Тема 3 «Финансовые ресурсы корпорации и их источники»

1. Понятие финансовых ресурсов корпораций.

2. Классификация источников и видов корпоративного финансирования.

3. Способы корпоративного финансирования.

4. Международное финансирование корпораций.

5. Финансовая политика и её значение в развитии корпорации. Цели и задачи формирования корпоративной финансовой политики.

1. Понятие финансовых ресурсов корпораций

При любом экономическом укладе ни одно новое предприятие не создавалось без участия в этом процессе финансовых ресурсов. Ни одно созданное предприятие не выполняло полностью свои функции и не работало успешно при недостаточном финансовом обеспечении. Финансовые ресурсы корпорации являются материальными носителями финансовых отношений.

Финансовые ресурсы корпорации – совокупность собственных денежных доходов, накоплений и поступлений, находящихся в собственности или распоряжении организации (предприятия), которые предназначены для целей расширенного воспроизводства, выполнения обязательств перед финансово-банковской системой, стимулирования и удовлетворения потребностей собственников предприятия, трудового коллектива и отдельных работников.

Виды финансовых ресурсов корпораций:

• денежные доходы (прибыль от реализации продукции, прибыль от реализации имущества и т.п.);

• денежные накопления (амортизация, резервные и др. фонды, образованные за счет прибыли прошлых лет);

• денежные поступления (средства, привлеченные на финансовом рынке; средства, поступающее в порядке перераспределения от материнской компании).

2. Классификация финансовых ресурсов корпораций

Классификация финансовых ресурсов

1. в момент создания организации (предприятия)

2. формирующиеся в процессе хозяйственной деятельности

По источникам формирования

По форме использования

1. Фондовая форма

2. Нефондовая форма

1. на цели расширенного воспроизводства (финансирование капитальных вложений, портфельные инвестиции, финансирование прироста оборотных средств)

2. на социальные нужды

3. на материальное стимулирование работающих, удовлетворение других общественных потребностей.

по направлению использования

В масштабах государства к основным источникам формирования финансовых ресурсов принято относить национальный доход. В формировании денежных доходов хозяйствующих субъектов могут также участвовать поступления от внешнеэкономической деятельности (от внешней торговли и внешних заимствований, дивиденды по ценным бумагам иностранных эмитентов др.), а также часть национального богатства (накопления прошлых лет, амортизационные отчисления, выручка и поступления от продажи имущества и др.).

На уровне предприятия первоначально формирование финансовых ресурсов происходит в момент его учреждения и создания Уставного капитала (складочного капитала, паевого фонда, уставного фонда). Источниками Уставного капитала (в его денежной части) в зависимости от организационно-правовой формы хозяйствования выступают: акционерный капитал (АО); паевые взносы членов произв-х кооперативов; взносы учредителей и участников; членские взносы (неком. орг.); бюджетные средства.

К источникам финансовых ресурсов коммерческих организаций, формирующимся в процессе хозяйственной деятельности, относятся: выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг; выручка от прочей реализации (выбывших основных фондов, производственных запасов) внереализационные доходы, бюджетные средства; средства, поступившие в порядке перераспределения финансовых ресурсов внутри вертикально-интегрированных структур и отраслей.

К источникам формирования финансовых ресурсов некоммерческих организаций относятся: взнос учредителей и членские взносы; доходы от предпринимательской и иной приносящей доход деятельности; бюджетные средства; безвозмездные перечисления юридических и физических лиц, прочие источники.

На уровне предприятия структура формирующихся в процессе его деятельности финансовых ресурсов в основном определяется собственными источниками. Основными собственными внутренними источниками пополнения финансовых ресурсов действующих предприятий являются нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет и амортизация.

Амортизация – это замена изношенных основных фондов. Амортизационные отчисления как денежные средства отражают сумму износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они входят в состав себестоимости производимой продукции и после её реализации в виде выручки поступают на расчетный счет хозяйствующего субъекта. По экономической природе амортизационные отчисления обеспечивают простое воспроизводство ценностей, однако они относятся к финансовым ресурсам. Они накапливаются и расходуются на расширение и обновление производства, на вложение в ценные бумаги и высокодоходные проекты, помещаться на депозиты и др.

В процессе разработки и принятия управленческих решений в области финансового обеспечения предпринимательской деятельности важное место занимает правильное определение величины источников собственных средств предприятия.

Источниками пополнения финансовых ресурсов, приравненными к собственным, являются кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия, целевое финансирование из бюджета и вышестоящих организаций.

К заёмным источникам пополнения финансовых ресурсов действующих предприятий относятся банковские кредиты, займы юридических и физических лиц.

1. Финансовые ресурсы, сформированные за счет собственных и приравненных к ним средств (чистая прибыль отчетного периода; прибыль прошлых лет в форме специальных фондов, резервных фондов; дополнительные взносы в уставный капитал; амортизация основных средств и нематериальных активов, безвозмездная финансовая помощь предприятию, бюджетные средства, прочие поступления).

2. Финансовые ресурсы, сформированные за счет заемных средств (долгосрочные и краткосрочные кредиты банков; заемные средства других предприятий и физ. лиц; средства от выпуска и продажи облигаций предприятий, средства внебюджетных фондов и ассигнования из бюджета на возвратной основе, кредиторская задолженность и др.)

