Внутрифирменное финансирование

Краткосрочное финансирование используется, как правило, для пополнения оборотного капитала. Объём и структура оборотного капитала варьируют в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, могут быть подвержены сезонным и циклическим колебаниям, они также зависят от эффективности управления портфелем продукции и стратегии управления оборотным капиталом.

Внутрифирменное краткосрочное финансирование представляет собой взаимопредоставление валютных займов различными подразделениями компании, а также предоставление инвалютных кредитов родительской фирмой своим дочерним компаниям и наоборот.

Такие займы могут быть представлены в форме:

1. прямого международного внутрифирменного кредита;

2. компенсационного внутрифирменного кредита;

3. параллельного внутрифирменного кредита;

4. торгового внутрифирменного кредита.

Прямые международные внутрифирменные кредиты оформляются простым векселем.

Прямой международный внутрифирменный кредит предоставляется по ставке процента, близкой к рыночной, либо по ставке, которая несколько ниже рыночной. Однако подобное финансирование часто невыгодно для фирмы с нескольких точек зрения, в том числе:

1. налогового планирования компании;

2. дополнительных валютно-курсовых рисков;

3. риска заблокирования валютных фондов за рубежом.

Кроме того, данному виду кредита присущи и некоторые другие недостатки. Поэтому чаще компании используют другие техники внутрифирменного кредитования.

Международный компенсационный внутрифирменный кредит

Компенсационный кредит - кредит в форме соглашения о предоставлении займа в иностранной валюте в обмен на займ в отечественной валюте. Компенсационные займы применяются в целях предотвращения и нейтрализации валютного риска и валютных ограничений.

При предоставлении типичного компенсационного краткосрочного займа родительская фирма помещает целевые фонды на срочный депозит в банке (например, в своей стране). Последний, в свою очередь, использует свой зарубежный филиал или банк-корреспондент для перекредитования этих денег дочерней компании в другой стране.

Подобный тип финансирования используется компанией для достижения нескольких целей, в частности:

• защиты от валютного риска;

• освобождения заблокированных средств;

• обхода валютных ограничений;

• финансирования подразделений, расположенных в странах с высокой ставкой процента и (или) ограниченным рынком кредита и капитала.

Параллельный заем

Параллельный заем – это кредит, близкий по технике к валютным свопам, когда две компании в различных странах кредитуют друг друга на равную сумму и под взаимопокрывающие ставки процента. В данном случае каждая компания в одной стране является кредитором, а в другой стране – заемщиком.

При использовании параллельного займа заключаются два самостоятельных кредитных соглашения. Применяются две основные техники параллельного займа:

1. родительская фирма А предоставляет финансирование родительской фирме В в стране базирования, в то время как их дочерние компании в одной и той же стране за рубежом осуществляют операцию обратного заимствования;

2. родительская фирма А в своей стране базирования предоставляет фонды местному филиалу иностранной компании В, расположенной в стране базирования ее собственного заграничного филиала (Приложение В).

При этом общая стоимость финансирования по обоим соглашениям устанавливается эквивалентной для обеих фирм (при ее пересчете в их отечественную валюту).

Подобный тип финансирования применяется для репатриации блокированных фондов, для обхода ограничений по валютному контролю, для того, чтобы избежать высоких обменных курсов при инвестировании за границу, для нивелирования дополнительных валютных рисков при финансировании зарубежных подразделений и для получения инвалютного финансирования по привлекательной ставке.

Использование банковских займов

Иностранные подразделения компаний обычно финансируют потребности в оборотном капитале на местном кредитно-финансовом рынке. Это удобно и не возникает проблем с управлением валютным риском.

Если фирма нуждается в краткосрочных (внешних для нее) фондах, то они могут быть получены ею с использованием:

• торгового кредита;

• банковских займов;

• инструментов денежного рынка.

Международное евровалютное финансирование фирмы

Евровалюта – это свободно конвертируемые валюты, помещенные на депозиты в банках вне страны происхождения.

Евровалютный рынок состоит из банков, принимающих депозиты и предоставляющих кредиты в иностранных валютах. Эти банки называют евробанками.

Доминирующей евровалютой является евро и доллар США. Однако в периоды понижения курса доллара повышается значимость других валют.

Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспособности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Наиболее простой вид сделки – предоставление еврокредита по твердой ставке на весь срок в полной сумме. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансированию на рынке краткосрочных еврокредитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой ставке обычно не превышает года.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков, в которых участвует от двух до 30-40 кредитных институтов разных стран, т.е. группы банков, временно организованные с целью совместного проведения банковских операций и распределения риска среди участников в соответствии с долей их участия в сделке. Для финансирования и кредитования крупномасштабных проектов банковские консорциумы специализируются по региональному или отраслевому признаку. Консорциум включает банк – ведущий менеджер, который формирует группу банков-гарантов (коменеджеров) и банков, непосредственно продающих облигации. Банк-менеджер обязуется предоставить 10 – 20% еврокредита, а другие участники – не менее 1млн. долларов. После подписания соглашения банком-менеджером текущие операции за определенную комиссию проводит банк-агент. Он осуществляет выплату ссуды, контроль за ее погашением, получение и перечисление платежей должника на счета членов консорциума, расчет процентов и контроль за их оплатой, сбор и передачу партнерам информации об изменениях.

Доклады: