- •1. Основные модели оценки стоимости финансовых инструментов и их применение для оценки компаний.
- •2. Критерии оценки экономической эффективности инвестиций в реальные активы
- •3. Принятие инвестиционных решений на рынках долговых финансовых инструментов
- •4. Теория смешанного портфеля ценных бумаг
- •5. Управление инвестиционными проектами (ип) в условиях риска и недостаточного финансирования
- •6. Способы финансирования инвестиционных проектов (ип).
- •7. Основные направления бюджетной политики (бп) в Российской Федерации на среднесрочную перспективу
- •8. Реформирование пенсионной системы в Российской Федерации
- •9. Проблемы снижения рисков в национальной экономике и обеспечение безопасности национальной финансовой системы
- •10. Внутренние механизмы и инструментарий реализации внешних финансовых рисков на российских предприятиях
- •11. Основные приоритеты Правительства Российской Федерации в области налоговой политики в трехлетней перспективе
- •12. Налоговое стимулирование инновационной деятельности российских компаний и развития человеческого капитала
- •13. Функция спроса на деньги. Источники предложения денег и задачи центрального банка
- •14. Денежная масса и денежная база. Денежные агрегаты. Особенности расчета денежных агрегатов в рф
- •15. Источники денежной базы и ее структура. Механизм денежной трансмиссии, основные трансмиссионные каналы
- •16. Конечные, промежуточные и операционные цели денежно-кредитной политики центрального банка. Инструменты денежно-кредитного регулирования;
- •17. Основные режимы денежно-кредитной политики. Особенности режима инфляционного таргетирования;
- •18. Денежно-кредитная политика Банка России, ее цели и основные используемые инструменты. Задачи денежно-кредитной политики на 2013 год;
- •19. Стратегии денежных властей в области обеспечения денежного предложения в соответствии с национальными интересами.
- •20. Сущность и различие стратегий в области денежного обращения кейнсианской и монетаристской экономических школ.
- •21. Стратегии денежных властей в области регулирования платежного баланса как фактора, определяющего состояние денежной сферы национальной экономики.
- •22. Стратегические подходы к регулированию инфляции
- •23. Стратегические направления регулирования нормы процента как фактора инвестиционной активности
- •24. Сущность и основные положения официальных стратегий Российской Федерации в области денежно-кредитных отношений.
- •25. Сущность, структура и участники финансового рынка
- •26. Российский финансовый рынок: структура и место на мировом финансовом рынке
- •27. Тенденции современного регулирования финансово-кредитных институтов
- •28. Тенденции развития банковских и кредитных институтов после мфк
- •29. Страховой рынок и его роль в развитии финансового сектора
- •30. Тенденции развития рынка ценных бумаг после мфк
17. Основные режимы денежно-кредитной политики. Особенности режима инфляционного таргетирования;
Режим таргетирования или режим денежно-кредитной политики, - это правила, по которым денежные власти осуществляют денежно-кредитную политику:
- Определение целевого значения показателя или таргета (промежуточной цели), достижение которого приведет и к достижению конечной цели денежно-кредитной политики,
- Выбор механизма, с помощью которого возможно достижение целевого значения таргета.
Динамика таргетируемого показателя одновременно используется как ранний индикатор нарушения пропорций (шока) в экономике и позволяет центральному банку оперативно реагировать на них.
Три режима таргетирования
монетарное таргетирование - основным методом регулирования объема денежной массы является изменение процентных ставок
курсовое таргетирование - инструментом контроля обменного курса являются интервенции на валютном рынке
инфляционное таргетирование - полная свобода центрального банка в выборе инструментов денежно-кредитного регулирования и механизмов их применения.
Режим монетарного таргетирования
Основан на количественной теории денег (Фридман). В качестве таргета - рост денежной массы по денежному агрегату М2 или M3
Правило монетарного таргетирования
Если темпы инфляции превышают нормативные или если рост ВВП выше потенциального, то это должно отразиться на текущем темпе роста денежного агрегата, который станет превышать целевой уровень. В этом случае денежные власти должны сократить рост денежной массы до целевого, что в среднесрочной перспективе приведет к восстановлению темпа инфляции и роста ВВП на желаемых уровнях. Если в экономике наблюдается рецессия, то центральный банк должен расширять денежную массу. Только для среднесрочной перспективы! В краткосрочном периоде из-за значительных колебаний денежной массы, которые не всегда обусловлены изменением инфляции или ВВП следование этому правилу может привести к ошибкам.
Валютное таргетирование
При проведении денежно-кредитной политики центральный банк может использовать обменный курс, и как операционный показатель и как таргет. Центральный банк может контролировать номинальный обменный курс с помощью интервенций на валютном рынке, но:
Когда центральный банк препятствует снижению номинального курса национальной валюты, он ограничен размером находящихся у него валютных резервов.
Когда центральный банк препятствует повышению курса, то он ограничен возможностями по стерилизации избыточной массы.
Режим инфляционного таргетирования
Основные характеристики режима :
1. четкая постановка цели по достижению количественно заданного уровня инфляции в виде одного значения либо диапазона
2. отсутствие доминирования фискальной политики;
3. отсутствие иных первичных целей денежно-кредитной политики;
4. инструментальная независимость центрального банка;
5. прозрачность деятельности и отчетность центрального банка перед обществом
Режимы инфляционного таргетирования
В зависимости от того, с какой степенью твердости центральный банк борется за достижение цели по инфляции выделяют полное, скрытое, «легкое» инфляционное таргетирование
Связующее звено между операционными показателями и конечной целью ДКП - инфляционные ожидания (промежуточная цель)
Именно на ожидания влияет целевой уровень инфляции, а также ее прогнозы, которые приводит центральный банк
Если экономические агенты верят центральному банку, даже непредвиденные шоки, могут быть сглажены влиянием позитивных инфляционных ожиданий
На ожидания экономических агентов влияют как действия денежных властей (изменение процентных ставок), так и просто их заявления (о приверженности курса низкой инфляции)
Операционные процедуры ИТ реализуются с помощью пассивного или активного подхода.
Пассивный подход означает, что ЦБ полагается на коридор процентных ставок, формируемый посредством операций постоянного действия. На профессиональном языке он получил название «европейский стиль» ДКП. Пассивный подход включает в себя три компонента: 1. узкий коридор процентных ставок на межбанковском рынке; 2. проведение нерегулярных операций на открытом рынке (РЕПО или обеспечение кредитов); 3. обязательные резервы с механизмом усреднения для сглаживания спроса на ликвидность.
Активный подход означает, что ЦБ не дожидается инициативы банков для проведения операций постоянного действия, а активно формирует конъюнктуру денежного рынка. Активный подход нередко называют стилем «ручного управления» или стилем ФРС США, которая предпочитает его использовать. Он предполагает: 1. широкий коридор процентных ставок или его отсутствие (операции постоянного действия поддерживают только верхний предел ставок межбанковского рынка); 2. регулярные ежедневные операции на открытом рынке; 3. минимальное использование или отсутствие обязательных резервов.
Отличие активного подхода от пассивного заключается в том, что основным инструментом ЦБ служат операции на открытом рынке. Операции постоянного действия являются «предохранительным кланом» и не используются ежедневно – как в пассивном подходе.