Типові ситуаційні задачі з дисципліни «менеджмент зовнішньоекономічної діяльності»

Ситуаційна задача № 1

І. Вихідні дані:

Ви – зарубіжний інвестор, який вирішив здійснити інвестиції в Україну. Основним видом Вашої діяльності в материнській країні є виробництво літаків. Вам запропоновано розглянути два альтернативних проекти. Умовно назвемо ці проекти відповідно проект А та проект В. Згідно з проектом А об’єктом інвестування є авіабудівне підприємство в Україні, проектом В – відповідно комбінат з виплавки алюмінію.

ІІ. Завдання до ситуації:

1. Визначити форму інвестицій за проектами А та В. Обґрунтувати відповідь.

2. Визначити чистий дисконтований дохід за проектами А та В.

3. Визначити індекс доходності за проектами А та В.

4. Визначити період окупності за проектами А та В.

5. Зробити висновок щодо ефективності запропонованих інвестиційних проектів.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі:

Таблиця 1

Дані бізнес-планів інвестиційних проектів А і В, необхідні для розрахунку показника чистого приведеного доходу

Показники	Інвестиційні проекти
	А	В
1. Обсяг інвестованих коштів, дол. США	52000	47000
2. Період експлуатації проекту, років	3	4
3. Сума грошового потоку, всього, дол. США, в тому числі:	67000	73000
1-й рік	12000	15000
2-й рік	17000	18000
3-й рік	38000	20000
4-й рік	-	20000

Ставка відсотку для проекту А становить 10%, для проекту В – 12%.

Алгоритм вирішення задачі № 1

1. У випадку інвестування коштів в інвестиційний проект А зарубіжний інвестор здійснюватиме прямі горизонтальні іноземні інвестиції. Це пояснюється тим, що останні являють собою прямі іноземні інвестиції у ту саму галузь економіки, в якій інвестор діє на вітчизняному ринку.

У випадку інвестування коштів у проект В інвестор здійснюватиме зворотні вертикальні прямі іноземні інвестиції. Це обумовлено тим, що останні являють собою інвестиції у певну галузь в іншій країні, яка забезпечує вхідні ресурси для місцевого виробництва.

2. Здійснимо розрахунок чистого дисконтованого доходу за проектами А та В. З цією метою проведемо розрахунок дисконтного множнику та теперішньої вартості грошових потоків за інвестиційними проектами.

Розрахунок дисконтного множнику здійснюється за формулою:

PVIFK_k.n. = 1 / (1 + k)ⁿ ,

де PVIFK_k.n. – дисконтний множник;

к – відсоткова ставка за проектом;

n – рік здійснення інвестицій.

На підставі наведеної формули визначаємо, що дисконтний множник для проектів А та В складатиме:

Таблиця 1

Розрахунок дисконтного множнику за інвестиційними проектами А та В

Рік здійснення інвестицій	Розрахунок дисконтного множнику за проектом
	А	В
1-й	1 / (1 + 0,1) = 0,909	1 / (1 + 0,12) = 0,893
2-й	1 / (1 +0,1)2 = 0,826	1 / (1 +0,12)2 = 0,797
3-й	1 / (1 + 0,1)3 = 0,751	1 / (1 + 0,12)3 = 0,712
4-й		1 / (1 + 0,12)4 = 0,636

Використовуючи розрахунки дисконтного множнику, визначимо теперішню вартість грошових потоків за інвестиційними проектами А та В за формулою:

ГП = PVIFK_k.n ГП_м,

де ГП – сума грошових потоків (в теперішній вартості) за весь період експлуатації проекту (до початку нових інвестицій в нього);

ГП_м – сума грошових потоків (в майбутній вартості) за весь період експлуатації проекту (до початку нових інвестицій в нього).

Таблиця 2

Розрахунок теперішньої вартості грошових потоків за інвестиційними проектами

Роки	Інвестиційні проекти
	А			В
	Майбутня вартість	Дисконто-ваний множник при ставці 10%	Теперішня вартість	Майбутня вартість	Дисконто-ваний множник при ставці 12%	Теперішня вартість
1-й	12000	0,909	10908	15000	0,833	12495
2-й	17000	0,826	14042	18000	0,797	14346
3-й	38000	0,751	28538	20000	0,712	14240
4-й	-	-	-	20000	0,636	12720
Разом	67000	х	53488	73000	х	53801

Визначимо чистий приведений дохід для кожного з проектів за даними таблиці 2, користуючись наступною формулою:

ЧПД = ГП — ІК,

де ЧПД – чистий приведений дохід;

ІК – сума інвестованих коштів, що спрямовуються на реалізацію проекту.

ЧПД_А = 53488 – 52000 = 1488;

ЧПД_В = 53801 – 47000 = 6801.

2. Визначимо індекси доходності за інвестиційними проектами за формулою:

ІД = ГП / ІК,

де ІД – індекс доходності за інвестиційним проектом;

ІД_А = 53488 / 52000 = 1,029;

ІД_В = 53801 / 47000 = 1,145.

