5. Принципы и методы планирования финансовых результатов

Принципы финансового планирования определяют характер и содержание этого вида управленческой деятельности в организации. Общепризнанными являются следующие принципы финансового планирования в организации:

1. финансовое соотношение сроков («золотое банковское правило») - получение и использование средств должно происходить в установленные сроки. Капитальные вложения на длительный срок целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств;

2. платежеспособность - финансовое планирование должно обеспечивать платежеспособность организации на всех этапах деятельности;

3. оптимальность капитальных вложений - для капитальных вложений необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования (например, финансовый лизинг). Привлекать кредиты банков выгодно лишь в том случае, если обеспечивается действие эффекта финансового рычага;

4. сбалансированность рисков - наиболее рисковые долгосроч­ные инвестиции целесообразно финансировать за счет собствен­ных источников;

5. соответствие условий и потребностей рынка - для организации необходимо учитывать конъюнктуру рынка, реальный спрос на производимую продукцию (услуги) и возможную реакцию на изменения на рынке;

6. предельная рентабельность - целесообразно выбирать те объекты и направления инвестирования, которые обеспечивают максимальную (предельную) рентабельность.

В финансовом планировании используется ряд методов плани­рования финансовых показателей (рис.5.1):

1. расчетно-аналитический;

2. метод оптимизации плановых решений;

3. балансовый;

4. нормативный;

5. метод экономико-математического моделирования.

Рис. 5.1. Методы планирования финансовых показателей

Расчетно-аналитический метод основан на прогнозировании финансовых показателей на основе анализа их достигнутой вели­чины. Данный метод применяется, когда взаимосвязь между по­казателями устанавливается не прямым способом, а косвенно на основе изучения их динамики за ряд периодов. При использова­нии данного метода часто прибегают к экспертным оценкам.

Расчет планируемой величины финансовых показателей мож­но отразить в следующем виде:

где Фп_пл - планируемая величина финансового показателя; Фп_отч - отчетное значение финансового показателя; I - индекс изменения финансового показателя.

Метод оптимизации плановых решений сводится к разработке нескольких вариантов расчетов, из которых выбирают один. При выборе наиболее оптимального варианта могут применяться следующие критерии:

• максимальная рентабельность вложенного капитала;

• максимальное значение прибыли;

• максимальная оборачиваемость капитала;

• оптимальное соотношение заемных и собственных средств организации;

• минимальное значение приведенных затрат и т.д.

Балансовый метод планирования финансовых показателей со­стоит в увязке планируемого поступления и использования фи­нансовых ресурсов с учетом остатков на начало и конец планиру­емого периода посредством построения балансовых соотношений. Использование этого метода целесообразно при планировании распределения прибыли, формировании фондов накопления и потребления. Балансовый метод традиционно используется при разработке шахматной таблицы.

Нормативный метод основывается на системе норм и норма­тивов, используемых для расчета целого ряда показателей финан­сового плана. Можно выделить следующие нормы и нормативы:

• федеральные;

• региональные;

• местные;

• отраслевые;

• групповые;

• внутренние (нормы и нормативы организаций).

При определении налоговых платежей организации использу­ет ставки налогов, являющиеся федеральными, региональными или местными нормативами. Примером групповых нормативов являются льготные налоговые ставки, установленные для малых организаций, особые возможности начисления амортизации: в акционерных обществах - это нормативы отчислений в резерв­ный фонд, фонд акционирования работников организации или фонд для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Внутренние нормы и нормативы разрабатываются самой организацией при нормировании оборотных средств, создании ре­монтного фонда, резервировании средств под обесценение вложе­ний в ценные бумаги, формировании резерва по сомнительным долгам и в целом ряде других случаев.

Методы экономико-математического моделирования позволя­ют установить количественно определенную взаимосвязь между планируемым показателем и факторами, его определяющими.

Экономико-математическая модель может выражать функци­ональную зависимость финансового показателя от ряда влияющих на него факторов:

где у - планируемый финансовый показатель; x_i - i-й фактор, i = 1,…, n.

Финансовая модель характеризуется следующими возможностями:

• рассчитывает одну или несколько финансовых переменных: расходы, доходы, инвестирование, денежный поток, налоги, прибыль;

• позволяет пользователю управлять значениями одной или нескольких финан­совых переменных (устанавливать их и изменять);

• предназначается для коррекции стратегических решений под влиянием альтернативных значений финансовых переменных.

На рис. 5.2 представлена блок-схема упрощенной модели финансового планирования.

Ш ирокое применение в планировании финансовых показате­лей нашли экономико-математические модели, основанные на регрессионной связи. Такие модели позволяют определить зави­симость среднего значения финансового показателя (рассматриваемого как случайная величина) от одного или нескольких фак­торов:

(1.3)

где а₀, а₁, ..., а_п - параметры (коэффициенты регрессии), кото­рые оцениваются из статистических данных; у - среднее значе­ние финансового показателя; x₁, …, х_n - факторы, влияющие на планируемый финансовый показатель.

