Организация и регулирование рынка ценных бумаг (рцб)

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный.

На первичном рынке осуществляется начальное размещение ценных бумаг. Важнейшей задачей первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, что позволяет им сделать обоснованный выбор вложения средств: готовятся и регистрируются проспекты эмиссий, публикуются итоги подписки и пр. На этом рынке происходит аккумуляция денежных средств для развития производства. Размещение ценных бумаг чаще всего осуществляется путем аукциона, а также открытой продажи или индивидуально.

На вторичном рынке имеет место перепродажа ценных бумаг. Привлечения новых финансовых ресурсов для эмитентов на нем не происходит.

Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок (фондовая биржа) – это организованный рынок ценных бумаг, который требует, чтобы предлагаемые на нем ценные бумаги проходили специальную регистрацию, удовлетворяли набору условий, предоставляющих максимум деловой информации. Все процедурные вопросы на нем строго регламентированы государственным законодательством и уставом биржи.

В России осуществлять операции на бирже могут только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В мире в настоящее время насчитывается около 200 фондовых бирж. Крупнейшими из них являются Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская биржи.

По своей организационно-правовой форме фондовые биржи являются некоммерческими организациями, не преследующими цели получения собственной прибыли. Это может быть неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа), неприбыльная членская организация (Токийская биржа), государственная или полугосударственная организация (Франкфуртская биржа) и пр.

Внебиржевой (неорганизованный) рынок охватывает операции с ценными бумагами, осуществляемые вне фондовой биржи. Его участники – инвестиционные банки, посреднические фирмы. На нем обращаются облигации государственных займов, ценные бумаги мелких и средних фирм, не входящие в биржевые списки. Как правило, ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке, уступают по надежности тем, что зарегистрированы на бирже.

В последней трети ХХ века возникли и активно развиваются организованные внебиржевые рынки ценных бумаг. Они представляют собой торговлю ценными бумагами в специальных компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными бумагами мелких и средних предприятий. Примером могут служить внебиржевые системы Национальной ассоциации инвестиционных дилеров – NASDAQ (США).

На фондовом рынке осуществляются следующие основные виды деятельности:

• Брокерская деятельность – совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения, либо доверенности на совершение таких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся такой деятельностью, называется брокером.

• Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилером может юридическое лицо (фирма, банк), являющееся коммерческой организацией.

Кроме этих основных форм деятельности, на рынке ценных бумаг осуществляется:

• деятельность по организации купли-продажи ценных бумаг;

• депозитарная деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги;

• деятельность по ведению и хранению реестра акционеров – оказание услуг по внесению имени или наименования владельцев ценных бумаг в соответствующий реестр;

• расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам – деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций;

• расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам – деятельность по определению взаимных обязательств по переводу денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами;

• консультационная деятельность – предоставление юридических, экономических и прочих консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает:

• регулирующие органы (государственные органы и саморегулирующиеся организации – добровольные объединения профессиональных участников ценных бумаг);

• функции и процедуры регулирования (лицензионные, законодательные, регистрационные, надзорные);

• законодательные нормы, действующие на рынке ценных бумаг;

• этические нормы фондового рынка (правила ведения честного бизнеса);

• традиции и обычаи.

В международной практике существуют следующие модели регулирования рынка ценных бумаг:

• основная регулирующая роль принадлежит государству (так регулируется РЦБ во Франции);

• сочетание государственного регулирования и деятельности саморегулирующихся органов (пример − РЦБ в Великобритании).

Основная цель государственного регулирования РЦБ – поддержка финансовой безопасности страны.

Можно выделить следующие функции государства на рынке ценных бумаг:

• идеологическая – разработка концепции развития рынка ценных бумаг;

• законодательная – разработка законов, регламентирующих «правила игры» на рынке;

• контрольная – надзор за соблюдением законодательных и этических норм, контроль за финансовым состоянием инвестиционных институтов;

• информационная – создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;

• защитная – формирование системы защиты инвесторов от потерь, создание государственных и смешанных схем страхования инвестиций.

Нужно также отметить, что государство выступает на рынке ценных бумаг крупнейшим эмитентом (выпуская государственные ценные бумаги), а также инвестором, имея в государственной собственности ценные бумаги предприятий и банков. В лице Центрального банка государство является крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг. Наконец, оно использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики.