат; в іншому випадку з'являється можливість для безризикового арбітражу, який зрівнює ціни на акції. Якщо за кордоном обертається невелика частка акцій компанії, то на їх ціну впливатимуть переважно внутрішні чинники. Якщо ж більшість акцій обертається на зовнішньому ринку, то на їх ціну будуть впливати чинники відповідних зовнішніх ринків.

Незважаючи на трансакційні витрати, компанії зацікавлені в одночасному котируванні своїх акцій на різних ринках, оскільки це:

1) дає доступ до міжнародних ринків з потенційно високими обсягами інвестування;

2) підвищує авторитет фірми, що дозволяє збільшити теперішні й майбутні вкладення в її акції;

3) сприяє рекламі продукції компанії на світовому ринку.

Ризик множинного котирування полягає у підвищеному рівні коливання курсів акцій на зарубіжних ринках в залежності від економічної ситуації на національному ринку. Це пов'язано з тим, що іноземні інвестори набагато чутливіші до змін у економіці країни, куди вони вкладають гроші (через брак точної інформації), ніж національні інвестори.