3. Розрахуємо період окупності інвестиційних проектів А та В за формулою:

ПО = ІК / ГП_П,

де ПО – період окупності вкладених коштів за інвестиційним проектом;

ГП_П – середній обсяг грошового потоку (в теперішній вартості) в періоді.

Для здійснення розрахунків за наведеною формулою визначимо середній обсяг грошового потоку за проектами А та В:

ГП_ПА = 53488 / 3 = 17829,3;

ГП_ПВ = 53801 / 4 = 13450,3.

Таким чином:

ПО_А = 52000 / 17829,3 = 2,9 роки;

ПО_В =47000 / 13450,3 = 3,5 роки.

4. Як свідчать розрахунки, ЧПД_В › ЧПД_А та ІДВ > ІДА, тобто проект В ефективніший ніж проект А. Таким чином, інвестор прийме рішення на користь саме проекту В, незважаючи на більший строк реалізації, а отже, і вищий інвестиційний ризик.

Проте, враховуючи, що за показником періоду окупності проект А має переваги перед проектом В (відповідно 2,9 роки проти 3,5 роки), вибір на користь проекту А зробить інвестор, чутливіший до ризику.

Ситуаційна задача № 2

І. Вихідні дані:

Ви – зарубіжний інвестор, який вирішив здійснити портфельні інвестиції в акції двох авіаційних компаній – Х та У.

ІІ. Завдання до ситуації:

1. Провести аналіз ефективності акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку таких показників:

а) поточна вартість акцій;

б) доходність акцій;

в) надійність акцій.

2. На підставі здійснених розрахунків зробити висновок щодо ефективності інвестицій в акції авіакомпаній Х та У.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі:

1. Річний стабільний дивіденд на одну акцію авіаційної компанії Х очікується в сумі 110 грн. Ставка доходності за альтернативним вкладенням для акції авіакомпанії Х складає 0,12. Акція цієї авіакомпанії має номінальну вартість 1200 грн. та може бути куплена за курсом 70. Розрахунок здійснюється на 3-х річний період.

2. Номінальна вартість акції авіакомпанії У – 1500 грн., акція може бути продана за курсом 75. Ставка річних дивідендів за цією акцією складає 17%. Ставка доходності за альтернативним вкладенням для акції авіакомпанії У складає 0,13. Очікувана курсова вартість даної акції в кінці періоду її реалізації 2300 грн., період використання акції – 3 роки. Періодичність виплати дивідендів за акціями авіакомпанії У становить один раз на рік.

3. Чистий прибуток авіакомпанії Х – 18000 тис. грн., авіакомпанії У – 29000 тис. грн. Власні кошти авіакомпанії Х дорівнюють 38000 тис. грн., авіакомпанії У – 60000 тис. грн. Число акцій авіакомпанії Х – 15 тис., авіакомпанії У – 17 тис.

Алгоритм вирішення ситуаційної задачі № 2

1. Проведемо аналіз ефективності акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку таких показників:

а) визначимо поточну вартість акції авіакомпаній Х та У.

Поточну вартість акції авіакомпанії Х визначимо за формулою:

Ptа = Д / d,

де

Ptа – поточна вартість акції;

Д – річний стабільний дивіденд на одну акцію;

d – ставка доходності за альтернативним вкладенням з тим же рівнем ризику, що і ризик вкладення в дані акції.

Ptaх = 110 / 0,12 = 916,67 грн.

Поточну вартість акції авіакомпанії У визначимо за формулою:

t

Ptа = ∑ [Дt / (1 + d)ⁿ] + [Ck / (1 + d)ⁿ],

n=1

де

Дt – передбачувана до одержання сума дивідендів в t-м періоді;

Ск – курсова ціна акції в кінці періоду її реалізації;

n – число періодів використання акції.

Ptау = [(1500 ∙ 0,17) / (1 + 0,13) +(1500 ∙ 0,17) / (1 + 0,13)² +(1500 ∙ 0,17) / (1 +

+ 0,13) ³] + 2300 / (1 + 0,13) ³ = 2199,18 грн.

б) визначимо доходність акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку поточної та повної доходності акцій.

Розрахунок поточної доходності акцій здійснюється за формулою:

Dд = (Дt / Ро) ∙ 100,

де Dд – поточна доходність акції (%);

Ро – ціна придбання (емісійна або ринкова).

Dдх =[110 / (1200 ∙ 0,70)] ∙100 = (110 / 840) ∙ 100 = 13,10%.

Dду =[255 / (1500 ∙ 0,75)] ∙100 = (255 / 1125) ∙ 100 = 22,67%.

Розрахунок повної доходності акцій здійснюється за формулою:

t t

DП = [∑ Дt + (Ptа – Po)] / Po = ∑ Дt / Po + (Ptа – Po) / Po,

1 1

де DП – повна доходність акції;

t

∑ Дt / Po – дивідендна доходність;

1

(Ptа – Po) / Po – капіталізована доходність.

DПх = [330 + (916,67 – 840)] / 840 = 330 / 840 + 76,67 / 840 = 0,39 + 0,09 = 0,48;

DПх = [765 + (2199,18 – 1125)] / 1125 = 765 / 1125 + 1074,18 / 1125 =

= 0,68 + 0,95 = 1,63;

в) визначимо надійність акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку чистого прибутку на акцію та забезпеченості акції власними коштами.

Розрахунок чистого прибутку на акцію здійснюється за формулою:

Ра = П / Wa,

де Ра – чистий прибуток в розрахунку на одну акцію;

П – чистий прибуток підприємства за рік;

Wa – число акцій.

Рах = 18000000 / 15000 = 1200,00 грн.; Рау = 29000000 / 17000 = 1705,88 грн.

Розрахунок забезпеченості акції власними коштами здійснюється за формулою:

Оа = Кс / Wa,

де Оа – забезпеченість кожної акції власними коштами;

Кс – власні кошти підприємства.

Оах = 38000000 / 15000 = 2533,33 грн.; Оау = 60000000 / 17000 = 3529,41 грн.

2. Наведені розрахунки дозволяють зробити такі висновки. Поточна вартість акції авіакомпанії Х нижча, ніж відповідна вартість акцій авіакомпанії У на 1282,51 грн. (2199,18 – 916,67). Поточна доходність акцій авіакомпанії У теж має вище значення – 22,67% проти 13,10%. Розрахунок повної доходності акцій показав, що повна доходність однієї акції авіакомпанії Х за весь період (3 роки) складатиме 48%, в тому числі: дивідендна доходність – 39%, капіталізована доходність – 9%; повна доходність акцій авіакомпанії У за той же період становитиме 163%, в тому числі: дивідендна доходність – 68%, капіталізована доходність – 95%. Чистий прибуток на акцію авіакомпанії Х нижче, ніж авіакомпанії У на 505,88 грн. (1705,88 – 1200,00). Привабливість акцій авіакомпанії Х знижується за рахунок того, що забезпеченість кожної акції власними коштами нижче, ніж в авіакомпанії У на 996,08 грн. (3529,41 – 2533,33).

Таким чином, зарубіжному інвестору доцільніше здійснити портфельні інвестиції в авіакомпанію У.

Ситуаційна задача № 3

І. Вихідні дані:

Ви – зарубіжний інвестор, який вирішив здійснити портфельні інвестиції в акції двох авіаційних компаній – Х та У.

ІІ. Завдання до ситуації:

1. Провести аналіз ефективності акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку таких показників:

а) поточна вартість акцій;

б) доходність акцій;

в) надійність акцій.

2. На підставі здійснених розрахунків зробити висновок щодо ефективності інвестицій в акції авіакомпаній Х та У.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі:

1. Річний стабільний дивіденд на одну акцію авіаційної компанії Х очікується в сумі 150 грн., авіаційної компанії У – 200 грн. Ставка доходності за альтернативним вкладенням для акцій обох авіакомпаній складає 0,12. Розрахунок здійснюється на 3-х річний період.

2. Акція авіакомпанії Х має номінальну вартість 1000 грн. та може бути куплена за курсом 80.

Акція авіакомпанії У має номінальну вартість 1100 грн. та може бути куплена за курсом 95.

3. Чистий прибуток авіакомпанії Х – 15000 тис. грн., авіакомпанії У – 25000 тис. грн. Власні кошти авіакомпанії Х дорівнюють 31000 тис. грн., авіакомпанії У – 50000 тис. грн. Число акцій авіакомпанії Х – 10 тис., авіакомпанії У – 14 тис.

Алгоритм вирішення ситуаційної задачі № 3

1. Проведемо аналіз ефективності акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку таких показників:

а) визначимо поточну вартість акцій авіакомпаній Х та У за формулою:

Ptа = Д / d,

де

Ptа – поточна вартість акції;

Д – річний стабільний дивіденд на одну акцію;

d – ставка доходності за альтернативним вкладенням з тим же рівнем ризику, що і ризик вкладення в дані акції.

Ptах = 150 / 0,12 = 1250 грн. Ptау =200 / 0,12 = 1666,67 грн.

б) визначимо доходність акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку поточної та повної доходності акцій.

Розрахунок поточної доходності акцій здійснюється за формулою:

Dд = (Дt / Ро) ∙ 100,

де Dд – поточна доходність акції (%);

Дt – передбачувана до одержання сума дивідендів в t-м періоді;

Ро – ціна придбання (емісійна або ринкова).

Dдх = [150 / (1000 ∙ 0,80)] ∙100 = (150 / 800) ∙ 100 = 18,75%.

Dду = [200 / (1100 ∙ 0,95)] ∙100 = (200 / 1045) ∙ 100 = 19,14%.

Розрахунок повної доходності акцій здійснюється за формулою:

t t

DП = [∑ Дt + (Ptа – Po)] / Po = ∑ Дt / Po + (Ptа – Po) / Po,

1 1

де DП – повна доходність акції;

Ро – ціна покупки акції;

t

∑ Дt / Po – дивідендна доходність;

1

(Ptа – Po) / Po – капіталізована доходність.

DПх = [450 + (1250 – 800)] / 800 = 450 / 800 + 450 / 800 = 0,56 + 0,56 = 1,12;

DПх = [600 + (1666,67 – 1045)] / 1045 = 600 / 1045 + 621,67 / 1045 =

= 0,57 + 0,59 = 1,16;

в) визначимо надійність акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку чистого прибутку на акцію та забезпеченості акції власними коштами.

Розрахунок чистого прибутку на акцію здійснюється за формулою:

Ра = П / Wa,

де Ра – чистий прибуток в розрахунку на одну акцію;

П – чистий прибуток підприємства за рік;

Wa – число акцій.

Рах = 15000000 / 10000 = 1500,00 грн.;

Рау = 25000000 / 14000 = 1785,71 грн.

Розрахунок забезпеченості акції власними коштами здійснюється за формулою:

Оа = Кс / Wa,

де Оа – забезпеченість кожної акції власними коштами;

Кс – власні кошти підприємства.

Оах = 31000000 / 10000 = 3100,00 грн.;

Оау = 50000000 / 14000 = 3571,43 грн.

2. Наведені розрахунки дозволяють зробити такі висновки. Поточна вартість акції авіакомпанії Х нижча, ніж відповідна вартість акцій авіакомпанії У на 416,67 грн. (1666,67 - 1250). Поточна доходність акцій авіакомпанії У теж має вище значення – 19,14% проти 18,75%. Розрахунок повної доходності акцій показав, що повна доходність однієї акції авіакомпанії Х за весь період (3 роки) складатиме 112%, в тому числі: дивідендна доходність – 56%, капіталізована доходність – 56%; повна доходність акцій авіакомпанії У за той же період становитиме 116%, в тому числі: дивідендна доходність – 57%, капіталізована доходність – 59%. Чистий прибуток на акцію авіакомпанії Х нижче, ніж авіакомпанії У на 285,71 грн. (1785,71 – 1500,00). Привабливість акцій авіакомпанії Х знижується за рахунок того, що забезпеченість кожної акції власними коштами нижче, ніж в авіакомпанії У на 471,43 грн. (3571,43 – 3100,00).

Таким чином, зарубіжному інвестору доцільніше здійснити портфельні інвестиції в авіакомпанію У.

Ситуаційна задача № 4

І. Вихідні дані:

Ви – зарубіжний інвестор, який вирішив здійснити портфельні інвестиції в акції двох авіаційних компаній – Х та У.

ІІ. Завдання до ситуації:

1. Провести аналіз ефективності акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку таких показників:

а) поточна вартість акцій;

б) доходність акцій;

в) надійність акцій.

2. На підставі здійснених розрахунків зробити висновок щодо ефективності інвестицій в акції авіакомпаній Х та У.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі:

1. Номінальна вартість акції авіакомпанії Х – 1200 грн., авіакомпанії У – 1400 грн. Ставка річних дивідендів за акціями авіакомпанії Х – 15%, авіакомпанії У – 17%. Ставка доходності за альтернативним вкладенням для акцій обох авіакомпаній складає 0,12. Очікувана курсова вартість акції авіакомпанії Х в кінці періоду її реалізації - 2000 грн., авіакомпанії У – 2400 грн. Період використання акції авіакомпанії Х – 3 роки, авіакомпанії У – 4 роки. Періодичність виплати дивідендів за акціями авіакомпаній Х та У складає один раз на рік.

2. Акція авіакомпанії Х може бути куплена за курсом 70, авіакомпанії У – за курсом 75.

3. Чистий прибуток авіакомпанії Х – 17000 тис. грн., авіакомпанії У – 28000 тис. грн. Власні кошти авіакомпанії Х дорівнюють 37000 тис. грн., авіакомпанії У – 59000 тис. грн. Число акцій авіакомпанії Х – 12 тис., авіакомпанії У – 17 тис.

Алгоритм вирішення ситуаційної задачі № 4

1. Проведемо аналіз ефективності акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку таких показників:

а) визначимо поточну вартість акцій авіакомпаній Х та У за формулою:

t

Ptа = ∑ [Дt / (1 + d)ⁿ] + [Ck / (1 + d)ⁿ],

n=1

де

Pta – поточна вартість акції;

Дt – передбачувана до одержання сума дивідендів в t-м періоді;

Ск – курсова ціна акції в кінці періоду її реалізації;

n – число періодів використання акції.

d – ставка доходності за альтернативним вкладенням з тим же рівнем ризику, що і ризик вкладення в дані акції.

