Билет №25

1. Рыночные коэффициенты как факторы оценки успеха компании во внешней среде.

Стоимость запасов нефти является одним из важнейших элементов оценки активов нефтяного бизнеса. При приобретении акции или при принятии решения об участии в долгосрочных проектах потенциальные инвесторы ориентируются, прежде всего, на показатель рыночной капитализации компании (т.е. на ту цену, которую рынок готов заплатить за акции данной компании на текущий момент времени), основанный на текущих биржевых котировках. Этот показатель зависит от широты обращения акций компании на вторичном рынке и их текущих котировок, а также от оценки ее активов, которая, будучи непосредственно связана с ценой акции, как известно, является многократно заниженной практически для всех российских предприятий.

Фин.анализ нефтегазовой компании: взвешенные показатели оценки.

Р\Е= цена акции \ доход коэф-т текущей рыночной цены акции к доходу по ней

• EBITDA – это объем прибыли до вычета налогов, процента и начисленной амортизации. EBITDA margin, % – финансовый коэффициент для оценки прибыльности компании, который сравнивает выручку от реализации и прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации. Этот показатель также отражает долю прибыли в выручке компании, которая остается после операционных издержек. Более высокая величина рассматриваемого показателя означает, что компания способна сохранять свою прибыль на хорошем уровне благодаря эффективному управлению, которое поддерживает затраты на определенном низком уровне.

• EV/EBITDA - данный коэффициент рассчитывается как отношение рыночной стоимости компании к прибыли до начисления амортизации, выплаты процентов и налогов. Рассматриваемый показатель используется для оценки стоимости компании. смотрит на компанию с точки зрения потенциального покупателя (поглощающая компания), потому что содержит в расчетах долг – статью, которую другие показатели. Кроме того, показатель не подвержен влиянию изменения структуры капитала компании, в отличие опять-таки от показателя. Также EV/EBITDA не учитывает величину амортизации – безденежной статьи, а для инвесторов, в конечном счете, важны денежные потоки.

P/CF – отношение тек.цены акции к операционному денежному потоку, приходящемуся на нее. Этот показатель более важен для развивающихся рынков. Он должен быть ниже , знаменатель должен расти. Если показатель высокий – небольшой ДП, оборот меньше.

Показатели прибыли: прибыль до вычета налога на прибыль и процентов EBIT.

EV/добыча и EV/ запасы -----чем они выше, тем лучше. Важен рост числителя.

Норма EBITDA средняя по отрасли 31,5%

ВЗВЕШЕННЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ:

NET PROFIT MARGIN=PROFIT AFTER TAXES/SALES

Return on Assets (ROA)= PROFIT AFTER TAXES/ Total Assets

Return on Equity (ROE)= PROFIT AFTER TAXES\Shareholder Equity

Earning per Common Share (EPS)

Классификация коэф-тов:

Операционная эф-ть 1. Прибыльность и рентабельность ( норма валютной прибыли, норма операционной прибыли, норма чистой прибыли);

2. Качество управления активами (оборачиваемость деб.задолженности, оборачиваемость КЗ, оборачиваемость запасов, оборачиваемость активов);

Финансовый риск 1.Ликвидность (к-т текущей ликвидности, к-т срочной ликвидности, чистый рабочий капитал).

2. Фин.устойчивость (к-т доли долга в активах, к-т доли долга в капитале, к-т покрытия в процентах.

Стабильная экономика - % падает - деньги дешевеют – доля заемного капитала увеличивается.

Отдача на собственный капитал:

ROE = (ЧП- дивиденды по привилегированным .акциям)/ средняя величина собственного капитала

Отдача на активы: ROA = ЧП/ средняя величина активов

Показывает качество использования активов компании для получения прибыли.

Отдача на собственны капитал. Модель Du Pont

ROE= ЧП/ собственный капитал, ROE = ЧП/А* А/СK, ROE=ROA * Финансовый рычаг

ROE: ЧП/продажи (это норма прибыли) * продажи/активы (это оборачиваемость активов) * активы/ собственный капитал (это фин.рычаг)

ROE= ЧП/прибыль до налогов * прибыль до налогов/EBIT * EBIT/продажи * продажи/активы * активы/ капитал

TSR= (Ending Price + dividend – beginning Price)/ beginning Price