18. Денежно-кредитная политика Банка России, ее цели и основные используемые инструменты. Задачи денежно-кредитной политики на 2013 год;

Денежно-кредитная политика центрального банка

• Определение конечной цели ДКП

• Выбор режима таргетирования - механизма, с помощью которого достигается цель ДКП.

• Определение инструментов (инструменты по предоставлению и изъятию ликвидности), с помощью которых будет реализоваться выбранный режим таргетирования.

Решения, принимаемые по этим трем направлениям, являются взаимозависимыми: из выбора цели денежно-кредитной политики вытекает режим таргетирования, от которого, в свою очередь зависит, выбор инструментов ДКП.

Конечная цель ДКП: Ценовая стабильность

В соответствии с Основными направлениями социально-экономической политики Правительства РФ на долгосрочную перспективу конечной целью денежно-кредитной политики должно быть снижение, а в дальнейшем, при достижении низких значений, сохранение инфляции на уровне, обеспечивающем условия для устойчивого экономического роста. Главной целью единой государственной денежно-кредитной политики является удержание инфляции в границах 5‑7% в годовом выражении.

Операционная цель ДКП: В настоящее время - денежная база, показатели которой БР может непосредственно контролировать. Операционным ориентиром политики валютного курса является бивалютная корзина. При переходе к режиму инфляционного таргетирования основным операционным показателем будет краткосрочная процентная ставка.

Инструменты ЦБ РФ

ФЗ-86 о ЦБ Статья 35. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: 1) процентные ставки по операциям Банка России; 2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); 3) операции на открытом рынке; 4) рефинансирование кредитных организаций; 5) валютные интервенции; 6) установление ориентиров роста денежной массы; 7) прямые количественные ограничения; 8) эмиссия облигаций от своего имени.

Развитие и применение системы ин­струментов Банка России в предстоящий трехлетний период будут направлены на до­стижение целей денежно-кредитной поли­тики с учетом перехода к режиму таргети­рования инфляции, а также на обеспечение финансовой стабильности, бесперебойно­го функционирования платежной системы Банка России и систем расчетов по операци­ям с инструментами российского финансо­вого рынка.

Основа действующей системы ин­струментов денежно-кредитной полити­ки – коридор процентных ставок Банка Рос­сии в рассматриваемый период сохранится, при этом Банк России рассмотрит возмож­ность его сужения в целях повышения дей­ственности процентной политики. В качестве инструментов, обеспечивающих нахожде­ние краткосрочных ставок межбанковско­го рынка в границах процентного коридо­ра, будут применяться депозитные операции и операции рефинансирования (ломбард­ные кредиты и операции РЕПО) постоянно­го действия на срок 1 день. Однодневные сделки валютный своп и планируемые к вве­дению в систему инструментов Банка России сделки своп с драгоценными металлами бу­дут использоваться Банком России как до­полнительные инструменты, повышающие жесткость верхней границы процентного ко­ридора.

В целях приближения краткосрочных процентных ставок денежного рынка к цен­тральной части процентного коридора Банк России продолжит осуществлять операции на открытом рынке – ломбардные аукцио­ны и аукционы прямого РЕПО, депозитные аукционы – сроком на 1 неделю с опреде­лением лимитов предоставления или изъ­ятия средств на основе сводного прогноза ликвидности банковского сектора. Применение инструментов рефинанси­рования на сроки свыше 1 недели будет на­правлено преимущественно на поддержание финансовой стабильности.

В целях предоставления кредитным ор­ганизациям большей гибкости в управле­нии обеспечением по операциям рефинан­сирования и собственными счетами в Банке России планируется расширить практику предоставления кредитным организациям внутридневных кредитов под залог как цен­ных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России, так и иных активов.

Банк России также продолжит исполь­зование нормативов обязательных резервов в качестве инструмента денежно-кредитной политики, принимая решения об их изме­нении в зависимости от макроэкономиче­ской ситуации и состояния ликвидности бан­ковского сектора. Учитывая положительный опыт применения механизма усреднения обязательных резервов, Банк России рассмо­трит возможность дальнейшего повышения коэффициента усреднения.

Помимо работы над совершенство­ванием собственной системы инструмен­тов Банк России придает большое значение взаимодействию с государственными ор­ганами по вопросам реализации денежно-кредитной политики и развития финансовых рынков. Будет продолжено сотрудничество с Минфином России и Федеральным казна­чейством по вопросу развития механизма размещения временно свободных средств бюджета в банковском секторе, задачей ко­торого является минимизация сезонного воз­действия бюджетных потоков на объем лик­видности банковского сектора.

Задачи на 2013 год и 2014-2015 гг.:

• Снизить инфляцию в 2013 году до 5-6%, в 2014 году – до 4-5%, в 2015 году – до 4‑5%

• Продолжить движение в сторону свободного курсообразования, не препятствуя динамике обменного курса рубля, формирующейся на основе фундаментальных макроэкономических факторов

• В зависимости от вариантов прогно­за темп прироста денежного агрегата М2 в 2013 году может составить 9 – 18%, в 2014 и 2015 годах – 14 – 19% в год.

• Активизировать процентную политику, сузить коридор процентных ставок по операциям Банка России для снижения волатильности ставок денежного рынка.