Ptaх = [(1200 ∙ 0,15) / (1 + 0,12) + (1200 ∙ 0,15) / (1 + 0,12) ² + (1200 ∙ 0,15) /

/ (1 + 0,12) ³] + [2000 / (1 + 0,12)³] = 1861,85 грн.

Ptaу = [(1400 ∙ 0,17) / (1 + 0,12) + (1400 ∙ 0,17) / (1 + 0,12) ² +(1400 ∙ 0,17) /

/ (1 + 0,12) ³ +[(1400 ∙ 0,17) / (1 + 0,12) ⁴ ] +[2400 / (1 + 0,12)⁴] = 2253,15 грн.

б) визначимо доходність акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку поточної та повної доходності акцій.

Розрахунок поточної доходності акцій здійснюється за формулою:

Dд = (Дt / Ро) ∙ 100,

де Dд – поточна доходність акції (%);

Дt – передбачувана до одержання сума дивідендів в t-м періоді;

Ро – ціна придбання (емісійна або ринкова).

Dдх = [180 / (1200 ∙ 0,70)] ∙100 = (180 / 840) ∙ 100 = 21,43%.

Dду = [238 / (1400 ∙ 0,75)] ∙100 = (238 / 1050) ∙ 100 = 22,67%.

Розрахунок повної доходності акцій здійснюється за формулою:

t t

DП = [∑ Дt + (Ptа – Po)] / Po = ∑ Дt / Po + (Ptа – Po) / Po,

1 1

де DП – повна доходність акції;

t

∑ Дt / Po – дивідендна доходність;

1

(Ptа – Po) / Po – капіталізована доходність.

DПх = [540 + (1861,85 –840)] / 840 = 540 / 840 + 1021,85 / 840 = 0,64 + 1,22 =

= 1,86;

DПх = [952 + (2253,15 – 1050)] / 1050 = 952 / 1050 + 1203,15 / 1050 =

= 0,91 + 1,15 = 2,06;

в) визначимо надійність акцій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку чистого прибутку на акцію та забезпеченості акції власними коштами.

Розрахунок чистого прибутку на акцію здійснюється за формулою:

Ра = П / Wa,

де Ра – чистий прибуток в розрахунку на одну акцію;

П – чистий прибуток підприємства за рік;

Wa – число акцій.

Рах = 17000000 / 12000 = 1416,67 грн.;

Рау = 28000000 / 17000 = 1647,06 грн.

Розрахунок забезпеченості акції власними коштами здійснюється за формулою:

Оа = Кс / Wa,

де Оа – забезпеченість кожної акції власними коштами;

Кс – власні кошти підприємства.

Оах = 37000000 / 12000 = 3083,33 грн.;

Оау = 59000000 / 17000 = 3470,59 грн.

2. Наведені розрахунки дозволяють зробити такі висновки. Поточна вартість акції авіакомпанії Х нижча, ніж відповідна вартість акцій авіакомпанії У на 391,3 грн. (2253,15 – 1861,85). Поточна доходність акцій авіакомпанії У теж має вище значення – 22,67% проти 21,43%. Розрахунок повної доходності акцій показав, що повна доходність однієї акції авіакомпанії Х за весь період (3 роки) складатиме 186%, в тому числі: дивідендна доходність – 64%, капіталізована доходність – 122%; повна доходність акцій авіакомпанії У за 4 роки становитиме 206%, в тому числі: дивідендна доходність – 91%, капіталізована доходність – 115%. Чистий прибуток на акцію авіакомпанії Х нижче, ніж авіакомпанії У на 230,39 грн. (1647,06 – 1416,67). Привабливість акцій авіакомпанії Х знижується за рахунок того, що забезпеченість кожної акції власними коштами нижче, ніж в авіакомпанії У на 387,26 грн. (3470,59 – 3083,33).

Таким чином, зарубіжному інвестору доцільніше здійснити портфельні інвестиції в авіакомпанію У.

Ситуаційна задача № 5

І. Вихідні дані:

Ви – зарубіжний інвестор, який вирішив здійснити портфельні інвестиції в облігації двох авіакомпаній – Х та У.

ІІ. Завдання до ситуації:

1. Провести аналіз ефективності облігацій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку таких показників:

а) поточна вартість облігації;

б) доходність облігації;

в) надійність облігації.

