Налоговая политика государства

Переход России к рынку актуализировал проблему взаимоотношений государства и экономики. Социально-экономические проблемы переходного периода обусловили необходимость усиления роли государства в российской экономике. Одним из основных рычагов государственного регулирования экономических процессов из всего комплекса финансовых инструментов является нало­говая политика.

Налоговая политика — многоаспектная категория, непосред­ственно связанная со взаимоотношениями государства и каждого человека, государства и предприятий, различных организаций друг с другом, с межгосударственными отношениями.

Так, в финансово-кредитном словаре отмечалось, что «налоговая политика – это система мероприятий, проводимых государством в области налогов».

Более широкую трактовку налоговой политики, исходя из сущности налогов, их места и роли (не только фискальной, но и экономической) в обществе, дает Д.Г. Черник: «Налоговая политика – это составная часть экономической политики государства, направленная на формирование налоговой системы, обеспечивающей эко­номический рост, способствующей гармонизации экономических интересов государства и налогоплательщиков с учетом социально-экономической ситуации в стране.

До недавнего времени при проведении налоговой политики налоговыми органами преимущественно использовались методы управления, контролирования и принуждения, теперь же получа­ют развитие информирование, консультирование и воспитание населения. Это означает, что налоговая политика в большей сте­пени стала учитывать интересы налогоплательщиков.

Совершенствование налоговой политики в современных условиях, её модернизация обеспечивает эффективное функционирование налоговой системы.

В настоящее время в целях снятия всех налоговых преград на пути экономичес­кого роста и превращения налоговой системы в эффективную си­стему налогообложения Правительством Российской Федерации определены приоритетные направления налоговой политики:

• создание стабильной и ясной налоговой системы;

• формирование стимулов к повышению собираемости налогов;

• создание благоприятных условий для повышения эффектив­ности производства;

• укрепление доходной части бюджета.

Достижение стабильности и определенности налоговой си­стемы осуществляется посредством принятия следующих мер:

• устранения противоречий налогового и иных видов законо­дательства (создание единого налогового поля);

• установления исчерпывающего перечня налогов и сборов на всех уровнях бюджетной системы;

• установления предельных ставок региональных и местных налогов;

• выравнивания условий налогообложения за счет совершен­ствования системы налоговых льгот и усиления ответственности за налоговые правонарушения.

Характеристика налоговой системы рф

Налоговая система создается в целях обеспечения государства финансовыми ресурсами, необходимыми ему для покрытия зат­рат, связанных с обеспечением внешней и внутренней безопасно­сти страны, поддержанием приоритетных отраслей экономики, затратами на проведение социальной политики в стране и т.п.

Налоговая система — это единство составляющих ее элементов (налогов, сборов, пошлин и других обязательных платежей), ко­торые находятся во взаимосвязи, т.е. практическое применение каждого из этих элементов не должно нарушать или дублировать действия других элементов.

Налоговая система может быть рассмотрена как система от­ношений между государством и плательщиками налогов, прояв­ляющаяся через их действия, которые соотносятся как объектив­ное (уплата налога) и субъективное (установление налога). Это обусловливает особую значимость функций налогов, базирую­щихся на налоговых отношениях, и реализуемых в данной систе­ме действий.

Таким образом, налоговая система — система экономико-пра­вовых отношений между государством и хозяйствующими субъек­тами, возникающих по поводу формирования доходной части государственного бюджета путем отчуждения части дохода соб­ственника, посредством системы законодательно установленных налогов и сборов и других обязательных платежей, исчисление, уплата и контроль за поступлением которых осуществляются по единой методологии налогообложения, разработанной в данном обществе.

Несовершенство налоговой системы является одним из препят­ствующих факторов на пути развития экономики и предприни­мательства. Налоговая система Российской Федерации долгое время (в течение 1990-х гг.) являлась фактором, сдерживающим экономическое развитие страны.

К основным причинам такого положения в налоговой систе­ме РФ можно отнести; ярко выраженный фискальный интерес, значительное принижение роли регулирующей функции налогов; преобладание сугубо профессионального, аппаратного подхода при обсуждении проблем налоговой реформы; бессистемность внесения изменений и дополнений в законы о налогах, что и сде­лало налоговую систему РФ нестабильной и непредсказуемой; большое количество налогов и сборов, которое в условиях паде­ния объемов производства и роста потребительских цен усилива­ло налоговую нагрузку, как на производителя, так и на потреби­теля материальных благ.

