13.2 Инструменты валютного регулирования

В практике валютного регулирования различают экономические и административные инструменты валютного регулирования и на практике они взаимосвязаны.

Экономические инструменты используют рыночные законы и закономерности развития международных отношений. Они оказывают воздействие на участников внешнеэкономических отношений путем экономической заинтересованности в определенных формах осуществления тех или иных валютных операций. При применении экономических инструментов валютного регулирования государство выступает одним из субъектов рынка.

Основными экономическими инструментами являются следующие.

1. Девальвация валюты, которая предусматривает действия соответствующих институциональных структур, направленные на снижение оборотного курса валюты своей страны Такое снижение используется, с одной стороны, для стимулирования потребительского спроса на внутреннем рынке, а с другой – для повышения конкурентоспособности и улучшения торговых позиций страны на мировых рынках.

2. Ревальвация валюты, которая противоположна девальвации. Она связана с действиями, направленными на повышение курса национальной валюты. В этом случае целью является сдерживание спроса на внутреннем рынке и стимулирование товарного импорта и притока инвестиций.

3. Валютная интервенция, которая представляет собой целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, который осуществляется путем продажи или закупки банком на валютном рынке больших партий иностранной валюты. Такие операции влияют на соотношение на валютном рынке спроса и предложения определенной валюты и вызывают корреляцию ее обменного курса.

Валютные интервенции активно используются в мировой практике валютного регулирования, однако они связаны со значительными затратами, в частности, валютные интервенции осуществляются:

• за счет использования собственных валютных резервов;

• с помощью своп-соглашения – договора с определенной страной о получении кредита в валюте этой страны, необходимой для проведения валютной интервенции;

• за счет продажи ценных бумаг в иностранной валюте;

• за счет продажи кредитных позиций страны в СДР.

4. Коррекция учетных ставок Национального банка является достаточно распространенным способом влияния на курсовые соотношения. Повышение учетных ставок НБ приводит к росту (благодаря повышенному спросу) курса валюты, а сокращение – к снижению курса. Механизм воздействия процентной ставки НБ на курс валюты осуществляется через операции Национального банка с коммерческими банками и другими кредитными учреждениями с учетом краткосрочных государственных обязательств и коммерческих векселей.

Административные инструменты включают ряд жестких, принудительных мер, установленных государством законодательным путем и обязательных для исполнения. Отменить действия этих мер может только государство. Преимущество этих инструментов состоит в том, что они требуют меньше материальных затрат, чем экономические, при этом эффект воздействия ощущается сильнее и быстрее. Однако злоупотребление административными мерами регулирования валютного рынка часто ведет к разрушению механизмов рыночной саморегуляции, установлению искусственного равновесия на рынке, финансовым кризисам и инфляции.

Административные меры включают:

1. Валютные ограничения – методы прямого вмешательства в механизм формирования обменных курсов. Это системы нормативных правил, которые регламентируют права граждан и юридических лиц по обмену валюты своей страны на иностранную, а также осуществления других валютных операций.

Валютные ограничения – это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с валютными ценностями.

В целом валютные ограничения можно разделить по областям их применения:

а) ограничения в области осуществления текущих операций:

• ограничение возможности экспортеров использовать валютную выручку или обязательная (полная или частичная) продажа ее центральному банку;

• ограничительный характер продажи иностранной валюты импортеру;

• запрет расчетов в национальной валюте с нерезидентом и за рубежом;

• регламентация сроков платежей и поставок по экспортно-импортным операциям;

б) ограничения в области финансовых операций:

• лимитирование вывоза иностранной или национальной валюты, ценных бумаг, золота;

• контроль за осуществлением инвестиций за границу;

• контроль за привлечением иностранных кредитов;

• регулирования инвестиций нерезидентов;

• ограничение ввоза валюты в страну.

Необходимо учитывать, что валютные ограничения негативно влияют на развитие внешнеэкономического сотрудничества стран. Они применяются в случае, когда в стране не хватает иностранной валюты, при существенной внешней задолженности и неустойчивости платежного баланса. Только эти меры могут позволить стабилизировать курс национальной валюты. Поэтому принято считать, что валютные ограничения следует использовать в критических ситуациях для приостановления спада или резких колебаний обменных курсов валюты и создания исходных условий для дальнейшего регулирования.

2. Установка режимов конвертируемости валют характеризует способность к свободному обмену национальной валюты на другие валюты. Применяют режимы полной и частичной конвертируемости. При режиме полной конвертируемости все иностранные и отечественные физические и юридические лица, обладающие определенной суммой денег данной страны, имеют возможность использовать эти деньги с любой целью: свободно осуществлять как текущие, так и инвестиционные валютные операции по всем видам операций платежного баланса. При частичной конвертируемости в операциях купли-продажи используются определенные ограничения. В соответствии с требованиями МВФ такие ограничения не должны касаться платежей по текущим международным операциям (платежей по результатам внешней торговли, краткосрочных банковских операций, платежей по погашению займов и кредитов, перечисления прибыли от инвестиций, денежных переводов некоммерческого характера) [21, с.98-103].