3. Выбор финансовых инструментов, которые используются для инвестирования валютных резервов

При принятии решений необходимо выбирать между более высокой прибыльностью, которую обеспечивают более долгосрочные, но менее ликвидные вложения, и более высокой ликвидностью краткосрочных вложений.

Для целей эффективного управления и достижения оптимального сочетания уровня сохранности, ликвидности и доходности резервные активы Банка России группируются в операционный и инвестиционный портфели.

Операционный портфель формируется за счет высоколиквидных краткосрочных инструментов денежного рынка, к которым относятся:

- остатки на корреспондентских счетах Банка России «НОСТРО» в резервных иностранных валютах;

- депозиты в резервных иностранных валютах, размещаемые на срок до 6 месяцев;

- денежные средства, предоставленные на срок до 6 месяцев под обеспечение по сделкам купли-продажи ценных бумаг с обязательством обратного выкупа (сделки РЕПО, сделки «buy/sell back» - обратное РЕПО);

- дисконтные ценные бумаги со сроком погашения до 1 года, выпущенные иностранными правительствами, центральными банками, федеральными агентствами, а также международными финансовыми организациями).

Перечисленные инструменты денежного рынка в первую очередь используются Банком России для проведения интервенций на валютных биржах и на внутреннем межбанковском валютном рынке.

ЦБ РФ устанавливает нижний и верхний пределы суммарной номинальной величины операционного портфеля. При достижении верхнего предела производится перевод избыточных средств в инвестиционный портфель, а при падении за границу нижнего предела осуществляется его пополнение за счет средств инвестиционного портфеля.

Средства инвестиционного портфеля размещаются в долгосрочные, более рисковые и, как правило, более доходные инструменты международного рынка капиталов. Такими инструментами являются купонные ценные бумаги, выпущенные иностранными правительствами, центральными банками, федеральными агентствами, международными финансовыми организациями, ипотечными и земельными банками ФРГ).

4. Управление рисками

Управление резервными валютными активами связано с принятием Банком России финансовых рисков, основными видами которых являются рыночный (валютный и процентный) и кредитный риски.

Процесс управления рисками включает процедуры выявления рисков, их оценки, установления лимитов и контроль за их соблюдением.

Банк России предпринял меры, направленные на минимизацию возможного негативного влияния финансового кризиса на стоимость резервных валютных активов:

- сокращена доля активов с рейтингом ниже «АА»;

- установлены более жесткие требования к контрагентам и срокам депозитных операций;

- дополнительно ограничены объемы операций с иностранными контрагентами;

- сокращены объемы долгосрочных негосударственных ценных бумаг в составе валютных резервных активов в пользу более коротких инструментов и государственных облигаций;

- установлены дополнительные ограничения на объемы вложений в негосударственные ценные бумаги.

5. Диверсификация резервных активов (установление оптимального соотношения между отдельными компонентами резервов)

Резервные валютные активы Банка России номинированы в долларах США (45,2%), евро (43,1%), английских фунтах стерлингов (9,3%), японских иенах (1%) и канадских долларах – 0,8%. У Банка России имеются также обязательства, выраженные в других иностранных валютах (остатки на счетах клиентов в иностранных валютах, включая счета Федерального казначейства в Банке России, и денежные средства, полученные по операциям прямого РЕПО с иностранными контрагентами).

В принятии инвестиционных решений участвуют Совет директоров Банка России, Председатель Банка России, Комитет Банка России по денежно-кредитной политике (КДКП), заместители Председателя Банка России, Департамент операций на финансовых рынках и Департамент обеспечения и контроля операций на финансовых рынках.