2. Ценные бумаги как биржевой товар. Порядок включения ценных бумаг в рыночный процесс

Объектом биржевой торговли на бирже является биржевой товар.

Не любой из числа существующих в экономике товаров может продаваться и покупаться на бирже, а лишь тот, который отвечает определенным требованиям.

Во-первых, биржевая торговля ведется в отсутствие товара. Следовательно, продаваемый и покупаемый на бирже товар должен быть стандартным, т.е. отвечать установленным требованиям по качеству и иным параметрам, предусмотренным действующим законодательством.

Качество биржевого товара должно быть стандартным. Поэтому правилами биржевой торговли устанавливается базисное качество товара.

Товар, допускаемый к торгам на бирже должен пройти независимую оценку качества. Информации, сообщаемой эмитентом недостаточно, т.к. биржа несет ответственность не за информацию о качестве товара, а за сам биржевой товар.

Стандартизация биржевых товаров делает их взаимозаменяемыми в пределах определенных групп. Дело в том, что современные биржевые сделки возможны только при условии идентичности товара по качеству. Взаимозаменяемость предусматривает возможность обезличивания товара.

Биржевой стандарт охватывает и такое требование, как количество актива, предлагаемого для купли-продажи.

Считается, что стандартизация образует главный признак подлинно биржевого товара.

Во-вторых, на биржах торгуют крупными партиями товаров. Это означает, что биржевой товар характеризуется массовостью: выпускается в большом объеме большим числом производителей и предназначается для широкого круга потребителей.

В-третьих, биржевая торговля характеризуется свободным ценообразованием. Поэтому к биржевым товарам могут быть отнесены лишь те товары, цены на которые свободно устанавливаются в соответствии со спросом и предложением и имеющей место конкуренцией.

Как известно, на фондовом рынке встречается товар различного качества — можно купить акцию надежного эмитента, по которой обеспечиваются высокие дивиденды, а можно приобрести и суррогаты ценных бумаг.

Биржевой рынок предполагает наивысшие гарантии качества. Поэтому не любые ценные бумаги могут быть допущены к обращению на таком рынке. Для того чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они должны пройти процедуру допуска, которая в англо-говорящих странах и в России называется листингом, во Франции — интрадукцией, в Германии - допуском.

В случае прохождения процедуры листинга ценная бумага включается котировальный бюллетень — Реестр ценных бумаг, допущенных к торгам. Чем выше степень организации рынка, тем жестче ограничения по качеству ценных бумаг, официально включенных в котировальный бюллетень.

Биржевая торговля, совершение операций с фондовыми ценностями невозможны без котировки, т.е. особого способа формирования, учета и публикации биржевых цен.

Под биржевой котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, преследующие цели:

• допуск ценных бумаг на фондовую биржу для совершения с ними различных операции после соответствующей проверки и изучения финансового положения фирм, предлагающих эти фондовые ценности;

• определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация курсов (цен) на фондовые ценности в биржевых бюллетенях

Компании предполагающей торговлю своими ценными бумагами на бирже необходимо внести таким путем в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней. Иногда фондовые биржи не только не допускают фондовые ценности, отсутствующие в листах (списках), к процессу обращения в своих помещениях, но под страхом самых суровых санкций категорически запрещают зарегист­рированным на них членам осуществлять какие-либо операции с таки­ми ценностями даже по инициативе клиентов.

Все сделки с не внесен­ными в биржевые листы ценными бумагами подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками и вне помещения биржи; при этом биржа не несет ответ­ственности за надежность и законность таких сделок, как не попада­ющих под ее юрисдикцию и не отвечающих принятым на ней прави­лам и положениям.

Листинг конкретных видов ценных бумаг, т.е. их появление в бирже­вых списках, по существу означает разрешение на участие этих бумаг в торговле и дает им все те привилегии, которыми наделяется любая другая ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле. С юридической точки зрения никакая компания изначально не обязана вно­сить свои акции и иные ценные бумаги в котировальные листы той или иной биржи; она лишь имеет на это право, выполнение которого вовсе не обязательно. В то же время присутствие ценных бумаг компании в торговле на бирже является столь выгодным и привлекательным, что, как правило, большинство компаний стремится разместить свои цен­ные бумаги на какой-либо одной или даже нескольких биржах,