Денежные фонды – это наиболее стабильная обособленная часть финансовых ресурсов, имеющая целевое назначение и относительную самостоятельность функционирования.

На предприятии можно выделить 4 группы формируемых денежных фондов:

1. Фонды собственных средств – Уставный фонд (капитал), добавочный капитал, резервный капитал, инвестиционный фонд (средства фонда накопления, амортизационного фонда и др., валютный фонд)

2. Фонды привлеченных средств (фонд потребления, фонды, аккумулирующие резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов)

3. Фонды заемных средств (кредиты банков, коммерческие кредиты, факторинг, лизинг и прочие заемные средства)

4. Оперативные денежные фонды (фонды для выплаты з/платы, дивидендов, платежей в бюджет, погашения кредитов банка).

Нефондовая форма: использование финансовых ресурсов на выполнение финансовых обязательств перед бюджетами разных уровней, государственными внебюджетными фондами, банками, страховыми организациями, уплата штрафных санкций за нарушение условий договора.

Доклады:

1. Краткосрочные источники финансирования деятельности корпораций: характеристика и основные виды.

2. Долгосрочные источники финансирования деятельности корпораций: характеристика и основные виды.

3. Внутренние и внешние источники корпоративного финансирования: характеристика и основные виды.

4. Собственные и заемные источники финансирования деятельности корпорации.

3. Способы корпоративного финансирования

Система финансирования организации в экономике рыночного типа включает в себя:

• самофинансирование;

• финансирование через механизмы рынка капитала;

• банковское кредитование;

• бюджетное финансирование;

• взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

В последние годы широко используются такие формы финансирования деятельности организаций, как финансовый лизинг, факторинг и т.п.

Самофинансирование  — финансирование деятельности организации за счет генерируемой ею прибыли. Полученная предприятием прибыль может:

• полностью изыматься в отчетном году с целью ее потребления или инвестирования;

• реинвестироваться в полном объеме в развитие организации;

• комбинацией указанных выше вариантов, что предполагает распределение полученного чистого дохода на две части: реинвестированная прибыль и дивиденды.

Несмотря на всю привлекательность данного способа мобилизации финансовых ресурсов, ни одно предприятие не ограничивается лишь самофинансированием, а прибегает к привлечению дополнительных средств из других источников, наиболее значимый из которых рынки капитала.

Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные долговые ценные бумаги (облигации, векселя), которые дают право их держателям на получение текущего дохода и возврат вложенного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

Рассмотренные методы (способы) финансирования не свободны от недостатков. Так, первому из них свойственна ограниченность привлекаемых ресурсов, второму — сложность в реализации, недоступность для большого количества предприятий малого и среднего бизнеса. Недостатки указанных способов преодолеваются использованием метода банковского кредитования, которое выглядит весьма привлекательным. Дело в том, что получение банковского кредита принципиально не зависит от размеров производства заемщика, от устойчивости и регулярности получения прибыли, от обращаемости акций на рыке капитала, как это имеет место при мобилизации финансовых ресурсов на финансовых рынках.

Объемы привлекаемого капитала с использованием механизма банковского кредитования теоретически могут быть достаточно большими, получение кредита может быть осуществлено в минимальные сроки, да и затраты на привлечение данного источника финансирования значительно ниже по сравнению с таковыми, которые несет компания в результате эмиссионной деятельности.

Главная проблема в современных условиях не столько в получении краткосрочных кредитов для финансирования текущей деятельности предприятий, сколько в возможности получения инвестиционных кредитов, носящих, как правило, долгосрочный характер. Для предприятий малого бизнеса чрезвычайно важно и проблематично, к примеру, получение так кредитов «стартап», направленных на финансирование становления бизнеса.

Бюджетное финансирование предполагает использование различных его разновидностей (способов): государственные гарантии (гарантии субъектов РФ), бюджетные кредиты, субсидии, изменение срока уплаты налогов и сборов. Однако в последнее время в силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов возникает, когда организации поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих в том, что он — составная часть системы финансирования текущей деятельности предприятия, тогда как другие методы (кроме краткосрочного банковского кредита) используются для финансирования развития предприятия, т. е. имеют стратегическую направленность.

Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.

Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбрать наиболее оптимальный вариант финансового обеспечения операционной деятельности и расходов капитального характера. Необходимо также отметить, что развитие рынка долгосрочного кредита в России возможно только при условии стабилизации хозяйственной системы, т.е. преодоления спада производства, снижения темпов роста инфляции (до 3-5% в год), уменьшения учетной ставки банковского процента до 15-20% годовых, ликвидации значительного бюджетного дефицита.

Доклады:

1. Самофинансирование как способ корпоративного финансирования.

2. Прямое долевое и долговое финансирование корпораций через механизмы рынка капитала.

3. Банковское кредитование как способ корпоративного финансирования.

4. Коммерческое кредитование и его особенности.

5. Лизинговое финансирование как способ корпоративного финансирования.

6. Бюджетное финансирование и его основные формы.

7. Особенности инновационного финансирования корпорации.

4. Международное финансирование корпораций

Фирма также может располагать несколькими источниками краткосрочного международного финансирования:

• внутрифирменные международные займы;

• иностранное банковское и небанковское заимствование в иностранной валюте;

• банковское и небанковское финансирование с использованием евровалютных, или оффшорных, инструментов;

• внутренние инвалютные займы.