2. На підставі здійснених розрахунків обґрунтувати доцільність здійснення інвестицій в облігації авіакомпаній Х та У.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі:

Таблиця 1

№ п/п	Показник	Авіакомпанія
		Х	У
1	Номінальна вартість облігації, грн.	1100	1200
2	Річна ставка купонної доходності, %	9	11
3	Процентна ставка альтернативного вкладення	0,12	0,13
4	Ціна покупки облігації, грн.	1000	1100
5	Очікуваний річний прибуток підприємства від виробничої діяльності, млн. грн.	10	17
6	Податок на прибуток, %	24	24
7	Загальний обсяг позики підприємства, млн. грн.	25	43
8	Термін розміщення позики, років	3	3
9	Активи підприємства, млн. грн.	5	9
10	Збитки, тис. грн.	200	250
11	Заборгованість акціонерів, тис. грн.	800	900
12	Нематеріальні активи, тис. грн.	500	900
13	Розрахунки з оплати праці, тис. грн.	600	1080
14	Короткострокові кредити, тис. грн.	250	450

В розрахунках норма доходності приймається за процентною ставкою альтернативного вкладення.

Алгоритм вирішення ситуаційної задачі № 5

1. Здійснимо аналіз ефективності облігацій авіакомпаній Х та У:

а) визначимо поточну вартість облігації авіакомпаній Х та У за формулою:

t

Pto = ∑ [CFn / (1 + r)ⁿ + No / (1 + r)^t],

n=1

Pto – поточна вартість облігації;

CFn – сума одержаного відсотка в кожному періоді (добуток номіналу на оголошену ставку відсотка (No x K);

No – номінал облігації, який погашається в кінці терміну обігу (t);

К – річна купонна ставка відсотка;

r – необхідна норма доходності (норма дисконту).

n – період виплати відсотка.

Ptoх = 99 / (1 + 0,12) + 99 / (1 + 0,12)² + 99 / (1 + 0,12) ³ + 1100 / (1 + 0,12) ³ =

= 1024,01 грн.;

Ptoу = 132 / (1 + 0,13) + 132 / (1 + 0,13)² + 132 / (1 + 0,13) ³ + 1200 / (1 + 0,13) ³ =

= 1144,94 грн.;

б) визначимо поточну доходність облігацій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку поточної доходності та доходності погашення.

Поточну доходність облігацій авіакомпаній Х та У розрахуємо за формулою:

DT = (No x K) / P,

де DT – поточна доходність облігації;

DTх = (1100 ∙ 9%) / 1000 = 9,9 %;

DTу = (1200 ∙ 11%) / 1100 = 12%.

Доходність погашення облігацій авіакомпаній Х та у розрахуємо за формулою:

DП = [CFn + (F – P) / n] / [(F + P) / 2],

де DП – доходність погашення;

CFn – сума річного купонного доходу за облігацією;

F – ціна погашення облігації;

Р – ціна покупки облігації.

DПх = [99 + (1100 – 1000) / 3] / [(1100 + 1000) / 2] = 0,1260 або 12,6%;

DПу = [132 + (1200 – 1100) / 3] / [(1200 + 1100) / 2] = 0,1438 або 14,38%;

в) визначимо надійність облігацій авіакомпаній Х та У на підставі розрахунку показника платіжного покриття та коефіцієнту покриття позики активами підприємства:

Показник платіжного покриття облігації розрахуємо за формулою:

ПП = [Пб (1 – НП)] / СП,

де ПП – платіжне покриття;

Пб – балансовий прибуток;

НП – ставка податку на прибуток;

СП – процентні платежі.

ППх = [10000000 (1 – 0,24)] / (25000000 ∙ 0,09) = 7600000 / 2250000 = 3,38;

ППу = [17000000 (1 – 0,24) ] / (43000000 ∙ 0,11) = 12920000 / 4730000 = 2,73.

Коефіцієнт покриття позики активами підприємства визначимо за формулою:

ПК = Аоб / Зоб,

де ПК – коефіцієнт покриття позики активами;

Зоб – сума позики;

Аоб – активи, що забезпечують облігації.

ПКх = (5000000 – 200000 – 800000 – 500000 – 600000 – 250000) / 25000000 =

= 2650000 / 25000000 = 0,11;

ПКу = (9000000 – 250000 – 900000 – 900000 – 1080000 – 450000) / 43000000 =

= 5420000 / 43000000 = 0,13.

2. Розрахунки показали, що максимальна ціна облігації авіакомпанії Х складає 1024,01 грн., авіакомпанії У – 1144,94 грн. Розрахунок показника поточної доходності засвідчив, що купивши облігацію авіакомпанії Х інвестор буде одержувати відсоток доходу в розмірі 9,9%, в той час, як придбання облігації авіакомпанії У дозволить одержувати відсоток доходу на рівні 12%. Розрахунок показника доходності погашення показав, що виграш інвестора при погашенні облігації авіакомпанії У вище, ніж аналогічний виграш облігації авіакомпанії Х: відповідно 14,38% проти 13,60%. Проте показник платіжного покриття продемонстрував, що відношення чистого прибутку до суми належних платежів в авіакомпанії Х вище, ніж в авіакомпанії У: відповідно 3,38 проти 2,73. Значення коефіцієнту покриття позики активами підприємства проілюструвало нераціональність здійснення інвестором інвестицій в облігації обох авіакомпаній: розраховані значення цього коефіцієнту складають 0,11 – в авіакомпанії Х та 0,13 – в авіакомпанії У, в той час як нормативне значення даного показника складає 1. Отже, облігації розглянутих авіакомпаній мають недостатній рівень забезпечення активами.

