Тема 10. Денежно-кредитное регулирование в зарубежных странах

1. Инструменты денежно-кредитного регулирования Народного банка Китая.

2. Организация денежно-кредитного регулирования в Японии.

3. Особенности денежно-кредитного регулирования в США.

4. Денежно-кредитное регулирование Банка Англии.

5. Денежно-кредитное регулирование в Российской Федерации.

6. Инструменты денежно-кредитного регулирования Европейского центрального банка

Вопрос 1.

В 1984 году Народный банк Китая принял на себя функцию центрального банка. В это время произошел переход от прямого управления к косвенному, от плановой модели экономики к рыночной, от использования количественных инструментов к ценовым инструментам. В настоящее время конечной целью монетарной политики Китая является поддержание стабильного курса китайского юаня и содействие экономическому росту, в то время как промежуточная цель фокусируется на предложении денег. Операционные цели включают денежную базу, избыточные резервы и процентную ставку на денежном рынке. В состав инструментов монетарной политики входят операции на открытом рынке, обязательные резервы, переучет векселей, процентная ставка и другие.

Норма обязательного резервирования. В 1998 году НБК реформировал систему резервных требований, объединив счета обязательных и избыточных резервов, и установил единую процентную ставку. Сегодня коммерческим банкам разрешено использовать обязательные резервы для осуществления расчетов и поддержания ликвидности, однако их уровень должен восстанавливаться до окончания каждого рабочего дня. НБК регулирует денежное предложение с помощью нормы обязательного резервирования, которая учитывает ситуацию в различных экономических циклах. В настоящее время требуемая норма резервного покрытия для коммерческих банков составляет 7,5 процента. В апреле 2004 года НБК разработал систему дифференцированного депозитного резерва, установив дифференцированные процентные ставки по обязательным и избыточным резервам банков, подверженным большим рискам, чтобы эффективно препятствовать расширению кредитной эмиссии и накоплению финансовых рисков. В отличие от других государств норма дифференцированного резервного покрытия депозитов в Китае зависит не от срока депозита, а от таких показателей, как коэффициент достаточности капитала, индикатор качества активов и т. д.

Операции на открытом рынке. Данные операции остаются одними из наиболее важных инструментов монетарной политики, применяемых НБК с 1994 года, и включают операции как с китайским юанем, так и с иностранной валютой. Управление ликвидностью финансовых учреждений и процентными ставками денежного рынка осуществляется НБК главным образом через регулирование процентной ставки по операциям РЕПО сроком на семь дней. В 1998 году НБК начал создавать первичную дилерскую сеть для работы на открытом рынке. Это позволило банкам проводить операции с облигациями в больших объемах. В настоящее время 40 коммерческих банков, отобранных в качестве первичных дилеров для осуществления операций на открытом рынке, могут торговать государственными облигациями с НБК. Заявки на участие в торгах делятся на две основные категории: по цене (процентной ставке) и по объему. Операции с ценными бумагами на открытом рынке включают преимущественно операции РЕПО, выпуск векселей центрального банка. Большое количество векселей, представляющих собой краткосрочное долговое обязательство, НБК начал выпускать с апреля 2003 года с целью стерилизации денежного предложения, сформированного в результате покупки иностранной валюты. При выплате НБК процентов держателям векселей увеличиваются операционные издержки, поэтому при погашении векселей рассматривается вопрос о дополнительной эмиссии.

Политика процентной ставки. Раньше в Китае устанавливались ограничения на уровень процентной ставки. НБК регулировал ее уровень и расчет. Начиная с 1996 года НБК прилагал большие усилия для того, чтобы начать рыночное реформирование процентной ставки, и в настоящее время продолжает контролировать только нижний предел ставки по депозитам и верхний предел ставки по кредитам. Кроме того, с помощью процентных ставок, таких, как процентная ставка по кредитам центрального банка и переучетная ставка, НБК может также оказывать влияние на рыночную процентную ставку, регулируя ставку по депозитам коммерческих банков в НБК. Снижение процентной ставки на денежном рынке содействует увеличению объемов прямого финансирования, а также способствует управлению ликвидностью коммерческих банков.