Финансовый менеджмент

Модели оценки доходности финансовых активов.

Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ) описывает зависимость между рыночным риском и требуемой доходностью. САРМ базируется на допущениях идеального рынка, на добавлении к допустимому множеству портфелей безрискового актива. Линия рынка капитала отражает зависимость риск-доходность для эффективных портфелей, то есть для портфелей, сочетающих рисковые и безрисковые активы. Линия рынка ценных бумаг отражает зависимость риск-доходность для отдельных акций. Требуемая доходность любой акции равна безрисковой норме, сложенной с произведением премии за рыночный риск и b - коэффициента акции. Формула определения требуемой инвесторами доходности финансового инструмента имеет вид:

r_f – безрисковый уровень доходности (risk free);

r_m – среднерыночный уровень доходности.

Коэффициент регрессии β служит количественным измерителем систематического риска, не поддающегося диверсификации. Ценная бумага, имеющая β-коэффициент, равный 1, копирует поведение рынка в целом. Если значение коэффициента выше 1, реакция ценной бумаги опережает изменение рынка как в одну, так и в другую сторону. Систематический риск такого финансового актива выше среднего. Менее рисковыми являются активы, β-коэффициенты которых ниже 1 (но выше 0). Концепция β-коэффициентов составляют основу модели оценки финансовых активов (Capital Assets Pricing Model, CAPM). При помощи этого показателя может быть рассчитана величина премии за риск, требуемой инвесторами по вложениям, имеющим систематический риск выше среднего.

Считается, что инвесторы питают неприязнь к излишнему на их взгляд риску, поэтому любая ценная бумага, отличная от безрисковых государственных облигаций или казначейских векселей, может рассчитывать на признание инвесторов только в том случае, если уровень ее ожидаемой доходности компенсирует присущий ей дополнительный риск. Данная надбавка называется премией за риск напрямую зависит от величины β-коэффициента данного актива, так как предназначена для компенсации только систематического риска. Несистематический риск может быть устранен самим инвестором путем диверсификации своего портфеля, поэтому рынок не считает нужным устанавливать вознаграждение за этот вид риска.

Сама по себе CAPM является изящной научной теорией, имеющей солидное математическое обоснование. Для того, чтобы она “работала” необходимо соблюдение таких заведомо нереалистических условий как наличие абсолютно эффективного рынка, отсутствие трансакционных издержек и налогов, равный доступ всех инвесторов к кредитным ресурсам и др. Тем не менее столь абстрактное логическое построение получило практически всеобщее признание в мире реальных финансов. Крупнейшие рыночные институты, такие как инвестиционный банк Merril Lynch, регулярно рассчитывают β-коэффициенты всех крупных компаний, котирующихся на фондовых биржах. Отсутствие в России сформированной финансовой инфраструктуры пока еще препятствует использованию всего потенциала, заложенного в данную модель.

В качестве альтернативы традиционной однофакторной модели САРМ можно назвать модель арбитражного ценообразования (Arbitrage Pricing Model, АРМ). В основе модели утверждение о том, что рисковая доходность определяется многими экономическими факторами (рыночная ситуация в стране, стабильность мировой экономики, инфляция, динамика процентных ставок и т.д.). Таким образом, модель должна включать множество факторов и в наиболее общем виде описывается зависимостью:

К_i = k_RF + (λ₁ - k_RF)b_i1 + … + (λ_j - k_RF)b_ij + е_i, где:

λ_к (k=1…i) – требуемая доходность портфеля с единичной чувствительностью к k-му экономическому фактору (b_j = 1) и нулевой чувствительностью (b_j = 0), к другим факторам; е_i – влияние не включённых в модель специфических факторов на изменение доходности i-й ценной бумаги; b_ij – чувствительность доходности i-го актива к j-му фактору.

Данная модель обладает достоинствами и недостатками. Основным недостатком является то, что она не предусматривает жёстких исходных предпосылок, которые свойственны модели САРМ, количество и состав релевантных факторов определяются аналитиком и заранее не регламентируются. Фактическая реализация модели связана с использованием сложного процесса математической статистики. Тем не менее, главное достоинство этой теории в том, что доходность является функцией многих переменных и рассматривается среди учёных как одна из перспективных.