Ситуаційна задача № 6

І. Вихідні дані.

Ви – менеджер відділу перевезень авіаційної компанії. Вам надано завдання проаналізувати динаміку реалізації послуг авіакомпанії.

ІІ. Завдання до ситуації:

1. Розрахуйте загальний товарообіг.

2. Визначте зведений індекс цін.

3. Розрахуйте розмір економії (-) або перевитрат (+) покупців від зміни цін.

4. Визначте індекс фізичного обсягу реалізації.

5. Перевірте правильність розрахунків.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі.

Таблиця 1

Дані про реалізацію послуг авіакомпанії

Найменування послуг	Червень		Липень		Розрахункові графи, тис. грн.
	Ціна одного рейсу, тис. грн. (рі0)	Здійснено рейсів (qі0)	Ціна одного рейсу, тис. грн. (рі1)	Здійснено рейсів (qі1)	рі0qі0	рі1qі1	рі0qі
Регулярні авіаперевезення за напрямком Кривий-Ріг – Стамбул	500	10	540	8	5000	4320	4000
Регулярні авіаперевезення за напрямком Кривий-Ріг – Київ	300	15	310	17	4500	5270	5100
Разом	х	25	х	23	9500	9590	9100

Алгоритм вирішення ситуаційної задачі № 6

1. Розрахуємо індекс товарообігу за формулою

n n

І_р = ∑ р_і1q_і1 / ∑ р_і0q_і0.

i = 1 i = 1

І_р = 9590 / 9500 = 1,009 або 100,9%.

Отже, товарообіг в поточному періоді порівняно з базисним збільшився на 0,9%.

2. Розрахуємо зведений індекс цін за формулою

n n

І_р = ∑ р_і1q_і1 / ∑ р_і0q_і1.

i = 1 i = 1

І_р = 9590 / 9100 = 1,053 або 105,3%.

Таким чином, ціни на авіа послуги в липні порівняно з червнем в середньому зросли на 5,3%.

3. Розрахуємо розмір економії (-) або перевитрат (+) покупців від зміни цін за формулою

n n

І_р = ∑ р_і1q_{і1 –} ∑ р_і0q_і1.

i = 1 i = 1

І_р = 9590 – 9100 = 490 тис. грн.

Таким чином, перевитрати покупців авіа послуг в зв’язку з підвищенням цін склали 490 тис. грн.

4. Розрахуємо індекс фізичного обсягу реалізації за формулою

n n

І_q = ∑ р_і0q_і1 / ∑ р_і0q_і0.

i = 1 i = 1

І_q = 9100 / 9500 = 0,958 або 95,8%.

Отже, фізичний обсяг реалізації зменшився на 4,2%.

5. Використовуючи взаємозв’язок індексів, перевіримо правильність розрахунків:

І_рq = І_р • І_q .

І_рq = 1,053 •0,958 = 1,009.

Ситуаційна задача № 7

І. Вихідні дані.

Ви – менеджер відділу перевезень авіаційної компанії. Вам надано завдання проаналізувати динаміку реалізації послуг авіакомпанії.

ІІ. Завдання до ситуації:

1. Розрахуйте індекс цін фіксованого складу.

2. Розрахуйте індекс цін перемінного складу.

3. Поясність значення розрахованих індексів.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі.

Таблиця 1

Дані про реалізацію послуг авіакомпанії

Регіон	Червень		Липень		Розрахункові графи, тис. грн.
	Ціна одного рейсу, тис. грн. (рі0)	Здійснено рейсів (qі0)	Ціна одного рейсу, тис. грн. (рі1)	Здійснено рейсів (qі1)	рі0qі0	рі1qі1	рі0qі
Африка	500	17	570	10	8500	5700	5000
Європа	220	12	230	13	2640	2990	2860
Разом	х	29	х	23	11140	8690	7860

Алгоритм вирішення ситуаційної задачі № 7

1. Розрахуємо індекс цін фіксованого складу за формулою

n n

І_р^ф.с = ∑ р_і1q_і1 / ∑ р_і0q_і1.

i = 1 i = 1

І_р = 8690 / 7860 = 1,106 або 110,6%.

Отже, товарообіг в поточному періоді порівняно з базисним зменшився на 22%.

2. Розрахуємо індекс цін перемінного складу за формулою

n n n n

І_р^п.с = (∑ р_і1q_і1 / ∑ q_і1) / (∑ р_і0q_і0 / ∑ q_і0)

i = 1 i = 1 i = 1 i = 1

І_р = (8690 / 23) / (11140 / 29) = 377,83 / 384,14 = 0,984 або 98,4%.