Следует иметь в виду, что небольшой период исследования не позволяет выявить общие закономерности. Выбор слишком боль­шого периода тоже чреват

-

Оценка объема продаж

Операционная прибыль

-- Обратная связь

* Игнорирует стоимость гарантии

Рис. 5.2. Упрощенная модель финансового планирования

определенными неточностями в про­гнозировании. Наиболее оптимальным на сегодняшний день счи­тается период в 1-2 года.

Применение описанных выше методов дает возможность оп­ределить планируемые значения отдельных финансовых показа­телей, но для разработки финансового плана в виде баланса до­ходов и расходов необходимы дополнительные расчеты, позволя­ющие свести баланс. Наиболее простым и распространенным методом обеспечения сводимости баланса является «метод пробки». Сущность этого метода состоит в выявлении дисбаланса (разности пассивов и ак­тивов баланса), называемого «пробкой», и определении путей лик­видации этой «пробки». Например, при отрицательной разности пассивов и активов баланса, свидетельствующей о недостаточно­сти средств для финансирования деятельности организации с на­меченными расходами на сырье, материалы, приобретение обо­рудования и т.п., следует рассмотреть варианты привлечения до­полнительного финансирования, например, за счет кредитов. Корректировка пассива на сумму планируемого кредита приведет к образованию новой «пробки», так как привлечение кредита увеличит расходы на сумму процентов за кредит и соответственно уменьшит прибыль. Таким образом, использование этого метода сводится к итерационным расчетам. Каждая итерация состоит в определении «пробки» и обосновании финансовых решений, позволяющих ее ликвидировать.

Второй метод разработки прогнозного баланса доходов и рас­ходов, а также собственно прогнозного баланса организации по­лучил название метода пропорциональной зависимости показате­лей от объема реализации, или метода процента от продаж.

Процедура этого метода основана на следующих предположе­ниях:

• основные средства организации задействованы на полную мощность и увеличение объема реализации потребует дополни­тельных инвестиций;

• организация работает стабильно и на начало планируемого периода значения большинства статей баланса оптимальны (в том числе запасы, остаток денежных средств соответствуют достигну­тому объему реализации);

• изменение большинства статей актива и некоторых статей пас­сива пропорционально изменению объема реализации.

Алгоритм расчетов методом процента от продаж:

1. Выявляются те статьи баланса, которые изменяются пропорци­онально объему продаж. Как правило, к ним относят затраты, вклю­чаемые в себестоимость реализованной продукции, управленческие, коммерческие расходы, дебиторскую, кредиторскую задолженность. Эти статьи переносят в прогнозную форму баланса с учетом роста объема продаж (умножив на индекс роста объема реализации).

2. Ряд статей баланса, которые не изменяются спонтанно при росте объема продаж, а определяются, например, финансовыми решениями, переносятся в прогнозную форму без изменений. К таким статьям можно отнести дивиденды, векселя к оплате.

3. Определяется нераспределенная прибыль прогнозного года: к нераспределенной прибыли отчетного года прибавляется прогнозируемая прибыль за вычетом дивидендных выплат (норма выплаты дивидендов на этой итерации расчетов принимается на уровне отчетного года).

4. Выявляется потребность в дополнительном финансировании и определяются источники финансирования с учетом возможных ограничений по структуре капитала, стоимости различных источ­ников и т.д.

5. Формируется вариант второго приближения с учетом эффек­та обратной финансовой связи (привлечение кредитов и займов не только увеличивает источники финансирования, но и приводит к росту издержек, связанных с выплатой процентов).

В случае если вторая итерация не позволяет свести баланс, сле­дует провести еще несколько итераций, на каждой из которых будут приниматься в расчет те или иные финансовые решения.

Сложившиеся подходы российских организаций к разработке финансовых планов, описанные выше, не позволяют эффектив­но и в полной мере решать задачи и достигать целей, определен­ных в финансовой стратегии развития организации. Финансовое планирование, как правило, оторвано от маркетинговых исследо­ваний и опирается на план производства, а не сбыта, что ведет к существенному отклонению фактических показателей от плано­вых. Процесс финансового планирования затянут во времени, при планировании преобладает затратный механизм ценообразования, отсутствует разделение затрат на постоянные и переменные, не используется понятие маржинальной прибыли, не проводится анализ безубыточности, не оценивается эффект операционного рычага и не рассчитывается запас финансовой прочности.

Рыночная экономика требует качественно новых подходов к вопросам финансового планирования в организации. Многие проблемы внутрифирменного финансового планирования могут решаться посредством применения новых современных техноло­гий планирования. Для организации наиболее эффективного фи­нансового планирования в отечественной практике все чаще ис­пользуется система бюджетирования.