- •1. Основные модели оценки стоимости финансовых инструментов и их применение для оценки компаний.
- •2. Критерии оценки экономической эффективности инвестиций в реальные активы
- •3. Принятие инвестиционных решений на рынках долговых финансовых инструментов
- •4. Теория смешанного портфеля ценных бумаг
- •5. Управление инвестиционными проектами (ип) в условиях риска и недостаточного финансирования
- •6. Способы финансирования инвестиционных проектов (ип).
- •7. Основные направления бюджетной политики (бп) в Российской Федерации на среднесрочную перспективу
- •8. Реформирование пенсионной системы в Российской Федерации
- •9. Проблемы снижения рисков в национальной экономике и обеспечение безопасности национальной финансовой системы
- •10. Внутренние механизмы и инструментарий реализации внешних финансовых рисков на российских предприятиях
- •11. Основные приоритеты Правительства Российской Федерации в области налоговой политики в трехлетней перспективе
- •12. Налоговое стимулирование инновационной деятельности российских компаний и развития человеческого капитала
- •13. Функция спроса на деньги. Источники предложения денег и задачи центрального банка
- •14. Денежная масса и денежная база. Денежные агрегаты. Особенности расчета денежных агрегатов в рф
- •15. Источники денежной базы и ее структура. Механизм денежной трансмиссии, основные трансмиссионные каналы
- •16. Конечные, промежуточные и операционные цели денежно-кредитной политики центрального банка. Инструменты денежно-кредитного регулирования;
- •17. Основные режимы денежно-кредитной политики. Особенности режима инфляционного таргетирования;
- •18. Денежно-кредитная политика Банка России, ее цели и основные используемые инструменты. Задачи денежно-кредитной политики на 2013 год;
- •19. Стратегии денежных властей в области обеспечения денежного предложения в соответствии с национальными интересами.
- •20. Сущность и различие стратегий в области денежного обращения кейнсианской и монетаристской экономических школ.
- •21. Стратегии денежных властей в области регулирования платежного баланса как фактора, определяющего состояние денежной сферы национальной экономики.
- •22. Стратегические подходы к регулированию инфляции
- •23. Стратегические направления регулирования нормы процента как фактора инвестиционной активности
- •24. Сущность и основные положения официальных стратегий Российской Федерации в области денежно-кредитных отношений.
- •25. Сущность, структура и участники финансового рынка
- •26. Российский финансовый рынок: структура и место на мировом финансовом рынке
- •27. Тенденции современного регулирования финансово-кредитных институтов
- •28. Тенденции развития банковских и кредитных институтов после мфк
- •29. Страховой рынок и его роль в развитии финансового сектора
- •30. Тенденции развития рынка ценных бумаг после мфк
3. Принятие инвестиционных решений на рынках долговых финансовых инструментов
Инвестирование в долговые фин. инструменты создает для инвестора процентный риск: со временем рыночные процентные ставки могут измениться, и купля-продажа портфеля в будущем может принести убытки инвестору. Процентный риск обусловлен изменчивостью рыночных процентных ставок. Поэтому, инвестируя в облигации, инвестор должен заботиться о снижении процентного риска. Инвестор может сформировать портфель облигаций, обладающий нулевым процентным риском, и тем самым гарантированно обеспечить себе среднегодовую доходность вложений, равную рыночной процентной ставке, действующей в момент формирования портфеля. Для этого в облигационный портфель необходимо включить облигации, срок погашения которых в точности совпадает с инвестиционным горизонтом. Однако на рынке может не быть инструментов со сроком погашения = инвестиционному горизонту. В этом случае можно управлять портфелем облигаций, снижая процентный риск практически до нуля, путем иммунизации портфеля с помощью показателя дюрации Макколи.
Сущность иммунизации заключается в том, что в портфель должно включаться несколько видов облигаций с разными периодами погашения, так что при изменении процентной ставки потери (выигрыши) в стоимости облигаций будут компенсироваться выигрышами (потерями) от реинвестирования купонов.
Однако рассмотренный процесс иммунизации портфеля облигаций хорош теоретически, но не всегда может дать столь же хорошие результаты на практике. Причина в целом ряде факторов, которые не учитываются моделью дюрации. Например, предполагается, что рынок облигаций абсолютно ликвиден и в любой момент можно совершить любые сделки в любых количествах; кривая временной структуры процентных ставок горизонтальна и со временем может сдвигаться только параллельно. Кроме того, предполагается, что по всем облигациям купоны и погашение производятся в строго установленное время и не происходит досрочных отзывов облигаций.
Поэтому на практике принято использовать более сложные стратегии, такие как переструктурирование портфеля, проведение условной иммунизации (сочетает как пассивные, так и активные подходы; в простейшей форме - портфель управляется активными методами до тех пор, пока это приносит положительные результаты, в противном случае портфель немедленно иммунизируется), игры на кривой доходности (Этот метод применяется теми, кто нацелен на ликвидность, вкладывает средства в краткосрочные ценные бумаги и храннит их до срока погашения, а затем реинвестирует поступившие средства. Другой вариант это игра на кривой доходности при наличии определенных условий: кривая доходности имеет положительный наклон, т.е. ценные бумаги с большим сроком до погашения имеют более высокую доходность; кривая доходности в будущем сохранит наклон вверх. При данных условиях инвестор, играющий на кривой доходности, покупает ценные бумаги, имеющие более длительный срок до погашения, чем это ему в действительности необходимо, а затем продает их до срока погашения, получая, таким образом, некоторую дополнительную прибыль).