Дані таблиці 1 свідчать, що ціна в кожному регіоні в липні порівняно з червнем зросла. В цілому ж, середня ціна зменшилась на 1,6%. Така невідповідність пояснюється впливом зміни структури реалізації авіапослуг за регіонами: в червні по ціні 500 тис. грн. здійснювали 17 рейсів в Африці, в той час як за більш низькою ціною – 220 тис. грн. здійснювали на 12 рейсів (тобто менше на 29,4%).В зв’язку є доцільним розрахувати додатково індекс структурних зрушень за формулою

n n n n

І^стр = (∑ р_і0q_і1 / ∑ q_і1) / (∑ р_і0q_і0 / ∑ q_і0).

i = 1 i = 1 i = 1 i = 1

І^стр = (7860 / 23) / (11140 / 29) = 341,74 / 384,14 = 0,890 або 89,0%.

Перша частина цього виразу показує, що середня ціна в липні складала би 341,74 тис. грн., як би ціни в кожному регіоні не зберігались на попередньому червневому рівні. Друга частина відображає фактичну середню ціну червня – 384,14 тис. грн. В цілому, за одержаним значенням індексу можна зробити висновок, що за рахунок структурних зрушень ціни знизились на 11%.

3. Розрахований індекс цін фіксованого складу дорівнює 0,78 або 78%. Звідси слідує висновок: якщо б структура реалізації авіапослуг за регіонами не змінилась, середня ціна зросла би на 10,6%. Однак вплив на середню ціну першого чиннику виявився сильнішим, що виражається таким взаємозв’язком:

І_р^ф.с • І^стр = І_р^п.с .

1,11 • 0,89 = 0,984.

Ситуаційна задача № 8

І. Вихідні дані.

Ви – менеджер фінансового відділу авіаційної компанії. Вам надано завдання здійснити факторний аналіз рентабельності.

ІІ. Завдання до ситуації.

1. Розрахуйте рентабельність реалізованих послуг, а також її відхилення.

2. Визначте вплив фактора зміни ціни на авіапослуги на рентабельність реалізованих авіапослуг.

3. Визначте вплив фактора зміни собівартості авіапослуг на рентабельність реалізованих авіапослуг.

ІІІ. Інформаційне забезпечення задачі.

Таблиця 1

Фактори, що впливають на рентабельність реалізованих авіапослуг

Показники	Минулий рік	Звітний рік	Відхилення
Чистий дохід від реалізації авіапослуг (В), тис. грн.	4234	4718	484
Собівартість реалізованих авіапослуг (С), тис. грн.	3167	3411	244
Валовий прибуток від реалізації авіапослуг (П), тис. грн.	1037	1307	240

Алгоритм вирішення ситуаційної задачі № 8

1. Розрахуємо рентабельність реалізованих авіапослуг в минулому та звітному роках за формулами:

Р₀ = (П₀ / В ₀) 100 = [(В₀ – С₀) / В₀] 100

та

Р₁ = (П₁ / В ₁) 100 = [(В₁ – С₁) / В₁] 100,

де Р₀ , Р₁ – рентабельність реалізованих послуг відповідно в минулому та звітному періодах, %;

П₀, П₁ – валовий прибуток від реалізації послуг відповідно в минулому та звітному періодах, грн.;

В₀, В₁ – чистий дохід від реалізації послуг, грн.;

С ₀, С ₁ – собівартість реалізованих послуг, грн.

Таким чином,

Р₀ = (1067 / 4234) 100 = [(4234 – 3167) / 4234] 100 = 25,2 %;

Р₁ = (1307/ 4718) 100 = [(4718 – 3411) / 4718] 100 = 27,7%.

Зміна рентабельності (∆Р) визначається як:

∆Р = Р₁ – Р_0,

∆Р = 27,7 – 25,2 = 2,5.

2. Визначимо вплив фактора зміни ціни на авіапослуги за формулою

∆Р_В = [(В₁ – С₀) / В₁] 100 – [(В₀ – С₀) / В₀] 100,

∆Р_В = [(4718 – 3167) / 4718] 100 – [(4234 – 3167) / 4234] 100 = 7,67%.

Таким чином, у звітному році внаслідок зміни цін на авіапослуги їх рентабельність збільшилась на 7,67%.

3. Визначимо вплив фактора зміни рентабельності авіапослуг за формулою:

∆Р_С = [(В₁ – С₁) / В₁] 100 – [(В₁ – С₀) / В₁] 100,

∆Р_С = [(4718 – 3411) / 4718] 100 – [(4718 – 3167) / 4718] 100 = –5,17%.

Отже, в результаті росту собівартості авіапослуг їх рентабельність знизилась на 5,17%.

4. Сума факторних відхилень дасть загальну зміну рентабельності реалізованих авіапослуг за період:

∆Р = ∆Р_В + ∆Р_С = Р₁ – Р₀,

∆Р = 7,67 – 5,17 = 2,5%.

Отже, рентабельність реалізованих авіапослуг в звітному році збільшилася на 2,5%.