2.8. Прогнозирование возможного банкротства предприятия при помощи моделей э. Альтмана

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5,

где Х1 = рабочий капитал/активы (0,7);

Х2 = нераспределенная прибыль/активы (0,4);

Х3 = EBIT (эксплуатационная прибыль)/активы (0,29);

Х4 = рыночная стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая, учетная) стоимость задолженности (0,04);

Х5 = выручка (общий доход) /активы, а коэффициенты представляют собой веса отдельные экзогенных переменных (2,8).

Таблица 11

Степень вероятности банкротства предприятия(организации), определяемой по индексу э. Альтмана

Значение индекса «Z»	Степень вероятности банкротства
1,8 и ниже	Очень высокая
От 1,81 до 2,6	Высокая
От 2,61 до 2,9	Достаточно вероятная
От 2,91 до 3,0 и выше	Очень низкая

9. Анализ безубыточности предприятия

Уравнение затрат на производство выглядит следующим образом:

у = а + bх

где а - постоянные расходы;

b - переменные расходы на единицу продукции;

х - количество проданной продукции.

Выполним анализ соотношение переменных и постоянных затрат на производство в следующей таблице 15.

Таблица 12

Анализ соотношения переменных и постоянных затрат

Наименование показателя	Годы		Изменение (+/-)
	2009	2010	2010-2009
1. Выручка от реализации продукции
2. Затраты на производство и реализацию продукции
2.1. Переменные затраты, всего
2.2. Переменные затраты на 1 рубль реализованной продукции
2.3. Постоянные затраты, всего
2.4. Постоянные затраты на 1 рубль реализованной продукции

Далее строим график

2.10. Эффект финансового рычага

ЭФЛ = (Р а - ПС) * (ЗК / СК) ,

где Р а – уровень рентабельности использования активов предприятия в процентах;

ПС – ставка процента за банковский кредит;

ЗК – сумма (или удельный вес) заемного капитала;

СК – сумма (или удельный вес) собственного капитала;

(Р а – ПС) – это дифференциал финансового левериджа, то есть разница между уровнем рентабельности активов и уровнем процентной ставки за банковский кредит;

(ЗК / СК) - это коэффициент финансового левериджа, то есть объем заемного капитала, приходящийся на единицу собственного капитала.

Рассмотрим изменение рентабельности активов и величины собственного и заемного капитала за последние 2 года.

Таблица 13

Анализ эффекта финансового рычага

Показатели	2009	2010
Рентабельность активов
Собственный капитал
Заемный капитал
Доля заемного капитала, %
Соотношение заемного и собственного капитала
Эффект финансового рычага